تشير التوقعات لنمو منطقة اليورو إلى احتمال تراجع رغم بداية قوية في الربع الأول. تُبقي التوقعات للنمو لعام 2025 عند مستوى 0.8%، مع زيادة في مخاطر الركود بسبب حالة عدم اليقين في التجارة، مما يؤثر حتى على توقعات عامي 2026 و2027.

قد يتباطأ النمو في المنطقة على المدى القريب بسبب التعريفات الجمركية الأمريكية التي تؤثر على الطلب على الصادرات. من الممكن أن تؤدي حالة التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي إلى تباينات في الأسعار، مما يؤثر بشكل أكبر على النمو الاقتصادي. ورغم العقبات المحتملة، يُتوقع أن يخفف التوسع التجاري في أماكن أخرى من تأثيرات التعريفات على المدى الطويل.

تم تحديد توقعات النمو المعدلة لعام 2026 عند 1.0%، وذلك انخفاضًا من التوقع السابق الذي كان 1.2%. هذا التعديل يعود إلى استمرار تأثير مشكلات التجارة. على النقيض من ذلك، يُتوقع أن يرتفع النمو في عام 2027 إلى 1.6% بعد أن كان في السابق 1.1%، بفضل الدفعات المالية والإنفاق الدفاعي، خاصة في ألمانيا.

هذه التوقعات تأخذ في الاعتبار حالة عدم اليقين المستمرة وتشير إلى أنه رغم التحديات في المدى القصير، هناك إمكانية للتعافي في السنوات اللاحقة. يُتوقع أن تعزز التعديلات الاستراتيجية في التجارة والزيادات في النفقات المالية مسار نمو أكثر إيجابية بحلول عام 2027.

نظرًا للتوقعات المعدلة، يتضح أن الزخم الاقتصادي على المدى القصير في منطقة اليورو يواجه ضغوطًا ليس بسبب الضعف الداخلي، بل نتيجة الاضطرابات الخارجية الناشئة عن التوترات التجارية العالمية. كان الأداء القوي في بداية العام غير كافٍ لتعويض المخاوف المتزايدة من أن التباطؤ قد بدأ بالفعل. التوقعات التي بقيت ثابتة عند 0.8% لعام 2025 تبرز ضعف الثقة، خاصة مع مؤشرات الركود التي تلوح في الأفق بسبب تغير ديناميكيات التجارة.

التوقعات المحدثة لعام 2026—والتي تم تخفيضها إلى 1.0%—تعكس بشكل مباشر التأثيرات الناتجة عن تغير السياسة الجمركية للولايات المتحدة. نحن لا نشهد فقط تقليلًا في توقعات الطلب على الصادرات؛ بل هناك أيضًا تأثير تبريدي غير مباشر على استثمارات الأعمال. سيتم تعديل مراكز العملة وفقًا لذلك.

إذا نظرنا قليلاً إلى الأمام، تواجه التوقعات لعام 2027، التي تشير الآن إلى نمو بنسبة 1.6%، تحديًا. ومع ذلك، يُشير هذا إلى أن الإجراءات المالية—خاصة في المخصصات الدفاعية في ألمانيا—قد تبدأ في تعويض السحب السابق الذي تسببت فيه الاضطرابات التجارية. هذا في الأساس آلية استجابة متأخرة—حيث تكون الميزانيات العامة تسد الفجوات التي خلفتها التجارة الخاصة الناعمة.

من المهم أن نُلاحظ أن هذا التفاؤل على المدى الطويل مشروط—ليس فقط بالإجراءات المحلية بل بتخفيض احتمال ظهور توترات عالمية جديدة بشدة. إذا زاد التحفظ في التجارة أو لم تتوسع الأسواق الخارجية كما هو متوقع، فقد تتبدد الرهانات على الارتفاع بسرعة. لقد نمذجنا سيناريوهات مشابهة من قبل؛ فذاكرة الأداء الضعيف في منتصف العقد الأول من الألفية الثانية لا تزال عالقة لسبب ما.