يحافظ البيزو المكسيكي على موقعه أمام الدولار الأمريكي بعد أن وصل إلى مستوى جديد لهذا العام. تُظهر الأسواق حذرًا قبل تصويت مجلس النواب على مشروع قانون الضرائب الذي تقدم به الرئيس ترامب، وهو ما يؤثر على السياسة المالية الأمريكية ومستويات الديون.

تتأثر حركة زوج الدولار الأمريكي/البيزو المكسيكي بشعور السوق تجاه الدولار، الذي يرتبط بعوامل اقتصادية أمريكية متعددة. مشروع القانون الذي ينوي تمديد تخفيضات الضرائب وإجراءات التخفيف الجديدة قد يؤدي إلى زيادة العجز الفيدرالي، مما يزيد الضغط على الدولار الأمريكي.

من المتوقع أن يتحدث مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي لتقديم رؤى حول اتجاهات السياسة وسط عدم يقين مالي. تعكس التخفيضات الائتمانية الأخيرة تزايد المخاطر الائتمانية للولايات المتحدة. ستوفر البيانات القادمة حول مبيعات التجزئة في المكسيك، والتضخم، والناتج المحلي الإجمالي مؤشرات اقتصادية، وكذلك بيانات PMIs ومبيعات المنازل في الولايات المتحدة.

انخفض زوج الدولار الأمريكي/البيزو المكسيكي إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر، إلى ما دون مستوى الدعم السابق عند 19.30. مؤشر القوة النسبية عند 36، مما يشير إلى زيادة الزخم الهبوطي مع 19.20 كمستوى دعم رئيسي. إذا انخفض السعر إلى ما دون 19.20، فقد يؤدي ذلك إلى مزيد من التراجع نحو 19.11. وعلى النقيض، قد يؤدي تعافي الدولار إلى إعادة اختبار مستويات قرب 19.47.

المصطلحات “الاقبال على المخاطر” و”الاحجام عن المخاطر” تصف شعور السوق تجاه المخاطر. في مواقف “الاقبال على المخاطر”، تسود حالة التفاؤل، مما يفيد الأصول عالية المخاطر. في مواقف “الاحجام عن المخاطر”، تستفيد الأصول الآمنة مثل السندات الحكومية الرئيسية، والذهب، وبعض العملات.

ومع التحركات الأخيرة في زوج الدولار الأمريكي/البيزو المكسيكي، والسياق الأوسع الذي توفره التطورات المالية الأمريكية، نشهد بيئة تستمر في تفضيل الحساسية العالية لأي تغييرات، خصوصًا من قبل صانعي السياسات. الضغط الهبوطي على الدولار، المتأصل في المخاوف بشأن العجز الفيدرالي المتزايد إذا مرت التدابير الضريبية الجديدة، لم يهدأ. نتيجة لذلك، أصبحت ضعف الدولار موضوعًا أكثر هيكلية، وهذا يؤثر مباشرة على قوة البيزو في المدى القصير.

الاهتمام الذي يجب أن يلحظه متداولو المشتقات لا يقتصر فقط على الاختراقات في المستويات مثل 19.30، بل أيضًا على سرعة وقوة هذه التحركات. تجاوز 19.30 لم يحدث فجأة، بل تدريجيًا، مما أضاف وزنًا إلى مؤشرات الزخم. مع مؤشر القوة النسبية حول 36، والتي تقع تحت المنطقة المحايدة، نرى هذا كدليل على استمرار البيع دون الوصول بعد لمرحلة الإرهاق. إذا فشل 19.20 في الصمود، فإن المنطقة التالية المحتملة للدعم تبدو ضعيفة حتى أعلى بقليل من 19.10، مما يوفر عازلاً ضيقًا إلى حد ما. يجب إدارة مراكز البيع بعناية، نظرًا للانعكاسات السريعة التي يعرف بها هذا الزوج عندما يتحول شعور المخاطرة.

لا يزال باول وزملاؤه، المتوقع أن يقدموا توجيهات سياسة مستقبلية قريبًا، جزءًا رئيسيًا من القصة هنا. يجب أن يستعد المتداولون لتقلبات ثنائية الاتجاه كبيرة حول تلك الخطابات. أي تغيير في النبرة، خصوصًا فيما يتعلق بتقليص الميزانية أو افتراضات المعدل النهائي، قد يغير شعور السوق تجاه الدولار في الحال. تذكروا أننا نعمل ضمن إطار حيث يبقى الدولار محاصرًا بين التوسع المالي المحلي والمعدلات الحقيقية المرتفعة. تلك التركيبة تجعل أي محاولة لارتفاع الدولار معرضة للخطر ما لم تدعمها مفاجآت اقتصادية أمريكية قوية.

من الجانب الآخر من الحدود، سيبدأ الانتباه بالتحول إلى بيانات الاقتصاد المكسيكي. تعتبر بيانات مبيعات التجزئة والناتج المحلي الإجمالي ذات وزن أكبر من المعتاد هذا الأسبوع، بالنظر إلى مقدار الاهتمام المضاربي القليل الذي تم امتصاصه خلال الأسبوعين الماضيين. نتائج التضخم التي تأتي أقل من المستهدف ستعزز الحجة للحفاظ على الميل الحالي لبنك المكسيك نحو الاستقرار. ومع ذلك، فإن أي مفاجأة في أي اتجاه ستؤثر على توقعات المعدلات المستقبلية ويجب أن تؤخذ بعين الاعتبار في أي استراتيجيات تحوط.

من الناحية الفنية، لا يجب تجاهل التفاعل حول نقطة 19.47 أيضًا. الرفض الأخير قرب تلك المنطقة لم يكن مدفوعًا بالأساسيات، بل بتكدس المواقع. إذا حصل الدولار على ضغط شراء قصير الأجل، وهو ما قد يحدث إذا جاءت بيانات PMI أو بيانات الإسكان الأمريكية أعلى من التوقعات، فقد يرتد الزوج بسرعة. لذلك، أي تغطية ضد قوة الدولار يجب أن تأخذ في الاعتبار الاحتمالية لانتعاشات سريعة.

مع بقاء شعور المخاطرة متوازنًا بدقة، والاختلافات على الأصول الآمنة تشير إلى ميل طفيف نحو الاحجام عن المخاطر، لا يزال البيزو مدعومًا. ومع ذلك، إذا بدأت الأسواق المالية في تسعير الضغوط المالية بشكل أكثر عدوانية، قد يبدأ مسار تقلبات الأسهم في العكس. نحن نراقب فروق السندات ومستويات مقايضات الائتمان كإشارات مبكرة.

هذا ليس الوقت المناسب للتعرض السلبي للدلتا – ينبغي مراقبة جاما عن كثب. يبقى المزيد ضيقًا ولكنه قد يتحول بسرعة. القصة الأساسية هنا لا تزال تعتمد على تواصل السياسات، ليس فقط من واشنطن ولكن من بنك المكسيك أيضًا.