تكهنات حول رفع أسعار الفائدة في بنك اليابان

تتداول زوج العملات AUD/JPY حول 93.00، منخفضة بنسبة 0.55٪ خلال الجلسة الآسيوية يوم الثلاثاء. يحدث هذا عقب قرار بنك الاحتياطي الأسترالي بخفض سعر الفائدة النقدي الرسمي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.85٪ في اجتماعه في مايو.

يشهد الدولار الأسترالي انخفاضًا مع تحول الانتباه إلى المؤتمر الصحفي لمحافظ بنك الاحتياطي الأسترالي ميشيل بولوك. ينظر بنك الاحتياطي الأسترالي إلى تصاعد النزاعات التجارية العالمية كخطر على الاقتصاد، مع توقعات نمو اقتصادي عالمي منخفضة بسبب سياسات التعريفات الأمريكية.

يتزايد التكهن حول احتمال رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة هذا العام، مما يدعم الين الياباني. أعرب نائب محافظ بنك اليابان شينيتشي أوتشيدا عن توقعاته لارتفاع التضخم في اليابان، مشيرًا إلى استمرار رفع الأسعار إذا تحسنت الاقتصاد والأسعار.

يدير بنك الاحتياطي الأسترالي السياسة النقدية بهدف الحفاظ على استقرار الأسعار ودعم الرفاهية الاقتصادية، مع التلاعب بأسعار الفائدة كأداة رئيسية. غالبًا ما تعزز أسعار الفائدة المرتفعة الدولار الأسترالي، وتُعتبر كل من التيسير والتشديد الكمي أدوات إضافية لإدارة الظروف الاقتصادية.

يمكن أن تؤثر المؤشرات الاقتصادية الكلية مثل الناتج المحلي الإجمالي وأرقام التوظيف على قيمة العملة، حيث يفضل الاقتصاد القوي عادةً أسعار فائدة أعلى. بينما يضعف التضخم العالي تقليديًا العملة، يمكن أن يجذب الآن رأس المال ويقويها من خلال دفع لرفع أسعار الفائدة.

تأثير بنك الاحتياطي الأسترالي على تداولات AUD/JPY

مع تراجع زوج العملات AUD/JPY نحو حاجز 93.00، هناك فقدان واضح للزخم لا يمكن فصله عن الخطوة الأخيرة لبنك الاحتياطي الأسترالي. بخفضه لسعر الفائدة النقدي الرسمي إلى 3.85٪، خرج البنك المركزي عن الاتجاه الذي شوهد في الأرباع الأخيرة، مقدماً انحيازاً أكثر ليونة وسط عدم اليقين الخارجي. هذا ليس مجرد تغيير في الأسعار بل هو إشارة. لا يحب الأسواق عدم اليقين، وبدأنا نرى ذلك ينعكس في تراجع قوة الدولار الأسترالي.

بينما تتزايد التكهنات، لا يتعلق الأمر فقط بما فعله بنك الاحتياطي الأسترالي ولكنه يتعلق أيضاً بما قد يفعله لاحقاً. ذكر التوترات التجارية العالمية، التي تسببت فيها بشكل رئيسي السياسات التعريفية الأمريكية، يضيف اضطراباً للصورة الاقتصادية. الرد السياسي، من وجهة نظرنا، يبدو دفاعياً قليلاً. سيراقب المستثمرون عن كثب أي إشارات على المزيد من التيسير. نبرة بولوك في المؤتمر الصحفي تشير إلى أن المجلس يرى في التهديدات الخارجية أعباء أكثر من المحركات المحلية. إذا لم تهدأ هذه المخاوف، فمن المتوقع أن تكون هناك زيادات محدودة في الأسعار في الوقت القريب من هذا الجانب، وربما حتى تلميحات بإيقاف طويل لسعر الفائدة.

بالانتقال إلى اليابان، تصبح توقعات التضخم أكثر وضوحاً. تعليقات أوتشيدا توفر توجيهاً أوسع لبنك اليابان، الذي لم يكن تقليدياً سريع الاستجابة. إذا ازدادت ضغط الأسعار، فمن المرجح أن نشهد خطوات حاسمة نحو تطبيع السياسة. مع التضخم المرتفع الذي من المحتمل أن يظل فوق 2٪، وتوقعات السوق لتغيير في نهج بنك اليابان، يمكن أن يظل رأس المال يفضل الين في الأشهر المقبلة. تشير تسعير السوق إلى أن حتى الزيادات الحذرة تؤخذ على محمل الجد الآن.

