سجل مؤشر توقعات إيفو في ألمانيا لشهر مايو رقمًا فعليًا بلغ 88.9، متجاوزًا التوقع المتوقع البالغ 88. وهذا يعكس تحولًا في السياق العام داخل الاقتصاد الألماني.

في غضون ذلك، يبقى زوج EUR/USD أعلى من 1.1300 رغم تقلص النشاط التجاري في القطاع الخاص بمنطقة اليورو. يراقب المشاركون في السوق بيانات PMI الأمريكية المرتقبة لمزيد من الاتجاهات.

التوقعات السوقية البريطانية للجنيه الإسترليني مقابل الدولار

في المملكة المتحدة، يتم تداول زوج GBP/USD فوق 1.3400 مع تحسن مؤشر S&P Global Composite PMI إلى 49.4 في مايو من 48.5 في أبريل. يُوجه الانتباه الآن إلى أرقام PMI الأمريكية المتوقع صدورها.

تراجع الذهب عن أعلى مستوى له في أسبوعين، وانخفض إلى الطرف الأدنى من نطاقه اليومي. هذا التحرك يفتقر إلى عامل أساسي قوي، حيث يُعتبر مستوى 3,300 دولار مهمًا للتجار الصاعدين.

تُتوقع تقارير مؤشر PMI العالمي لشهر مايو في الولايات المتحدة أن تُظهر تغييرات طفيفة. يُتوقع بقاء مؤشر الخدمات ثابتًا عند 50.8، بينما قد ينخفض مؤشر التصنيع قليلاً إلى 50.1.

توقعات إيفو الأفضل من المتوقع بواقع 88.9 لشهر مايو في ألمانيا — مقارنة بالتوقع البالغ 88 — تُشير إلى أن الثقة قد ارتفعت قليلاً بين الشركات الألمانية. يُعد هذا أعلى قراءة خلال عدة أشهر ويشير إلى احتمال عودة التفاؤل، خاصة بين الشركات التي تتوقع تحسن الظروف في الأشهر القادمة. غالبًا ما تكون التوقعات أكثر تقلبًا من التقييمات الحالية، لكنها قد تسبق التحركات في المؤشرات الأوسع للنشاط الاقتصادي.

هذا الشعور قد يفسر جزئيًا لماذا تستمر قوة اليورو أمام الدولار. هذا على الرغم من البيانات الأضعف في أماكن أخرى، بما في ذلك ضعف في القطاعين الخدمي والتصنيعي في منطقة اليورو. تمسك زوج EUR/USD بمستوى أعلى من 1.1300 يخبرنا بشيء ما. قد يعكس ذلك أن المشاركين في السوق يتجاوزون التراخي قصير الأجل، أو حتى يخفضون من التحولات المحتملة في مسار فائدة الاحتياطي الفيدرالي، والذي بات له أولوية. من وجهة نظرنا، فإن هذه المرونة ليست عشوائية. تتماشى مع فكرة أن الموقع قد يكون قد عكس النمو الأوروبي الضعيف على المدى القصير، وبالتالي يمكن للتوقعات المستقلة أن توفر مبررًا كافيًا للحفاظ على التعرض الطويل—ولكن ليس بالضرورة لتوسيعها. التوقيت هو كل شيء هنا.

الزخم الاقتصادي في المملكة المتحدة

في المملكة المتحدة، القصة مشابهة في شكل مختلف. استقرار الجنيه فوق مستوى 1.3400 جاء بعد تحسن بسيط في مؤشر PMI المركب للبلاد، حيث ارتفع من 48.5 إلى 49.4. لا يزال تحت مستوى الـ50 الذي يفصل بين التوسع والانكماش، ولكنه يتحرك في الاتجاه الصحيح. لأولئك الذين يتابعون عن كثب، فإن تعافي مثل هذا—مهما كان صغيرًا—يمكن أن يغير التوقعات حول ما قد يفعله بنك إنجلترا بعد ذلك. الأكثر إثارة للاهتمام، مع ذلك، هو رد الفعل في ساحة الفوركس، الذي يشير إلى أن الأسواق تكافئ اتجاه الحركة، بدلاً من المستوى المطلق. هذا يخبرنا أن المستثمرين ربما كانوا يميلون إلى التشاؤم بشكل مفرط في السابق؛ والآن هم يقومون بتعديل ذلك.

في الوقت نفسه، تراجع الذهب عن القمم الأخيرة. فشل في التمسك بالقرب من مستوى 3,300 دولار—وهو شيء كان المتداولون الصاعدين يبحثون عنه بوضوح. جاء التراجع دون أي أخبار مباشرة، مما يدفعنا للاعتقاد بوجود عوامل تقنية أو تلاشي الزخم السابق. تميل إعدادات الزخم إلى الانعكاس عندما تفشل المستويات في الاختراق بشكل مقنع. ومع العوائد الحقيقية المتبقية ثابتة، هناك حافز جديد محدود لمطاردة أسعار المعادن الأعلى في هذه المرحلة. نتابع ما إذا كانت العروض تعاود الظهور بالقرب من مناطق الدعم. إذا لم يكن الأمر كذلك، فقد يكون هناك مجال للهبوط.

بالنظر عبر الأطلسي، النقطة التالية التي يجب مراقبتها هي مؤشر PMI العالمي لشهر مايو في الولايات المتحدة. لا توقعات بمفاجآت كبيرة. يُفترض أن يحافظ عنصر الخدمات على 50.8، بينما قد يلين التصنيع قليلاً إلى 50.1. إذا تحقق ذلك بالضبط كما هو متوقع، فإنه سيعزز الفكرة بأن النمو بالكاد يتمسك معًا، ولكن بدون الكثير من التسارع. من منظور هيكلي للسوق، هناك حساسية كبيرة حول هذه التوقعات. حتى المفاجأة الصغيرة في أي اتجاه—حتى لو كانت ببضع أعشار—قد تثير تقلبات مفاجئة في العقود المستقبلية، خاصة حول المناطق الحساسة تجاه أسعار الفائدة. لذا فإن أي انحراف، خاصة في قطاع الخدمات، قد يكون له أهمية أكبر مما يبدو على الورق.

بالنسبة للتجار المشاركين في المشتقات، وخصوصًا المرتبطة بالعملات والسلع أو توقعات الفائدة، فهذا مسار ضيق. تتأرجح المشاعر على هوامش دقيقة—بضع نقاط في مؤشر مديري المشتريات هنا، وتغير بنسبة نصف بالمائة هناك. نعتقد أن مراقبة كيفية تعديل التقلبات الضمنية فورًا بعد الإصدارات قد يوفر أدلة أوضح من النتائج نفسها. من جانبنا، يعني هذا التركيز ليس فقط على الأرقام الرئيسية، ولكن أيضًا على وظيفة الرد الفعلي: من يشتري، ومن يبيع، وأين يتغير الميل. من المحتمل أن تعطينا الجلسات المقبلة قراءة أوضح على نقاط الضغط التي لم يتم حلها بعد، خصوصًا مع بقاء الوضع خفيفاً في عدة عقود رئيسية.