انخفض سعر نفط خام غرب تكساس الوسيط إلى ما دون 62.00 دولارًا للبرميل. مستويات العرض المتزايدة التي ذكرتها إدارة معلومات الطاقة (EIA) تضغط على الأسعار.

واجهت أسعار النفط تحديات منذ تولي دونالد ترامب الرئاسة، بسبب مخاوف الركود، وزيادة العرض العالمي، وضعف الدولار الأمريكي. في أواخر العام الماضي، تم دعم الأسعار بفضل الطلب الذي حدث بعد الجائحة والقيود على العرض.

تأثير إدارة ترامب

في ظل إدارة ترامب، كانت السياسات الهادفة إلى تعزيز إنتاج النفط المحلي وتخفيف اللوائح البيئية قد غيّرت التوقعات لنمو العرض. ونتيجة لذلك، تغيرت التوقعات بشأن العرض مع اقتراب منتصف عام 2025.

أشار التقرير الأخير لإدارة معلومات الطاقة إلى زيادة في مخزون النفط الخام تفوق التوقعات، مما يشير إلى ضعف محتمل في الطلب. وقد أضاف هذا إلى المخاوف من وفرة العرض، مما تسبب في مزيد من التراجع في أسعار خام غرب تكساس الوسيط، التي أصبحت الآن أقل من 62 دولارًا للبرميل.

تستمر المخاطر الجيوسياسية، مثل الصراعات المحتملة بين الولايات المتحدة وإيران، في التأثير على الأسعار. أشارت التوترات الأخيرة في الشرق الأوسط إلى وجود علاوات خطر، لكن السوق لا يزال يركز على عدم التوازن في العرض.

من الناحية التقنية، حاول خام غرب تكساس الوسيط اختراق مستوى فيبوناتشي 38.2٪ عند 64.179 دولارًا لكنه واجه مقاومة. يبقى مستوى 64.00 دولارًا مهمًا، بينما يقدم المتوسط المتحرك لمدة 10 أيام عند 61.68 دولارًا دعماً، مع وجود مستوى الدعم التالي عند 60.58 دولارًا.

مع انخفاض خام غرب تكساس الوسيط تحت عتبة 62 دولارًا، نلاحظ تحولًا حادًا ناتجًا ليس فقط عن الأنماط المتوقعة لتحولات المخزون، بل عن شيء أكثر صلابة – هيكلية سلاسل التوريد المادية التي تلتزم بشكل غير موات ضد الطلب. ليست الأرقام الخام من إدارة معلومات الطاقة فقط؛ بل هو التفسير الأشمل: المصافي لا تسحب كثيرًا، ومستويات التخزين تخبرنا بأن البراميل لا تتحرك بالطريقة التي كانت عليها سابقًا. هذا يشير إلى أنماط استهلاك قد تكون تتسطح، رغم الآمال السابقة على استعادة زخم ما بعد COVID.

ديناميكيات المخزون والطلب

ضعف الارتفاع السابق في الطلب الذي أعطى للأسعار بعض الدعم في نهاية العام الماضي. كانت القوة المؤقتة مدفوعة أكثر بتقييد الإنتاج بدلاً من السحب القوي في الاتجاه السفلي. تآكل هذا الدعم بسرعة بمجرد أن بدأ الإنتاج المحلي في الارتفاع مع تقليل الحواجز التنظيمية. كانت نهج ترامب لإزالة القيود يعني أن مشغلي النفط الصخري كان لديهم عوائق أقل للتغلب عليها – تم تكبير الإنتاج، وأعيد تشغيل الأبار، وأعيد إحياء محطات التصدير. لم يسعر السوق في البداية هذا الرد، ولكن الآن أصبح نمو العرض في المقدمة.

تعكس المخزونات التي ترتفع بشكل أسرع من المتوسطات الموسمية ليس فقط وجود العرض بل غياب مرونة الطلب. إدارة معلومات الطاقة لا تصدر بيانات فقط – بل تشكل الشعور على المدى القصير. الزيادة بهذا الحجم تتجاوز دورة النفط البسيطة. إنها تشير إلى انخفاض الاستخدام الصناعي، وتوقعات السفر الأضعف، وتردد المصافي. مع انخفاض الأسعار بالفعل تحت الضغط، فإن هذا النوع من التراكم يخترق المحاولات التفاؤلية في استعادة الارتفاعات.

من الناحية التقنية، شاهدنا المحاولة تجاه خط 38.2٪ حول 64.18 دولار يتلاشى. كانت تلك المنطقة مهمة – ليس لأي سبب غامض – ولكن لأن عددًا كافيًا من المتداولين كانوا يراقبونها عن كثب. ولكن عندما يفشل العديد من العروض في اختراق المقاومة، فإننا لا ننظر إلى اقتناع. نحن الآن نعتمد على متوسط لمدة 10 أيام يجلس أقرب إلى 61.68 دولار، وإذا لم يصمد ذلك، فإنه لا يوجد الكثير ليقف بين هنا واختبار آخر حول 60.58 دولار. ذاكرة السعر من التراكمات السابقة لن توقف تراجعًا بمفردها.

هناك أيضًا توتر دائم في التسعير مرتبط بالضجيج السياسي، خصوصًا العلاقات الإيرانية، التي تميل إلى حقن عدم اليقين في قرارات الشراء. ومع ذلك، في هذا البيئة، حتى الاحتكاك بين الدول فشل في تحفيز تحركات صعودية دائمة. تم تغطية أي صدمات محتملة في العرض بوزن الإنتاج المحلي المتزايد والمنتجين الدوليين غير المستعدين لخفض الحصص بشكل مقنع.

بالنسبة للمتداولين في الأسواق المشتقة، يتباين المسار هنا بشكل حاد بناءً على ما إذا كان التحديد يعتمد على الجوانب التقنية فقط أو مرتبطًا بشكل أكبر بالعوامل الأساسية التي تحددها وكالات مثل إدارة معلومات الطاقة. قد تستمر العقود ذات المدة القصيرة في الضغط إلى الأسفل مع زيادة المخزونات، خصوصًا إذا لم يرتفع الطلب على البنزين موسميًا. قد تواجه المراكز المتداولة بشكل عدواني في المدى المتوسط إعادة تسعير حادة إذا تدهورت البيانات الاقتصادية أكثر – لا ينبغي تجاهل بيانات الناتج المحلي الإجمالي والبيانات الاستهلاكية في الأسبوعين القادمين.

قمنا بتعديل حذرنا بشأن مستويات المقاومة القصيرة المدى وفقًا لذلك. لا يوجد توقع لإعادة ضبط العوامل الأساسية ما لم تحدث محفزات خارجية. في الوقت الحالي، يبقى الضغط متوجها نحو الهبوط، خصوصًا إذا لم توفر الإشارات الكلية – مثل حركة الدولار أو التصنيع العالمي – أي ارتياح.