بناءً على ذلك، وجدنا أنه من الأفضل إعادة تقييم التحيز الاتجاهي في صفقات الحمل. تقلص فجوة العائد بين الدولار الأسترالي والين لم تعد نظرية—إنها في حالة حركة. تستمر المعدلات الأسترالية في الانخفاض أو ثابتة، إلى جانب تحول محتمل في السياسة اليابانية، مما يقلل جاذبية المراكز الطويلة عبر كل من استراتيجيات الرفع والمؤسسية. قد يختفي العائد على المخاطر في هذه الصفقات بسرعة إذا تصرف بنك اليابان بشكل أسرع مما يتوقعه السوق حالياً.

ينبغي أن نركز أيضًا بشكل أكبر على قراءة بيانات التوظيف ومقاييس التضخم للحصول على تموضع أفضل. في الدورات الأخيرة، أدى تسارع التضخم عن التوقعات إلى تسعير الأسواق لسعر المستقبل بالكامل في غضون أيام. هذا وحده يخلق تقلبات، يمكن للمتداولين في الخيارات القصيرة استخدامها عند تسعير الأقساط. ولكن من الناحية الاتجاهية، فإن المحفزات الاقتصادية المعروفة—مثل أرقام الوظائف الأسترالية أو نمو الأجور في اليابان—ستكون بمثابة نقاط اشتعال تالية. الانحرافات أو المفاجآت هنا لن تحرك فقط معدلات البقشيش؛ بل ستؤدي أيضاً إلى تشويه التقلبات الضمنية والتحيز بشكل عام على كلا الجانبين.

من الواضح أن العلاقات التقليدية بين أسعار الفائدة والتضخم وقوة العملة تتغير بسرعة. يتجاوب صناع السياسات مع الديناميات الاقتصادية ما بعد الوباء: لم يعد التضخم المرتفع يشير بالضرورة إلى الضعف، على الأقل ليس بالمعايير القديمة. الآن، قد يعني ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين انحيازًا نحو التشديد بدلاً من ضغط الأجور الحقيقية. هذا يعيد صياغة الكيفية التي نقيم بها الأساسيات.

في هذا السياق، بدأنا في تعديل افتراضات هيكل الاستحقاق. خاصة فيما يتعلق بالدولار الأسترالي، يجب على المتداولين وزن تراكم الأقساط في الخيارات طويلة الأمد مقابل ضغط الأسعار. قد تجعل المنحنى المسطح الخيارات ذات الاستحقاق الأطول أكثر جاذبية كصفقات تفاعلية. أما بالنسبة للين، فأي تلميح برفع معدل الفائدة أو تشديد الميزانية قد يؤدي إلى تقلبات حادة في المقدمة—قد تكون محفظة قصيرة جاما مكلفة من دون وجود طبقات حماية قوية.

من الناحية العملية، يعني هذا إعادة ضبط الاستراتيجية بعيداً عن صفقات طويلة ثابتة AUD/JPY التي تُحتفظ بها فقط لأجل الحمل. يجب على صفقات الزخم التي تحاول الاستفادة من فوارق العائد التعامل الآن مع المخاطر السياسية، وخفض التصنيفات الاقتصادية، والضجيج السياسي غير المتوقع—كلها تزيد من المخاطر قصيرة الأجل. نحن بالفعل بدأنا بإعادة توازن التعرض إلى ترتيبات أكثر ديناميكية، بما في ذلك الفروق التي تهدف إلى الاستفادة من تفاوت بين التقلبات المحققة والمضمنة. أصبحت الانحرافات أكثر إفادة من الأسعار الفورية.

يجب على المتداولين الذين يتماشون مع النتائج متوسطة الأجل أن يبقوا أعينهم على التصريحات السياسية القادمة لبنك اليابان. للبقاء متكيفين، من الأفضل عدم الاعتماد بشكل كبير على حركات موازية بين هاتين العملتين. كلا البنكان المركزيان يبدآن الآن في اتباع مسارات متباينة بعدما كانا مُتقاربين لشهور. قد توفر هذه التباعد فرصة ما، ولكن فقط لأولئك الذين يتمركزون بمرونة وبتوقعات معدلات ثابتة.

قم بإنشاء حساب VT Markets الخاص بك (Beta) وابدأ التداول الآن.