أسعار الفائدة وأسعار الذهب

تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة على العملات بجعل الدول أكثر جاذبية للأموال الدولية. كما تؤثر سلبياً على أسعار الذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب. يتم تتبع سعر الفائدة الفيدرالي المتأثر باجتماعات الاحتياطي الفيدرالي بواسطة أداة FedWatch من CME، مما يؤثر على سلوكيات السوق المالي في التوقعات للتعديلات المستقبلية على الأسعار.

يشرح المقال كيف أن التيارات المتقاطعة من الجغرافيا السياسية والسياسة الداخلية للولايات المتحدة تعمل كرياح داعمة لسوق الذهب. هناك إعداد غير متناظر قوي هنا: حيث تظل محفزات الصعود على قيد الحياة، بينما تبدو المخاطر الهبوطية أكثر تقييدًا—على الأقل في الأجل القصير. لقد شهدنا طلباً متزايداً على الأصول الملاذ الآمن حيث تعود التركيز إلى الشرق الأوسط مرة أخرى، مع تزايد التكهنات حول تصعيد عسكري محتمل يشمل إسرائيل وإيران. إذا تأكدت هذه الخطط—خاصة عبر بيان رسمي—فمن المتوقع حدوث رد فعل سريع في السوق، مما قد يدفع الذهب لتجاوز علامة المقاومة التالية عند 3,324 دولار.

تقدم واشنطن منطقة اهتمام أخرى، ولكن من نوع مختلف. الاحتكاك القائم حول المقترحات الضريبية الجديدة، خاصة فيما يتعلق بالخصومات، يضيف مزيدًا من المخاطر في الخلفية. لا يُعَدُّ معارضة الكونغرس بالأمر الجديد، ولكن عند جمعها مع تصورات تقليص التنسيق، تزداد الحذر لدى المستثمرين. وهذا الحذر، في بيئات تفتقر فيها الوضوح المالي، يتجه تاريخياً نحو الأصول ذات القيمة الذاتية.

تقنيًا، نحن نقترب من تجمُّع الأسعار بين 3,324 و3,354 دولار. إذا حملتنا الزخم عبر هذه المنطقة، فقد يواجه الطريق إلى 3,431 دولار مقاومة أقل من المتوقع. وعلى الجانب الآخر، نحن نراقب منطقة المحور 3,263 دولار بحذر. هذه العلامة تشير إلى نقطة حيث اكتسبت أوامر البيع زخمًا في السابق. يمكن أن يؤدي الانخفاض تحتها إلى عمليات بيع سريعة نحو 3,245 دولار، وربما 3,231 دولار إذا تسارع التصفية.

توقعات الأسعار لا تساعد الدببة. كل ارتفاع في أسعار الفائدة يميل إلى تقليل جاذبية الذهب، حيث يصبح الحيازة أقل كفاءة مقارنة بالبدائل الحاملة للعوائد. لكن هنا يكمن التحول: بالرغم من تلك الارتفاعات، يظل المعدن مرنًا. هذا يشير إلى أن التموضع يعكس على الأرجح مخاوف أعمق—تموضع تكتيكي قبل مخاطر الأحداث السياسية ومن المهم، التموضع بناءً على عدم اليقين الاقتصادي الحقيقي بدلاً من التحركات الاسمية في الأسعار وحدها.

حركات السوق والاستراتيجيات

تواصل أداة FedWatch من CME تسعير العقبات المحتملة في أسعار الفائدة، لكن مستويات القناعة تظل منخفضة عبر المنحنى. لقد سعرّت أسواق العقود الآجلة بالفعل جزءًا كبيرًا من الموقف التقييدي. وبهذا يتم تخفيف أثر الزيادات المستقبلية على الذهب. عندما تتحرك السيولة بشكل دفاعي ولكنها تسعى أيضًا إلى المدة، يميل الذهب إلى إيجاد قاعدته بشكل أسرع مما يتوقعه معظم الناس.

بالنسبة لأولئك الذين يتاجرون بالخيارات أو يستخدمون استراتيجيات محايدة دلتا، قد تبدأ العلاوات على التقلب في الارتفاع إذا زادت الأخبار سوءًا. لقد رأينا هذا من قبل—ارتفاع في العروض المتأخرة للجلسة حيث تصبح الحماية أكثر تكلفة. يفتح ذلك طرقًا لتحكيم التقلبات أو تقليب غاما حيث تتسع التقلبات داخل اليوم.

لذلك، قد يكون مراقبة هيكليات التقلب—خاصة الميل في العقود قصيرة الأجل—يقدم المزيد من الفرص القابلة للتنفيذ مقارنة بالتداولات الاتجاهية المباشرة في السلعة نفسها. في الوقت نفسه، بدأت مؤشرات المشاعر في التسلق، ليس بشكل كبير، ولكن بما يكفي لإظهار علامات مبكرة على ضغط التموضع. لقد رأينا بالفعل حركة بعيدة عن التداولات القصيرة العارية، مما يؤكد الفكرة القائلة بأن الهبوط المتصور محدود بدون تحول حاد في إما العوائد العالمية أو شهية المخاطرة.

في الأيام المقبلة، يجب عدم تجاوز التحركات فوق 3,324 دولار بشكل مبكر. إذا انجرتنا العوام نحو 3,354 دولار، فإن الملفات التسييلية تشير إلى دفاتر أوامر أرق، مما يعني وجود احتكاك أقل حتى تصل الأهداف الأعلى إلى متناول اليد. على الجانب الآخر، أي مفاجآت اقتصادية كلية—مثل بيانات التضخم الأقوى من المتوقع في الولايات المتحدة—لن تغير الاتجاه بل التوقيت فقط.

نحن نراقب عن كثب التغيرات في الاهتمام المفتوح للمشتقات المرتبطة، خاصة خيارات ETF، حيث تميل تلك إلى عكس مشاعر التجزئة المجاورة. في المقابل، لم تكن التداولات الكبيرة في العقود الآجلة شديدة العدوانية، مما يشير إلى أن اللاعبين المؤسسيين ما زالوا ينتظرون تأكيدًا أقوى قبل توسيع الرهانات.

وأخيرًا، قد يرغب المتداولون الفنيون في البقاء يقظين حول افتتاح وإغلاق الجلسات—خاصة مع عودة التدفقات التجارية في طوكيو في الساعات المبكرة. كانت هناك ميول لتمديد السعر خلال نوافذ السيولة الرقيقة، ثم العودة بسرعة. تخاطر بتجاهل ذلك على مسؤوليتك الخاصة، خاصة عندما تظل العناوين الإخبارية غير محلولة.