رؤى 
VT 
يتراجع زوج الدولار الأمريكي / الفرنك السويسري من المكاسب السابقة، حيث يتداول بالقرب من 0.8360، متأثراً بخفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة. خفضت وكالة موديز تصنيف الولايات المتحدة من Aaa إلى Aa1، إلى جانب إجراءات مماثلة اتخذتها شركتا فيتش وستاندرد آند بورز في الماضي.
أظهر الدولار الأمريكي مرونة بسبب التفاؤل بشأن هدنة تجارية لمدة 90 يوماً بين الولايات المتحدة والصين وتوقع صفقات تجارية جديدة. ومع ذلك، تظهر المخاوف حيث يخطط الرئيس ترامب لفرض تعريفات جمركية على الشركاء التجاريين غير المتعاونين.
تظهر البيانات الاقتصادية تراجع التضخم، مما يثير التكهنات بشأن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025. ضعف بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية يزيد من المخاوف بشأن استمرار النمو الاقتصادي المتدني.
قد تكون خسائر الدولار الأمريكي / الفرنك السويسري محدودة بسبب ضعف الفرنك السويسري نتيجة إمكانية تخفيف السياسة النقدية من قبل البنك الوطني السويسري. قد يقوم البنك الوطني السويسري بخفض الأسعار، مما يزيد من الضغط على الفرنك.
يتأثر الفرنك السويسري بشكل كبير بصحة الاقتصاد السويسري والعلاقات مع منطقة اليورو. يعمل كأصل آمن، ويزيد قيمته أثناء الضغوط السوقية بسبب الاستقرار الاقتصادي لسويسرا.
تعتبر البيانات الاقتصادية السويسرية واستقرار منطقة اليورو مهمة لتقييم الفرنك. يزيد النمو الاقتصادي المرتفع والاستقرار المالي في سويسرا من قوة الفرنك، بينما قد يؤدي ضعف البيانات إلى انخفاض قيمته.
تتواجد الضغوط على الدولار الأمريكي بعد خفض التصنيف الائتماني من قبل موديز، مما يعكس التعديلات التي قامت بها شركتا فيتش وستاندرد آند بورز في السابق. هذا النوع من التدخلات يقلل من الثقة، مما يدفع المشاركين في السوق إلى إعادة تقييم الديون طويلة الأمد واستدامة الحكومة في إدارة العجز تحت ضغوط الإنفاق المتزايدة.
رغم ذلك، لم يتحقق الانهيار الذي كان متوقعاً للدولار. التفاؤل بشأن تقريب الاتفاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين قدم دعماً. أحدثت فكرة هدنة لمدة 90 يوماً ثقة جديدة في الأسواق، وأطلق أمل في صفقات تجارية جديدة الطلب على الدولار. لكن هذا الحماس لم يكن بلا حدود. وضعت تقارير عن تعريفات جديدة على الحلفاء الذين يعتبرون “غير متعاونين” حالة من عدم اليقين على الطاولة. النغمة الأساسية هنا هي الاستقرار الهش.
ويضيف إلى موجة عدم التيقن، أن بيانات التضخم الأمريكية تتجه نحو مسار أبطأ، مما ينشط الرهانات على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ بالتخفيف بحلول عام 2025. هذا ليس ببعيد، لكنه يشكل مسار المستقبل. أضف إلى ذلك ضعف بيانات التجزئة وسيصبح لديك وصفة لقناعة متنامية بأن الضعف الاقتصادي – وليس المرونة – سيكون السرد المهيمن في المستقبل. أي رهانات على زيادة الفائدة تبدو وراءنا. قد يحتاج المتداولون الذين يتطلعون إلى المستقبل إلى إعادة التموضع، مع افتراض أن التوقف الحالي قد يمتد إلى النصف الثاني من العام القادم.
على الجانب المتعلق بالفرنك، الشروط ليست بسيطة تماماً. في العادة، يستفيد الفرنك في الأوقات العصيبة بفضل سمعة سويسرا كبلد محايد ومالياً حذر، لكن هذا الامتياز قد يتراجع. يبدو أن البنك الوطني السويسري يتجه نحو سياسة أكثر ليناً حيث يظل التضخم تحت السيطرة وتؤثر الضغوط الإقليمية على المعنويات. خفض من البنك الوطني السويسري سيزيل الدعم من العائدات، بالضبط حينما يصبح أكثر حرجاً في عالم منخفض الفوائد.
بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن للمتداولين تجاهل حساسية الفرنك للتطورات في منطقة اليورو. الروابط الاقتصادية الوثيقة تعني أن التذبذب في كل من ألمانيا أو فرنسا يجد طريقه لا محالة إلى الأصول السويسرية. الآن، إذا اختل النمو الأوروبي أو لم يكن التضخم قوياً بما فيه الكفاية، فقد لا تترجم الطلب على الفرنك بسهولة كما كان من قبل.
مع تداول USD/CHF بالقرب من 0.8360، قد لا تكون الانخفاضات الإضافية في الزوج فورية أو كبيرة جداً. يمكن، نظرياً، أن يضغط الضعف في الدولار الأمريكي على الزوج للتراجع. لكن ذلك يعتمد بشكل كبير على ما إذا كانت الخطوة التالية للبنك الوطني السويسري تتماشى مع توقعات السوق. تزيد الفرص المتزايدة لخفض الأسعار من بعض الضغوط النزولية على الدولار، لا سيما إذا استمرت العائدات الأمريكية في الانخفاض البطيء وقام المتداولون بتبريد توقعاتهم لانتعاش اقتصادي.
نحن الآن ندخل فترة حيث يمكن للإصدارات الاقتصادية الجديدة من الولايات المتحدة وسويسرا أن تؤدي إلى إعادة تقويم سريعة. يجب أن تبقى الأنظار متجهة نحو الأرقام التضخمية، اتجاهات المستهلكين، والاتصالات بالسياسة النقدية. ستصبح ردود الفعل على محاضر السياسة والخطابات أكثر تأثيراً ربما من البيانات الأساسية، حيث تتضح الأدلة حول توقيت وسرعة التخفيف.
باختصار، يشجع الوضع المرونة التكتيكية. قد تستحق التراجعات أو القوة في أي من الاتجاهين نظرة أقرب في التموضع، خاصة مع إظهار الظروف المالية العالمية بوادر التكيف. ليست فقط العائدات والمفاجآت الاقتصادية ما يجب مراقبته – بل ما إذا كانت هذه التحولات تتماشى بسرعة كافية مع توقعات السوق. هذا الفارق، إذا كان واسعاً بما فيه الكفاية، يفتح الباب لإعادة تقويم حادة. تابع عن كثب تحولات نغمة السياسة وأي إشارة لفصل بين البيانات الفعلية وفرضيات السوق.
