ناقش نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون المخاطر المتعلقة بالوظائف والتضخم، مشدداً على حالة عدم اليقين في اتخاذ قرارات السعر. وأشار إلى احتمال زيادة في الأسعار بسبب التعريفات الجمركية وأكد على ضرورة منع التضخم المستدام.

نوه جيفرسون بصمود سوق العمل، مبيناً عدم اليقين حول كيفية استجابته للسياسات الإدارية. يخطط الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على استقرار توقعات التضخم ولا يناقش أي تغييرات في إطار التشغيل الاحتياطي الواسع.

رد فعل مؤشر الدولار الأمريكي

بعد تصريحات جيفرسون، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.7% مسجلاً 100.26. يؤثر الاحتياطي الفيدرالي على الدولار الأمريكي من خلال تعديل أسعار الفائدة لتحقيق استقرار الأسعار والتوظيف الكامل.

يجتمع الاحتياطي الفيدرالي عادة ثماني مرات في السنة، حيث تتخذ اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قرارات السياسة النقدية. في الظروف القصوى، قد ينفذ الاحتياطي الفيدرالي التسهيل الكمي، مما يمكن أن يضعف الدولار الأمريكي، بينما عادة ما يقويه التشديد الكمي.

تعكس تعليقات جيفرسون نهجًا مدروسًا بعناية من الاحتياطي الفيدرالي، مما يبرز مدى حساسية الموقف الحالي فيما يتعلق بمعدلات الفائدة. من جهة، أكد أن سوق العمل قد امتص التغييرات الأخيرة بشكل جيد. من جهة أخرى، لا يزال من غير الواضح كيف ستتأثر باستخدام سياسة مستقبلية تحولًا مستهدفًا التجارة أو التعريفات سيؤثر ذلك على التوظيف والأسعار. هذا يجعل التنبؤ بالخطوة التالية لتعديلات السعر أمرًا معقدًا بشكل خاص. إن الاحتياطي الفيدرالي يبحر بوضوح في بيانات ترسل رسائل مختلطة.

كما أشار إلى الفرق بين الزيادات في الأسعار الناتجة عن سياسات أو تغييرات تجارية وبين التضخم المستمر الذي يتضخم من خلال الأجور أو زيادة الإيجارات. من وجهة نظرنا، ذلك الفرق مهم جداً. زيادات الأسعار قصيرة الأجل الناتجة عن التغيرات السياسة لا تبرر بالضرورة رفع معدلات الفائدة. ما تتابعه اللجنة على الأرجح هو إشارات إلى أن هذه الزيادات في الأسعار بدأت تغذي توقعات المستهلكين والشركات، وهو الأمر الذي لم يظهر بشكل مقنع في البيانات التي أوضحوها.

استقرار إطار الاحتياطيات

ما يستحق الملاحظة أيضًا هو أن جيفرسون لم يعطِ أي مؤشر على تغيير إطار الاحتياطي الحالي. وهذا يدل على أن البنية الحالية، التي توفر الكثير من السيولة في النظام المصرفي، تظل أساسًا لا يشكلون اهتمامًا بتغييره على الأقل في الوقت الحالي.

رد الفعل على خطابه شهد ضعفًا في الدولار، إذ انخفض المؤشر بنسبة 0.7% إلى 100.26. هذه اللينة تعكس رهان السوق على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يأخذ وقتًا أطول مما هو متوقع قبل المضي قدمًا في سياسة أشد. لقد فسر المتاجرون خطابه على أنه يلمح إلى الصبر بدلاً من الاستعجال. وهذا يجعل الطباعة الاقتصادية المقبلة أكثر أهمية، خاصة نمو الأجور وأسعار المستهلك الأساسية، التي تميل إلى أن يكون لها تأثير أكثر استمرارًا على قرارات السياسة.

المضاربون حول معدلات الفائدة من غير المحتمل أن يحصلوا على توجيهات واضحة من الاحتياطي الفيدرالي قبل الاجتماع التالي، لكن شروط التداول قد تصبح أكثر تفاعلية مع مفاجآت البيانات. كان هناك وضوح أنه لا شهية ضمن اللجنة حالياً للبدء في الانتقال في أي اتجاه دون دليل قوي. إنهم لا يلتزمون مسبقًا، ولا يحتاجون لذلك. بالنسبة لنا، يفتح ذلك فترة قد ترتفع فيها التقلبات حول بيانات التوظيف أو مؤشرات الأسعار، خاصة إذا كانت التعديلات على الأرقام السابقة تغير المشاعر.

ما يظل أساسياً هو تثبيت توقعات التضخم، وهو ما عززه جيفرسون دون غموض. طالما أن تلك التوقعات تظل تحت السيطرة، فمن المحتمل أن تستمر الاتجاهات التضخمية في الهيمنة على القرارات أكثر من أي زيادة قوية في الأجور أو قفزة في التضخم الرئيسي. إذا احتفظت تلك الرؤية، فإن التشديد الحاد يبدو غير مرجح في المستقبل القريب.

لقد رأينا أيضاً العديد من مكاتب الفوركس تبدأ في إعادة تقييم توقعاتها للدولار. المتاجرون الذين يميلون لزيادة تعرضهم للعملة قد يحتاجون لاعتبار مدى احتمال أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي حقاً بدفع المعدلات إلى مستويات أعلى مما هي عليه حالياً، خاصة مع تعليقاتهم الأخيرة التي تقلل من مخاطر التضخم الشامل.

في الجلسات القادمة، سيكون الكثير متوقفًا على ما إذا بدأت أي انحرافات في الإحصاءات الرسمية تظهر. راقبوا المفاجآت الناقصة في التوظيف أو إنفاق المستهلكين. هذه يمكن أن تعيد إشعال الحديث عن تخفيض المعدلات قريباً عن المتوقع، على الرغم من عدم رغبة الاحتياطي الفيدرالي في الذهاب إلى هناك حالياً. الصدمات السعرية الفردية، خاصة من المحفزات الجيوسياسية أو ضغوط العرض، سيتم التقليل منها إلا إذا لمسوا قنوات تسعير أوسع.

افتح حساب VT Markets الخاص بك وابدأ التداول الآن.