تحدثت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي (ECB)، عن تغيير قيمة الدولار أثناء حالة عدم اليقين، مشيرة إلى تراجع غير متوقع. وعزت ذلك إلى الشكوك بشأن السياسات الأمريكية لدى بعض قطاعات الأسواق المالية.

أكدت لاغارد على الاستقرار المُدرك في أوروبا كمنطقة اقتصادية وسياسية، وسط التحديات التي تواجه سيادة القانون وقواعد التجارة في الولايات المتحدة. من المحتمل أن يدعم هذا التصور اليورو، الذي شهد زيادات طفيفة، حيث يتم تداوله مع الدولار عند مستوى قريب من 1.1175.

وظائف البنك المركزي الأوروبي

يقع البنك المركزي الأوروبي في فرانكفورت، ألمانيا، ويدير السياسة النقدية ومعدلات الفائدة لمنطقة اليورو، بهدف تحقيق استقرار الأسعار ومعدل تضخم حوالى 2%. يستخدم البنك أدوات مثل تعديلات أسعار الفائدة، وفي سيناريوهات الأزمات، التيسير الكمي (QE) الذي يُضعف عادة اليورو من خلال شراء الأصول من البنوك.

من ناحية أخرى، يحدث التشديد الكمّي (QT) عندما تتعافى الاقتصادات وترتفع معدلات التضخم. يشمل QT إيقاف شراء السندات ووقف إعادة الاستثمار، مما يميل إلى تقوية اليورو. وتُشكّل هذه الأدوات السياسة جزءًا من استراتيجية البنك المركزي الأوروبي لإدارة اقتصاد منطقة اليورو بفعالية.

تشير تعليقات لاغارد إلى كيفية تأثير التصورات الجيوسياسية، وليس البيانات الاقتصادية الجافة فقط، على تحرك أسواق العملات بطرق قد لا تلتقطها النماذج بشكل كامل. عندما تحدثت عن التراجع غير المتوقع للدولار، كانت تشير إلى انسحاب الثقة – وليس بالضرورة في العملة نفسها – ولكن في الآليات السياسية التي توجهها. لا يحدث مثل هذا التغيير بين عشية وضحاها. كان تذكيرًا غير مباشر بأن العملات تُخضع لنظم الاعتقاد أيضًا، وليس فقط للأرقام الصادرة.

يجب عدم الاستخفاف بالإشارة إلى الشكوك المتعلقة بالسياسة الأمريكية. نحن نعتقد أنها إشارة إلى أن الثقة تبدأ في الميلان نحو أوروبا، رغم مشاكلها الخاصة. في الوقت الحالي، يتم النظر إلى أوروبا كطرف أكثر استقرارًا، خاصةً نظرًا لخلوها الكبير من معظم الاضطرابات المؤسسية الأخيرة التي تصيب الولايات المتحدة. ونتيجة لذلك، فإن هذا التصور، المدعوم بمؤشرات منطقة اليورو التي تؤدي بشكل أفضل قليلاً، قد أدى إلى اهتمام متزايد باليورو. وتمكن من التقدم إلى مستوى 1.1175 مقابل الدولار، ولم يكن تصاعدًا، ولكنه أكثر من مجرد وميض.

استراتيجيات اقتصادية لمنطقة اليورو وتأثيرها

يستخدم البنك المركزي الأوروبي، المكلف بتأصيل استقرار الأسعار، مجموعة متنوعة من الروافع للوصول إلى هدف التضخم بنسبة 2%. غالبًا ما تكون تعديلات الأسعار هي أداته الأولى المختارة. تدعوا المعدلات الأعلى بشكل عام التدفقات المالية، مما يعزز من قيمة اليورو. عندما تحتاج الاقتصاد إلى رفع، لا يتردد البنك المركزي الأوروبي في التعمق أكثر في أسواق الأصول. من خلال التيسير الكمي – وهو في الأساس دفعة سيولة – يقومون بضخ اليورو في النظام عن طريق شراء الأصول المالية. الآن، هذه الاستراتيجية تسحب اليورو بشكل غير مباشر، نظرًا للزيادة في العملة المتداولة.

من ما نلاحظه، مع ذلك، فإن هذه الأيام المتعلقة بالتيسير الكمي تتناقص. مع توجه التضخم للرجوع ضمن النطاق، هناك تحول في اللهجة. لا مزيد من إعادة الاستثمارات الكبيرة. حتى أن حيازات السندات بدأت في الانخفاض – وهي الحركة التي نشير إليها باسم التشديد الكمّي. يتم طرح عدد أقل من السندات، وبالنسبة للمتداولين، يُترجم هذا عادةً إلى يورو أقوى. عندما يتباطأ تدفق المال وتبقى المعدلات عالية، فإن دعم العملة يميل إلى الظهور من السياق الأكثر تشددًا وحده.

على المدى القصير، نرى مزيجًا من السرديات تلعب: مسائل الثقة العالمية، وحذر البنك المركزي الأوروبي الذي قد يكون يقترب من نهاية فترة إعادة الاستثمار، ويورو يجذب المزيد من الاهتمام المعتدل. كل هذا يأخذ أهمية أكبر عند النظر إلى الأمام، حيث تفتح التحولات الدقيقة في هذه السياسات وتغلق نافذة الفرص.

سيُحتاج للمتداولين العاملين في المشتقات إلى إيلاء اهتمام خاص ليس فقط للعادة السعرية ومؤشرات المعدلات، ولكن للتوقيت أيضًا. على سبيل المثال، إذا استمرت إجراءات تشديد البنك المركزي الأوروبي – خاصة في ظروف السوق الأقل تقلبًا – فقد يظل اليورو يحصل على دعم أكثر ثباتًا. قد لا تظل النافذة الهياكل الخياريه التي تستفيد من التحركات المعتدلة مفتوحة لفترة طويلة.

بالإضافة إلى ذلك، مشاهدة التحركات على الجانب الأمريكي، وخاصة فيما يتعلق بنقاشات المالية العامة ووضوح سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ضروري. في حال تباطؤ الثقة الأمريكية بينما يشدد البنك المركزي الأوروبي وتحسن مؤشرات منطقة اليورو الاقتصادية حتى ولو بشكل متواضع، فقد يتطور الانحياز نحو اليورو بسرعة. ستشم السوق ذلك قبل أن تصل التأكيدات إلى العناوين الرئيسية. التحضير والتفاعل مع البيانات مهم هنا أكثر من أي وقت مضى.

مع استمرار لاغارد في تقديم هذه الرسائل الاستقرارية، نجد من المفيد الانتباه جيدًا لتحولات المعنويات – خاصة في مؤشرات رئيسية مثل الاستطلاعات المستقبلية على خمس سنوات والارتباطات عبر الأصول. يمكن أن يوفر توقيت الدخول في المشتقات قبل هذه النقاط الحاسمة، وخاصة مع التركيز على الفروق الاسمية للعائد بين البوندات والأذونات، فهمًا أفضل للاتجاه. وهناك أيضًا دور متزايد بوضوح تلعبه بيانات الوضعيات، والتي تُظهر المزيد من المشاركين يبدأون في العودة إلى التعرض لليورو.

أنشىء حسابك الحي في VT Markets و ابدأ التداول الآن.