مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) الذي يقيس الدولار الأمريكي مقابل ست عملات رئيسية يُظهر تراجعاً بنحو 1.3% على مدى ثلاثة أيام، حيث يتم التداول بالقرب من 99.58. التحديات الأخيرة التي واجهتها إدارة ترامب، دولياً ومحلياً، أثرت في هذا الانخفاض.

الرئيس ترامب يحاول التوصل إلى اتفاق نووي جديد مع إيران وسط قيود على نطاقه الدبلوماسي، خاصة فيما يتعلق بموقف إسرائيل. محلياً، يواجه ترامب عقبات تتعلق بمشروع قانون تخفيض الضرائب، حيث يواجه مقاومة من المشرعين بخصوص الحد من خصم الضرائب على الدولة والمحليات (SALT).

توقعات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

احتمالات تخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يونيو تبلغ 5.4% فقط، بينما يوضح اجتماع يوليو احتمالية بنسبة 26.9% لخفض الأسعار. يتأثر الرأي العام أكثر عندما تكون عائدات السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات قريبة من 4.53% وتتعرض الأسهم الأمريكية لخسائر تتراوح بين 0.50% إلى 1.00%.

الأهداف المستهدفة لمؤشر DXY هي 100.22 و101.90، مع اعتبار 103.18 حاجزاً علوياً حاسماً في حال قوة الدولار الأمريكي. إذا استمر DXY في الانخفاض، فإن مستويات الأهداف المحتملة هي 97.91، 97.73، وأدنى من 95.25، التي شوهدت آخر مرة في عام 2022.

“المخطط النقطي” من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يقدم رؤى حول التوقعات المستقبلية لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي حول أسعار الفائدة. التغييرات في هذه التوقعات يمكن أن تؤثر على تقييم الدولار الأمريكي حيث ترفع التوقعات بمعدلات أعلى من الدولار الأمريكي.

مع استمرار مؤشر الدولار الأمريكي في hovering حول 99.58 وتسجيل انخفاض بنسبة 1.3% على مدى الجلسات الثلاثة الماضية، هناك تحول ملموس في المعنويات بدأ يتجذر في أسواق الدخل الثابت والعملات الأجنبية. في حين أن الضغط المتناقص على الدولار الأمريكي قد يبدو مرتبطاً بعناوين الأخبار المعزولة، نرى الحركة كنتاج لتباعد سياسي أوسع وشك المستثمرين بشأن مسارات الأسعار المستقبلية.

التوقعات بشأن معدلات الفائدة على المدى القصير تبقى مقيدة بشكل جيد مع تسعير اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يونيو بأقل من 6% فرصة لخفض الأسعار. ومع ذلك، في أفق أبعد، السوق يضع احتمالية تقارب نسبة واحد من أربعة لتعديل في يوليو. في هذا السياق، استقرار عائدات السندات لأجل 10 سنوات حول 4.53% يشير إلى أن جزءاً من توقعات خفض الفائدة قد يكون قد تم تسعيره بالفعل، ولكن خطر الانخفاض لا يزال قائماً، خاصة إذا تراجعت الثقة أكثر.

شعر الأسهم أيضاً بالوزن، حيث خفضت المعايير بما يصل إلى 1% في الجلسات الأخيرة. خسائر الأسهم وانخفاض الدولار ليست صدفة – كلاهما يشير إلى مخاوف بشأن السرد الماكرو الخاص بالولايات المتحدة الذي ينخفض من مستويات الثقة المبكرة. حيث يتطابق ضعف الأسهم مع ضعف الدولار هو عند تقاطع ضغط العائد “الحقيقي”، مما يثقل جاذبية الحمل ويحول اللعب التكتيكي داخل صناديق التحوط والتدفقات المؤسسية الكبيرة.

التحليل الفني لمؤشر DXY

من الناحية الفنية، يقترب مؤشر DXY من مناطق الدعم التي لم نرها منذ نهاية 2022. مستويات 97.91 و97.73 تصبح أكثر ضعفاً إذا استمر الزخم في حمل الاتجاه الحالي – كلا هاتين المنطقتين مهمتان ببنية من تجمعات الحجم السابقة. أبعد من ذلك، سيكون الانزلاق نحو 95.25 دليلاً على تحول أوسع في الطلب العالمي على الاحتياطيات وربما تعديلات في استراتيجيات التحوط الكلية.

في الوقت نفسه، ما يتم تجاهله غالباً في الإسقاط السياسي هو دور “المخطط النقطي” للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. يظهر هذا التوقع الربعي كيف يرى الأعضاء الأفراد مسارات الأسعار. إنها بيانات لا تحرك الأسواق على الفور بطريقة صاخبة، ولكنها تحرك التوقعات تحت السطح. إذا استمرت التوجيهات المستقبلية في الميل نحو إعادة التوازن الحذرة، سيكون أداء الدولار الأمريكي صعباً ما لم يعارضه نظراء أضعف أو تدفقات جديدة تتجه نحو الأمان.

التحركات السعرية حول 100.22 و101.90 تقدم مناطق محتملة للعطاءات التصحيحية إذا تغيرت المعنويات على المدى القريب. إذا وجد مؤشر DXY دعماً واختبر فوق 103.18، فسوف يحتاج على الأرجح إلى بيانات أمريكية متماسكة أو تصعيد جيوسياسي قوي بما يكفي لتجديد الطلب على الأمان. كما هو الحال، يحتاج المتداولون إلى انتظار التطورات قبل التوجه إلى صفقات شراء طويلة الدولار بأقل تكلفة؛ حيث قد تشهد التداولات المتحملة توازناً قصير الأجل بدلاً من ذلك.

نلاحظ حالياً انخفاضاً في حجم التداول خلال ساعات التداول الآسيوية، مما يشير إلى انخفاض القناعة خلال عملية الانتقال العالمية. يظل تقلب الخيارات أيضاً منخفض نسبياً، مما يشير إلى أنه على الرغم من الميل الاتجاهي الذي يميل إلى التخفيض، إلا أن المتداولين لم يضعوا مراكز لحركات مبالغ فيها بعد.

لذلك، ستكون المناقشات القادمة حول معدلات الفائدة والإصدارات البيانية في الولايات المتحدة مهمة جداً لأولئك الذين يديرون التعرض للأدوات الحساسة للسعر. تعديلات في منحنيات العائد، خاصة زيادة بروز انتشار 2-10، سيقدم إشارات حول ما إذا كانت التوقعات تنتقل من هبوط ناعم إلى تباطؤ أكثر وضوحاً. هذه ستؤثر على كيفية إعادة تعديل تداولات المدة وترددها عبر العملات التمويلية.

في هذا البيئة، يجب أن يبقى خطر الموقف مُقاساً، حيث أن الوضع المبكر يمكن أن يؤدي إلى انعكاسات سريعة، خاصة إذا أشارت البنوك المركزية الكبرى إلى انعكاسات لسياسة التنسيق. إدارة الحساسية للتعرض للدولار الأمريكي من خلال عتبات خطر محددة، بدلاً من الثقة الزائدة في الاتجاه، تبقى النهج الأكثر استدامة في الوقت الحالي.