انخفض الدولار الأسترالي (AUD) إلى 0.6415 مقابل الدولار الأمريكي (USD) بعد تخفيض بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) لسعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.85%. كانت هذه الخطوة متوقعة من قبل الأسواق المالية، حيث قامت البنوك الكبرى بوضع خفض بمقدار ربع نقطة في الحسبان مسبقًا.

انخفض معدل AUD/USD بنسبة تقارب 0.65% إلى 0.6408 بعد خفض الفائدة، مما ألغى المكاسب الطفيفة ليوم الاثنين. ساهم عدم الاستقرار السياسي في أستراليا وخفض الفائدة من قبل بنك الصين الشعبي في تراجع الأوسي بسبب مخاوف النمو.

تخفيض سعر الفائدة في RBA والتأثيرات العالمية

أشار بنك الاحتياطي الأسترالي إلى تقليل مخاطر التضخم، حيث انخفض التضخم منذ ذروته في عام 2022 بسبب ارتفاع أسعار الفائدة. ذكرت الحاكمة ميشيل بولوك أن التوقعات العالمية تدهورت، مشيرة إلى إعلانات التعريفة الجمركية من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والشكوك الدولية المستمرة.

على الرغم من التخفيض، تحصل الدولار الأسترالي على بعض الدعم من ضعف الدولار الأمريكي. استمر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) في الانخفاض، متأثرًا بتخفيض التصنيف الائتماني الأمريكي إلى Aa1 والمخاوف بشأن التوقعات المالية بعد تخفيضات ضريبية جديدة.

ما نشهده الآن هو ضغط على المعنويات حول الدولار الأسترالي، مدفوعًا بأولويات قرار بنك الاحتياطي بخفض أسعار الفائدة. الخفض، رغم كونه متوقعًا، يعزز تغيرًا في السياسة النقدية المحلية – واحد يتماشى مع إبطاء التضخم، ولكن ربما أكثر إلحاحًا، مع تراجع الطلب العالمي. يبدو أن الجهود التي بذلتها بولوك وزملاؤها للسيطرة على التضخم تؤتي ثمارها، ولكن ليس بدون تكلفة.

يعكس الانخفاض يوم الثلاثاء في زوج AUD/USD إلى ما دون 0.6410 ليس فقط الأعمال النقدية المحلية ولكن شكوك أوسع بشأن الزخم الإقليمي. مع قيام البنك المركزي الصيني أيضًا بخفض الأسعار، تظل ثقة المستثمرين في نمو آسيا والمحيط الهادئ تحت الضغط. تفسر أسواق العملة تلك السياسات المزدوجة – أستراليا تخفض، والصين تخفض – كإشارات حذر، إن لم يكن قلق صريح، بشأن التعافي المدفوع بالصادرات.

استجابات السوق واستراتيجيات المشتقات

ما يجلب الاهتمام هنا هو التغيير في الجاذبية النسبية: مع انخفاض عوائد السندات الأمريكية، وتراجع مؤشر DXY بسبب انخفاض التصنيف السيادي، تتراجع القوة السابقة للدولار. لقد أضعفت خطوة فيتش لوضع الائتمان الأمريكي عند Aa1، إلى جانب القلق من العجز الفيدرالي، الثقة في الأصول المقومة بالدولار الأخضر. مع ذلك، كان رد فعل الدولار الأسترالي متواضعًا في أفضل الأحوال.

من منظور المشتقات، هذا يترك تفاوتًا عالقًا. هناك فرص بيع حيث تستمر الأزواج في رفض اختبارات الصعود فوق 0.6440. تظل العلاوات على الخيارات البيعية قصيرة الأجل لـ AUD/USD مرتفعة، مما يظهر الميل نحو المزيد من الهبوط. هذا ليس بدون مبرر – فقد ارتفعت التقلبات هامشيًا، والميل يميل مرة أخرى لصالح الخيارات البيعية للدولار الأسترالي.

يمكن للمرء أن ينظر في استراتيجيات الخيارات التي تميل إلى هذا الضعف المدعوم. قد توفر فروق البيع مع ضربات أوسع قيمة، خاصة إذا كان التموضع يتوقع مزيدًا من الضعف في القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة أو السلع المرتبطة بمسار الصين. على حد سواء، يمكن للتجار الذين يعايرون تعرضاتهم على التقلبات أن يجدوا السكالبة الجاما مفيدة في هذا النطاق، خاصة بالقرب من نطاق 0.6380-0.6410، حيث أظهرت حركة الأسعار بعض التردد.

جدير بالذكر أن التخفيف ليس فقط نتيجة التوقعات حول البنوك المركزية. المخاطر السياسية، الداخلية والخارجية، تضخ عنصرًا غير متوقع. النقاشات المالية الداخلية في أستراليا، بالإضافة إلى تعليقات ترامب التجارية، تدفع الأسواق مرة أخرى إلى تشكيلات دفاعية. يتطلب هذا المزيج من إعادة تعديل السياسة والمخاطر القيادية أكثر من مجرد تفسير سلبي؛ إنه يدفعنا لقياس ليس فقط الإصدارات الاقتصادية، ولكن أيضًا التحولات في السرد.

ما سيهم في الجلسات القادمة ليس فقط كيفية تداول الدولار الأسترالي مقابل العملة الأمريكية، بل كيف يتم تسعير عدم اليقين على المدى الطول. يشير انحدار المنحنى في مشتقات أسعار الفائدة إلى توقعات معتدلة لمزيد من التيسير، وإن لم يكن بالوتيرة التي تمدد دورة التيسير الكاملة. ومع ذلك، لا يزال التحوط من المخاطر القصوى يفرض علاوات أعلى من المعتاد لهذه الجزء من الدورة، مما يعكس عدم توافق جميع المشاركين على التوازن بعد.

نرى أيضًا تسطيحًا طفيفًا في التقلب الضمني عبر الاستحقاقات الأقصر، رغم تزايد التقلب المحقق خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. بالنسبة لأولئك الذين يتمركزون تكتيكيًا، قد يقترح ذلك قيمة في التداولات الاتجاهية بدلاً من تداولات الانفصال عن التقلبات – على الأقل حتى شيء يدفع الاتجاهية بقناعة أقوى.

يجب على مكاتب المشتقات ملاحظة أين تظل الفائدة المفتوحة لزجة ومراقبة مجموعات التسوية بالقرب من مناطق الضرب الأساسية. مستوى 0.6400 يجذب الانتباه، وأي حركة مستمرة إلى ما دونه يمكن أن تعيد تحفيز زخم البيع، خاصة إذا كانت بيانات السلع تتراجع أو كانت مؤشرات الأسهم الأمريكية تكافح.

حاليًا، يبدو أن المسار الأقل مقاومة هو الهبوط بشكل طفيف، ما لم تعكس العناوين الأمريكية حول المالية دفتها أو تفاجئ البيانات الصينية نحو الصعود. حتى في هذه الحالة، قد يجد أي انتعاش نفسه يواجه ضغوطًا صعودية من الأسئلة السياسية المستمرة والتوتر الجيوسياسي الأوسع.

فوق كل شيء، نقترب من التموضع مع التركيز على التقلب، وليس فقط في اتجاه السعر، وتعديل التحيز كما تتكشف الإشارات من أسواق السعر والمؤشرات الاقتصادية الكلية.