رؤى 
VT 
أسعار الذهب وتأثيرات السوق العالمية
ارتفعت أسعار الذهب في باكستان يوم الخميس، لتصل إلى 30,269.47 روبية باكستانية للجرام، مقارنة بـ 30,073.52 روبية باكستانية يوم الأربعاء. وارتفع سعر التولا إلى 353,058.20 روبية باكستانية من 350,771.70 روبية باكستانية.
تحرك مجلس النواب الأمريكي قدمًا في مشروع قانون لفرض الضرائب والإنفاق للرئيس ترامب، مما قد يضيف ما بين 3 تريليون إلى 5 تريليونات دولار إلى الدين الوطني. كان هناك طلب منخفض على مزاد سندات الخزانة الأخير، وسط مخاوف من العجز المتزايد في الميزانية الأمريكية.
خفضت وكالة موديز التصنيف الائتماني للولايات المتحدة، وضعفت قيمة الدولار الأمريكي، مما أثر على ارتفاع أسعار الذهب. التوترات العالمية، مثل التعاون بين الولايات المتحدة والصين في إجراءات التجارة والنزاعات الجارية، دعمت الطلب على الذهب.
تعتبر البنوك المركزية من المشترين الرئيسيين للذهب، حيث تسعى إلى تقوية اقتصاداتها. أضافت 1,136 طنًا من الذهب، بقيمة تقارب 70 مليار دولار، إلى الاحتياطيات في عام 2022.
يتأثر سعر الذهب بالأحداث الجيوسياسية وتقييمات العملات وأسعار الفائدة، حيث يتم تسعيره بالدولار الأمريكي. لا مفر من أن التقلبات في الدولار تؤثر على أسعار الذهب، وعادة ما تكون بصورة عكسية.
تأثير عدم الاستقرار في الأسواق على أسعار الذهب
الزيادة الأخيرة في أسعار الذهب—من 30,073.52 روبية باكستانية إلى 30,269.47 روبية باكستانية للجرام وارتفاع بحوالي 2,300 روبية للتولا—تعكس تحركات أوسع في الأسواق العالمية بدلاً من أي شيء محدد في الاقتصاد الباكستاني. هذه التحولات لها دلالة. عندما نشهد ارتفاعًا في الذهب بنفس الوقت الذي يفقد فيه الدولار الأمريكي قوته، تجدر الإشارة إلى ما يحدث على الساحة العالمية.
تقدم مجلس النواب بمشروع قانون الضرائب والإنفاق الذي قد يضيف ما يصل إلى 5 تريليونات دولار إلى الدين الأمريكي قد أثار القلق لدى الكثيرين. قم بدمج هذا مع الطلب الفاتر على مزاد سندات الخزانة، وستحصل على سوق يتسم بالحذر بشكل متزايد. رأى متداولي السندات ما يمكن أن يحدث—ستتسبب الديون المتضخمة والافتقار إلى السيطرة المالية الواضحة في دفع البعض إلى إعادة تقييم تعرضهم للأصول المدعومة من الولايات المتحدة.
قامت وكالة موديز بخفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة لتوضيح هذا الشعور. التدني في التصنيف يحدث عندما يتم التنبؤ بتدهور الانضباط المالي، وهذا قد يكون دليلاً على تشكك أوسع. جعلت عملية الخفض الأصول المقومة بالدولار أقل جاذبية، مما ساهم في انخفاض العملة الخضراء. بالنسبة لأولئك في المشتقات، تعد التقلبات في القيمة الأساسية للدولار غالبًا الشرارة الأولى التي تؤدي إلى إعادة الموضع. عندما ينخفض الدولار، يميل الذهب إلى الارتفاع—العلاقات العكسيّة كهذه ليست جديدة ولكنها تستحق المتابعة دائمًا.
المخاوف الجيوسياسية لا تهدأ أيضاً. لم تتحول الضجيج التعاوني بين الولايات المتحدة والصين بعد إلى استقرار موثوق، والصراعات في أماكن أخرى لم تهدأ. هذه العوامل تخلق قلقاً يدعم زيادة شراء الذهب—ليس بهدف المضاربة بل بغرض الدفاع. وجدت الطلبات تشجيعها ليس فقط عبر المستثمرين الأفراد بل عبر البنوك المركزية أيضًا.
في الحقيقة، إن تصرفات البنوك المركزية أوضح من المعتاد. مع إضافة 1,136 طنًا من الذهب في سنة واحدة، يمكن رؤية هذه التحركات كخطوات لتعزيز الحماية ضد مخاطر العملات والتضخم. هناك دليل قوي على أن المؤسسات تراقب نفس مؤشرات المتداولين—جودة الائتمان، السياسة المالية، والضجيج السياسي الكلي—وتستجيب باستراتيجيات تراكم طويلة الأجل.
إذن، إلى أين نذهب من هنا؟ إذا فقدت السندات جاذبيتها وأظهر الدولار احتمالية لمزيد من الضعف، فإن حالة الذهب تظل قائمة—رغم أنها ليست كوسيلة للتفاؤل، بل كملاذ. بالنسبة لمتداولي الخيارات، يقترح هذا فترة لمراقبة مستويات التقلبات المتوقعة على المعادن وإعادة تقييم مواقف الأسعار المستهدفة وفقاً لذلك، خاصة إذا شملت الأصول المقومة بالدولار الأمريكي. قد تصبح الأقساط مشوهة بسبب التحوط الكلي، خاصة إذا استمرت البنوك المركزية في النشاط.
يجب أن نركز على منحنى العائد كذلك. منحنى مع طابع معكوس باستمرار إلى جانب دولار أكثر ليونة يجعل المعادن الثمينة مكملاً أكثر جاذبية للمواقف الحساسة بأسعار الفائدة. ابحث عن زيادة في الفائدة المفتوحة حول مستويات المقاومة الرئيسية في الذهب؛ قد يشير ارتفاع دون دعم أساسي إلى عدم الاستقرار بدلاً من الدعم المستمر.
بشكل عام، هذه الأحداث ليست بمعزل. إنها تصطف لتخبرنا بقصة متماسكة— حول الأسئلة المركزية المتعلقة بالسياسة المالية الأمريكية، وردود الفعل العالمية على عدم الاستقرار المدرك، والتوقعات المعدلة لقوة العملة. ردود الفعل في أسواق الذهب كاشفة، ويجب علينا تعديل استراتيجيات المشتقات لتكون متوافقة مع الظروف التي لا يبدو أنها ستعود إلى طبيعتها في المستقبل القريب.
