رؤى 
VT 
قوة الدولار واليورو
يبقى زوج اليورو/الدولار الأمريكي قويًا بالقرب من 1.1350، مدفوعًا بضعف الدولار الأمريكي بسبب التوترات التجارية والمخاوف بشأن الصحة المالية للولايات المتحدة. ارتفعت أسعار الذهب إلى أكثر من 3,300 دولار لكل أوقية تروي بينما تضغط التوترات المتصاعدة في الشرق الأوسط والمشكلات الأمريكية المتعلقة بالديون على الدولار الأمريكي.
انخفض الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي بشكل طفيف من أعلى مستوى له منذ عدة سنوات بالقرب من 1.3470 ولكن يحتفظ بنظرة مستقبلية صعودية. ارتفع معدل التضخم السنوي في المملكة المتحدة إلى 3.5% في أبريل من 2.6% في مارس، مما عزز الثقة بالعملة.
تستمر المخاطر الاقتصادية، بما في ذلك عدم اليقين السياسي والتوترات التجارية، في إبقاء المؤسسات المالية حذرة، على الرغم من ارتفاع التفاؤل بالتجزئة. تظل سوق الصرافة الأجنبية تقدم مخاطر عالية، خاصة بسبب الرافعة المالية، مما يؤكد على ضرورة التفكير بعناية في أهداف الاستثمار والمخاطر قبل التداول.
ديناميات سوق الخيارات
ما شهدناه هذا الأسبوع، وبلا شك، هو رد فعل قوي تجاه البيانات التي اختلفت عن التوقعات. جاء معدل التضخم في المملكة المتحدة لشهر أبريل أعلى بشكل ملحوظ مما توقعته الأسواق. هذا التغير وحده دفع المتداولين إلى إعادة تسعير التوقعات بشأن كيفية تفاعل بنك إنجلترا في الفصول القادمة. بدلاً من توقع تخفيضات في الأسعار بشكل متكرر بحلول نهاية العام، تم تقليص هذه التوقعات. نشهد الآن أدلة على تأثير الزخم ليس فقط في السندات والجليتات، بل يتسرب أيضًا إلى مشتقات العملة.
انتعاش الجنيه الإسترليني مقابل الدولار، ولو بشكل بسيط، يكتسب الزخم من هذا الاتجاه الجديد للأسعار. ومع ذلك، من اللافت للنظر أن الجنيه الإسترليني يعمل بأداء أقل مقارنة بمعظم نظرائه من عملات مجموعة العشر. هذا الانحراف يثير تساؤلات حول ما إذا كانت المواقف الحالية مفرطة. فريق جونسون لاحظ هذا وهو يركز الآن بشكل أكبر على قوة الفروقات قصيرة الأجل في الأسعار. يفسر هذا سبب مراقبة منحنى التوقعات المستقبلية عن كثب بدلاً من التحركات الفورية.
دفعة الجنيه الإسترليني القصيرة نحو 1.3470 أبرزت ما يمكن أن يحدث عندما تشير المواقف، والتقنيات، وبيانات التضخم المفاجئة إلى نفس الاتجاه. مؤشر القوة النسبية لا يشير فقط إلى القوة – إنه يقترب من ظروف مفرطة في الشراء. مع التوجه نحو الأسبوع أو الأسبوعين المقبلين، تميل مثل هذه المستويات إلى دعوة المزيد من التقلبات، خاصة بالقرب من مناطق المقاومة التاريخية. لم نصل بعد إلى مستويات الذعر، ولكن أي ارتفاع إضافي ربما يتطلب تغييراً مقنعاً في بيانات الولايات المتحدة أو تحديثات جديدة من تعليقات بيلي.
على هذه الخلفية، كانت ضعف الدولار الواسع سائقًا هادئًا. لم تعد المخاوف الأمريكية المالية مجرد همسات؛ أصبحت الآن في الصدارة. بالتزامن مع التوترات التجارية التي تظهر القليل من العلامات على الحل السلس، يضع ذلك ضغطاً هبوطياً مستمراً على الدولار، مما يعطي زخماً للأصول التي تُعتبر بدائل للدولار – سواء كان ذلك الجنيه الإسترليني، اليورو، أو السلع الصلبة مثل الذهب. وقد تكيف المشاركون في السوق بشكل مفهوم.
هناك أيضًا ارتفاع مذهل في أسعار بتكوين، والتي يعاملها بعض السوق كمقياس للشهية المضاربية، مدعوم بتخفيف الدولار المتراجع واهتمام متزايد بالمشتقات المشفرة. وجهة نظر مورغان هي أن هذا الارتفاع يعكس أقل عن التمويل اللامركزي وأكثر عن الدوران نحو الملاذ الآمن وسط مخاوف سقف الديون وإعادة تقييم أسعار الفائدة الحقيقية.
بالانتقال إلى اليورو، فإن ثباته المستمر بالقرب من 1.1350 لا يقوده المفاجآت في البيانات، بل يعزز ضعف مستدام عبر الأطلسي. إذا استمرت بيانات منطقة اليورو تلبية التوقعات في حين تخفق الولايات المتحدة، فإن هذا الفارق لوحده سيحافظ على هذا الزخم الصاعد. هناك تتحدث تقلبات الأسعار المُضافة مستقبلاً بقصتها الخاصة – قد يحتفظ اليورو بفك كسره الأخير حتى يغير شيء صادم التوازن.
في النهاية، فإن سوق الخيارات يخصص أقساطاً أعلى للرهانات على التقلبات حول إصدارات مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي واجتماعات البنوك المركزية. التصاعد في هذه الأقساط أكثر وضوحاً في كابل واليورو مقابل الدولار من اليورو مقابل الين. لقد قمنا بتسعير مخاطر القفزة اليومية إلى ما بعد مستويات الوسط التاريخية، خصوصاً على أزواج الجنيه الإسترليني، مما يشير إلى تزايد القلق بشأن التفاعل مع البيانات وليس مجرد الحديث السياسي.
