يتداول زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري عند انخفاض بنسبة 0.5% ليصل إلى حوالي 0.8330 مع ضعف واسع للدولار الأمريكي. يعود هذا الانخفاض إلى خفض تصنيف الولايات المتحدة الائتماني السيادي من قبل وكالة موديز، من AAA إلى Aa1، بسبب زيادة الدين بمقدار 36 تريليون دولار.

مؤشر الدولار الأمريكي ينخفض إلى حوالي 100.30، مما يعكس الضغط المستمر على العملة. استجابةً لخفض التصنيف، ارتفعت عائدات السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 4.52%، مما يظهر زيادة بنسبة 1.8% عن أخر إغلاق له.

التفاؤل التجاري من البيت الأبيض

يشير التفاؤل التجاري من البيت الأبيض إلى فوائد محتملة للدولار الأمريكي. يتوقع كيفن هاسيت، المستشار الاقتصادي، المزيد من الاتفاقيات التجارية. هناك ثقة متزايدة في صفقة تجارية بين الولايات المتحدة والصين، حيث أعرب الرئيس ترامب عن استعداده لإجراء محادثات مباشرة مع الرئيس شي جين بينغ.

في سويسرا، هناك توقعات بمزيد من خفض أسعار الفائدة من قبل البنك الوطني السويسري بسبب مخاطر الحروب التجارية. كعملة عالمية، يهيمن الدولار الأمريكي على سوق الصرف الأجنبي، حيث يشكل أكثر من 88% من المعاملات العالمية.

يستخدم الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية، بما في ذلك تعديل أسعار الفائدة والإجراءات الكمية، للتأثير على قيمة الدولار الأمريكي. في حين يمكن أن تضعف التسهيلات الكمية الدولار، يميل التشديد الكمي إلى تقويته.

بعد خفض موديز لتصنيف الائتمان الأمريكي، نشهد الآن تراجعًا واسعًا عبر الأزواج العملاتية خاصة مقابل الفرنك السويسري. الهبوط نصف نقطه مئوية لزوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري ليصل إلى حوالي 0.8330 ليس مجرد رد فعل على الأخبار؛ إنها إعادة تقييم لقيمته في الوقت الذي تهضم الأسواق ما يعنيه فعلاً تكدس دين بقيمة 36 تريليون دولار. بينما قد تبدو الأرقام المطلقة مجردة، فالرسالة الموجهة إلى المستثمرين المؤسسيين واضحة: الاحتفاظ بالأصول القائمة على الدولار قد يحمل مخاطر متزايدة، خاصة إذا بدأ تآكل الثقة في سولفينيّة الحكومة.

الهبوط المستمر في مؤشر الدولار الأمريكي حول 100.30 يبرز الزخم الهابط. والأكثر دلالة، ربما، هو كيفية استجابة أسواق العائدات. ارتفاع عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.52%—زيادة يومية ملحوظة بنسبة 1.8%—لا ينطوي على التفاؤل، بل تعويض للمخاطر. التصنيفات المنخفضة للدين تتسرب إلى تكاليف الاقتراض، وسوق السندات غالباً ما يتكيف بشكل أسرع من الأسهم.

من منظور استراتيجي، تتضح الآثار لأي شخص معرض لمشتقات مقومة بالدولار الأمريكي. نظرًا للبيئة المحيطة، من المتوقع تعديلات في مقاييس التقلبات وأسعار الفائدة الضمنية. نحن بالفعل نلاحظ بعض الانجراف الصاعد في التقلبات المحققة عبر خيارات الفوركس طويلة الأمد. التقلبات الضمنية قصيرة الأجل، رغم كونها مبدئياً ثابتة، تظهر أيضاً علامات تفاعل مع زيادة عدم اليقين في مسار أسعار الفائدة المتوقع.

النظر إلى ما وراء الاتفاقيات التجارية

ما يجعل هذا التطور أكثر تعقيدًا هو الإشارة السياسية. تصريحات هاسيت التي تشير إلى اتفاقيات تجارية قادمة تقدم شعورًا إيجابيًا محتملاً. لكن المشاعر وحدها لن تمحو العائق الأساسي للدين ولن تلغي إجراءات وكالات التصنيف. بالنظر الأعمق، يتضح أن هذه التصريحات تهدف أكثر إلى تعزيز الثقة في الإدارة الأمريكية بدلاً من عكس مفاوضات متقدمة قيد التنفيذ.

عبارة ترامب عن رغبته في إجراء محادثات مباشرة مع شي جين بينغ تضيف تعقيدًا إضافيًا. هذه النوعية من الإعلانات يمكن أن تحرك الأسواق خلال اليوم، ولكن على مدى فترات زمنية أطول، فإنها تتطلب تطورات ملموسة ليتم تسعيرها بالكامل. عقود المشتقات ذات فترات امتداد لبضعة أسابيع من المحتمل أن تعكس هذا الفارق بين المشاعر والمتابعة الفعلية.

الموقف السويسري المتشدد بشكل نسبي، الذي يتأثر بتزايد المخاطر التجارية، يعمل كعكس. توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل البنك الوطني السويسري تحد من قوة الفرنك رغم انتقال رأس المال العالمي إلى الملاذات الآمنة المحتملة. مع ذلك، حتى إن اتجهت أسعار الفائدة السويسرية إلى الانخفاض، فإن مدى واستمرارية البيع على الدولار يمكن أن يدفع زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري نحو الانخفاض بشكل أكبر.

كما هو الحال دائمًا، سيواصل الاحتياطي الفيدرالي التأثير من خلال أدوات سياسته. نهجهم المزدوج، المتمثل في تعديل أسعار الفائدة وتغيير حجم ميزانيتهم العمومية، يظل قناة رئيسية لإدخال تقلبات في سعر الصرف الأجنبي. في حين أن التشديد يعزز الدولار، فإن انخفاض الشهية للمخاطر بين المستثمرين العالميين يمكن أن يخفف من تأثيره. بالمعنى العملي، يعني ذلك التحضير قبل إصدار بيانات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح والقدرة على التحرك بسرعة بتعرض عرض القيمة القصوى في المدى القصير.

حاليًا، مع ارتفاع عائدات الخزانة، يمكن للمتداولين الاستفادة من فرص الفروقات بين السندات الأمريكية وغير الأمريكية، لكن يجب الحذر من انفجارات التقلبات. تظل التوجيهات المستقبلية ضعيفة، ويجب القراءة تتعدى العناوين الرئيسية لتسعير التحركات الاتجاهية أو انخفاض النطاق بشكل صحيح.

بناءً على ما يحدث، ليس الأمر يتعلق فقط إلى أين يتجه قوة الدولار، بل ما هي الأدوات الأكثر تأثراً بالتغيرات الجارية—سواء كانت اقتصادية كليّة أو سياسية. تصبح تقييمات التحوط من المخاطر الجانبية أكثر صلة الآن، خاصة في أسواق تقلبات الفوركس حيث يظل المحقق مفصلاً عن النطاقات الضمنية لفترات مطولة.

بينما قد تحفز الحوارات الجيوسياسية المشاعر مؤقتًا، يجب ألا نغفل عن الدوافع الهيكلية الأساسية: مستويات الدين، التصورات الائتمانية، والأدوات النقدية المتاحة. يجب أن تحترم أي مواقع افتتاحة هذا التسلسل الهرمي. ستكون النهج المناسبة الآن هي إعادة ضبط التعرض للدلتا بانتظام واستخدام النطاقات الزمنية للرهانات الاتجاهية التي تتماشى مع الأحداث الاقتصادية والسياسية المجدولة.