يوم الاثنين، شهدت أسعار الذهب في باكستان ارتفاعًا، حيث وصل سعر الجرام إلى 29,161.19 روبية باكستانية، مرتفعًا عن 29,032.10 روبية في الجمعة السابقة. ارتفع سعر التولا إلى 340,130.40 روبية باكستانية من 338,624.70 روبية.

تأثير التقارير الاقتصادية

أظهرت التقارير الاقتصادية مثل مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي ومؤشر أسعار المنتجين تراجعًا في التضخم، وأشارت بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية إلى نمو اقتصادي بطيء. أظهر مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان انخفاضًا من 52.2 في أبريل إلى 50.8، وهو الأدنى منذ يونيو 2022، مما يدعم التوقعات بخفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

يصعب الدولار الأمريكي وسط توقعات ميل الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيض الفائدة، مما يفيد الذهب. التوترات الجيوسياسية بين إسرائيل-حماس وروسيا-أوكرانيا تبقي على جاذبية الذهب وسط حالة عدم اليقين في الأسواق. تعكس أسعار الذهب في باكستان الأسعار الدولية المعدلة بالعملة المحلية والوحدات، وتحدَّث يوميًا بناءً على ظروف السوق السائدة.

يبرز المقال زيادة متواضعة ولكن ملحوظة في أسعار الذهب المحلية، مدفوعة بشكل كبير بالتأثيرات العالمية بدلاً من تحولات السوق المحلية. عندما نلقي نظرة فاحصة على الأرقام، ترتبط الزيادة في أسعار الذهب الباكستاني — سواء لكل جرام أو لكل تولا — مباشرة بحركات أسعار الذهب الدولية، ويتأثر هذا بدوره بشدة بالتطورات المالية والجيوسياسية الأوسع.

تخفيض تصنيف موديز وتداعياته

تخفيض تصنيف موديز الائتماني للولايات المتحدة إلى “Aa1” يبرز مخاوف مرتفعة بشأن ارتفاع مستويات الديون في واشنطن. عادةً ما يشير هذا التخفيض إلى انخفاض الثقة من قبل المستثمرين في السندات الحكومية. الأهم بالنسبة لنا، عندما ينتشر مثل هذا الشعور، يميل رأس المال إلى التدفق نحو الأصول ذات السمعة التاريخية الأكثر أمانًا. يجلس الذهب بشكل مريح في هذه الفئة.

إعلان يلين عن رسوم جمركية محتملة ضد الشركاء التجاريين غير المتوافقين يضيف طبقة أخرى من عدم اليقين إلى علاقات التجارة الدولية. تخلق مثل هذه الإجراءات ضجيجًا في أسواق العملات الأجنبية وتزيد من إدراك المخاطر عالميًا، مما يعزز الطلب على الذهب سواء المادي أو العقدي.

البيانات التضخمية تستحق الاهتمام أيضًا. مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة، والذين يُستخدمان بشكل شائع لقياس ضغط التضخم، أظهرا علامات على التراجع مؤخرًا. بقيت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة ضعيفة، مما يشير إلى أن النشاط الاستهلاكي – العمود الفقري للاقتصاد الأمريكي – يتباطأ. إذا استمر الطلب من الأسر في التباطؤ، فإن ذلك يمهد الطريق عادةً للتخفيف النقدي. الانخفاض في مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان يضيف المزيد من الأدلة على أن المستهلكين الأمريكيين غير متفائلين حاليًا. نظرًا لأن المؤشر يُعتبر مقياسًا للثقة الاقتصادية، فإن مثل هذا الانخفاض يدعم عادة توجهات نقدية ميل الفوائد.

مع بناء التوقعات للخفض في معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، يضعف قيمة الدولار. منذ أن يتم تحديد سعر الذهب بالدولار، هذا يجعله أقل تكلفة لحاملي العملات الأخرى، مما يدفع الطلب – والأسعار – إلى الأعلى.

من وجهة نظرنا، فإن التوافق بين تراجع التضخم وضعف مقاييس المستهلك يعزز القضية لسياسة نقدية أمريكية أقل عدوانية. تستمر هذه الحالة في الاحتفاظ بالتداعيات على الأدوات المرتبطة بتذبذب أو قيمة الذهب.

في أماكن أخرى، لم تتراجع التوترات في أوروبا الشرقية والشرق الأوسط. يستمر الصراع الإسرائيلي-حماس والآثار المستمرة للحرب الروسية في أوكرانيا في إبقاء المخاوف في السوق. تضيف هذه الحالة من عدم اليقين الرياح الخلفية لسلوكيات التداول الآمنة. كلما لاحظنا تصعيدًا أو تطورات غير متوقعة في تلك المناطق، غالبًا ما يتبع النشاط التحوطي.

كل هذه العوامل تعود إلى نماذج التسعير. بما أن أسعار الذهب الباكستانية تعد في الأساس دالة للتقييمات الدولية المعدلة مع أسعار الصرف وعلاوات السوق المحلية، فإن ارتفاع الأسعار العالمية سيستمر في التأثير على المقاييس المحلية. يلعب تذبذب سعر الصرف دورًا هنا بشكل واضح، وأي ضغوط على الروبية الباكستانية ستضخم من التضخم المستورد، بما في ذلك السلع المعدنية.

خلال الأيام المقبلة، من المهم الانضباط في وضعيات قصيرة الأجل بناءً على الإصدارات الاقتصادية الأمريكية وأي مخاطر مفاجئة من الجبهات الجيوسياسية. اتصالات الاحتياطي الفيدرالي، خاصة خطب أو إصدارات غير مجدولة، غالبًا ما تغير تسعير السوق بسرعة. يمكن أن تكون ردود الأفعال في العقود الآجلة أو الخيارات على الذهب سريعة ومبالغة في ظل ظروف سيولة منخفضة. قد يقدم هذا مزايا للاستراتيجيات المعتمدة على التوقيت، خاصة عند اقترانه بانحراف في المقاييس الضمنية.

من الجدير بملاحظة كيفية تصرف العوائد أيضًا. إذا استمرت عوائد الخزينة في الاتجاه إلى الأسفل، قد يحافظ الذهب على تحيزه الصعودي ببساطة من خلال تأثيرات ضغط العائد. قد يرغب المتداولون الذين لديهم تعرض للمشتقات في موازنة هذه النقاط مع مستويات التقلب الضمني وأي تشوهات بين الطلب في السوق الورقي والمادي.