رؤى 
VT 
ارتفعت أسعار الذهب لليوم الثاني على التوالي، حيث وصل سعر XAU/USD إلى $3,289، مرتفعًا بنسبة تزيد عن 1.50%. يأتي هذا الارتفاع مع ضعف الدولار بسبب عدم اليقين في السياسات التجارية الأمريكية والاستقرار المالي عقب تخفيض وكالة موديز لتصنيف الديون الأمريكية.
زاد الطلب على الذهب مع تراجع أسواق الأسهم الأمريكية، متأثرة بتخفيض موديز لتصنيف الديون الحكومية الأمريكية إلى AA1. في هذه الأثناء، تواصل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي نهجهم الحذر، دون أي مؤشر لخفض محتمل في أسعار الفائدة على الرغم من تباطؤ الاقتصاد الأمريكي.
تأثير التوترات العالمية
خفضت البنوك المركزية الكبرى، بما في ذلك بنك الشعب الصيني وبنك الاحتياطي الأسترالي، أسعار الفائدة مما أثر إيجابيًا على السبائك. التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين المستمر في مناطق مثل روسيا وأوكرانيا، إلى جانب الشرق الأوسط، تواصل دعم جاذبية الذهب.
يراقب المشاركون في السوق عن كثب خطابات الفيدرالي وإصدارات البيانات الاقتصادية هذا الأسبوع. يمكن للاتجاه الصعودي للذهب أن يتجاوز مستوى $3,300، مع مقاومة عند $3,350 وربما $3,400. قد يؤدي الانخفاض تحت $3,250 إلى دعم عند $3,200 وربما المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا عند $3,176.
يلعب الاحتياطي الفيدرالي دورًا في الاستقرار الاقتصادي من خلال إدارة أسعار الفائدة لتحقيق التوازن بين التضخم والتوظيف. قد تثير السيناريوهات القصوى تيسير كمي أو تقليص كمي، ما يؤثر على قيمة الدولار.
ما نشهده الآن هو استجابة من المستثمرين للعديد من مصادر الضغط المتداخلة داخل السياسة المالية الأمريكية والقلق السياسي العالمي. ارتفاع الذهب—الذي يستمر ثابتًا فوق خط $3,280— لا يُدفع فقط بتخفيض وكالة موديز للديون الأمريكية، ولكن بشكل أعم بسبب الانزعاج المتزايد من مسار المصداقية الاقتصادية والسياسات الأمريكية.
ردود أفعال السوق والتقلبات
قامت وكالة موديز، من خلال خفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة إلى AA1، بإضافة إلى تيار موجود مسبقًا من التحفظ على المخاطر. تلته على الفور زيادة في الأصول الملاذ الآمن، الذهب في مقدمتها، وقد تعزز ذلك أكثر بتراجع في سوق الأسهم. مع خسارة مؤشر S&P 500 مكانته، يبدو أن هناك تحولًا في المشاعر بعيدًا عن أصول النمو، وهي خطوة سبق أن مالت لصالح السلع الأساسية مثل الذهب.
رسالة باول المتسقة بشأن ضبط النفس والصبر—رغم وجود مؤشرات واضحة على تباطؤ النمو الاقتصادي—تسبب تعقيدات. يبقى الاحتياطي الفيدرالي مركزًا على مؤشرات التضخم، لكن مع تراجع التوظيف وتهدئة النشاط الاستهلاكي، نعتقد أن هناك انزعاجًا متزايدًا بين المستثمرين الذين يعتمدون على تخفيضات الفائدة لضخ الحوافز. إنهم ببساطة لا يحصلون على الإشارات التي يريدونها من البنك المركزي.
هذه الفجوة مهمة لأولئك منا الذين يتاجرون في مجال المشتقات. تشير إلى احتمال زيادة التقلبات في الأدوات الحساسة لأسعار الفائدة. نحن نستعد لتحركات حادة وتفاعلية حول خطابات الفيدرالي المجدولة أو أي بيانات تضخم أو توظيف أعلى من المتوقع. كما يجعل من تحديد المراكز القصيرة الأجل حول مقايضات أسعار الفائدة أو العقود المرتبطة بالذهب أمرًا حساسًا بشكل خاص.
عالميًا، يتجه صناع القرار في السياسة بالبنك الشعوب الصيني وبنك الاحتياطي الأسترالي نحو الدعم، حيث تحركت كلتا المؤسستين لتخفيف السياسات. تُظهر تحركاتهم اعترافًا أوسع من البنوك المركزية بأن السياسات التقشفية ربما امتدت لفترة طويلة. بالنسبة للسبيكة، أدى ذلك إلى إضافة رياح خلفية، مما جعل التعرض الطويل أكثر جاذبية على الرغم من الأسعار المرتفعة.
في أماكن أخرى، تضيف الزيادات المستمرة في الاحتكاكات الجيوسياسية—خاصة من أوروبا الشرقية وعدم الاستقرار في أجزاء رئيسية من الشرق الأوسط—تعقيدًا. هذه هي نوعية التهديدات غير المحسومة التي تميل إلى منع التصحيحات الهبوطية في أسعار الذهب. نحن نتعامل مع هذه باعتبارها ثوابت بيئية الآن بدلاً من محفزات قصيرة الأجل، ويشكل ذلك تقييماتنا متوسطة الأجل.
من حيث المستويات، يتم احترام التحليلات الفنية بدقة. يبدو أن اختراق مستويات $3,300 محتمل للغاية إذا استمر الزخم في النصف الأخير من الأسبوع، خاصة مع الإصدار المزمع للبيانات الاقتصادية. لقد وضعنا مستوى المقاومة حوالي $3,350، وهناك احتمال لحدوث اختبار عند $3,400 إذا ظهر مزيد من انخفاض الدولار. من ناحية الانخفاض، فإن كسر مستويات $3,250 يزيد من احتمال رؤية عودة نحو $3,200—وبعد ذلك، يتحول الاهتمام إلى المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا، الذي يدور حاليًا حول $3,176.
نظرًا لأن تسعير الذهب يتحرك غالبًا بعكس اتجاه الدولار الأمريكي، فإننا نراقب عائدات الخزانة للحصول على اتجاه بنفس الدقة التي نراقب بها الرسوم البيانية الفعلية. في حال حدوث جولة أخرى من تقلبات الخزانة، أو عدم أداء مزادات السندات، قد يتسارع الطلب على البدائل مثل الذهب—خاصة إذا تزامن ذلك مع نغمات تيسيرية في التعليقات المقبلة للاحتياطي الفيدرالي. هذا سبب لارتفاع تقلبات الأسعار المضمّنة قليلاً قبل نهاية الأسبوع.
يجب أن يكون المشاركون في السوق يقظين بشكل خاص للتغيرات المفاجئة في توقعات الأسعار. أي انخفاض غير متوقع في معدلات التضخم الرئيسية أو ارتفاع في البطالة يمكن أن ينحني بالاحتمالات الحالية بشكل حاد، وهذا التعديل سينعكس في كل من الأسواق المالية والسلعية بدون تأخير كبير. مع اضطراب كهذا مشمول بالفعل في مخاطر الائتمان السيادي، فإن حتى المفاجآت المعتدلة الآن تحتوي على القدرة على تضخيم التداولات الاتجاهية.
