في أبريل 2025، أظهرت البيانات الاقتصادية الصينية نتائج متباينة. نما الإنتاج الصناعي بنسبة 6.1% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات التي كانت 5.5% ولكنه كان أقل من 7.7% السابق.

ارتفعت المبيعات بالتجزئة بنسبة 5.1% على أساس سنوي، وهو أقل من النسبة المتوقعة 5.5% وأقل من نمو 5.9% في الشهر السابق. كانت نسبة البطالة المستطلعة 5.1%، وهو أفضل قليلاً من النسبة المتوقعة 5.2% والتي تعادل النسبة السابقة.

من يناير إلى أبريل، شهد الاستثمار الثابت ارتفاعاً بنسبة 4% على أساس سنوي، وهو أقل قليلاً من التوقعات البالغة 4.2%. زادت مبيعات التجزئة في نفس الفترة بنسبة 3.7% على أساس سنوي، بزيادة طفيفة عن النسبة السابقة البالغة 3.6%.

خلال هذه الفترة الزمنية، ارتفع الإنتاج الصناعي بنسبة 6.4% على أساس سنوي، مخفياً بعض الشيء مقارنة بالسابق 6.5%.

تشير البيانات من أبريل 2025 إلى أداء اقتصادي مختلط في الصين، حيث توجد جيوب من الصمود بجانب مناطق ضعيفة من الضغط. كان أداء الإنتاج الصناعي فوق التوقعات لهذا الشهر، ليصل إلى 6.1% على أساس سنوي، على الرغم من أنه يمثل فقدان الزخم مقارنة بـ 7.7% المعلنة في الشهر السابق. هذا التراجع، على الرغم من أنه ليس مثيراً للقلق بشكل كبير، يجب عدم تجاهله. يشير إلى أنه في حين يظل الإنتاج نشطاً، يمكن أن تؤدي الضغوط من جانب الطلب أو تغير المخزون إلى تقليص السرعة.

من ناحية أخرى، تراجعت المبيعات بالتجزئة عن التوقعات لهذا الشهر وتخلفت عن القراءة السابقة. كان النمو بنسبة 5.1% أقل من كل من الرقم المتوقع والنمو في مارس. يتطلب هذا الأداء الضعيف الانتباه، حيث ينبغي أن يكون الاستهلاك المحلي يساعد في تحمل بعض الأعباء الاقتصادية بينما تظل الظروف الخارجية أقل استقرارًا. أظهر الارتفاع التراكمي في الإنفاق من يناير إلى أبريل تحسنًا طفيفًا بالمقارنة بالقياس السابق، ليصل إلى 3.7%. بوضوح، هناك تردد بين المستهلكين، أو ربما إعادة ضبط الدخل المتاح والثقة.

انخفضت نسبة البطالة إلى 5.1%، أفضل بقليل من المتوقع، وكرر الرقم السابق للشهر. بينما هذا مشجع بشكل خفيف، إلا أنه يبرز أن التوظيف ثابت ولكنه لا يتسارع. هذا الثبات يوفر بعض الارتياح، لكنه لا يوفر وقوداً كافياً للتوسع الأوسع، خاصة إذا ظل الاستهلاك منخفضًا.

من منظور الاستثمار، ارتفع استثمار الأصول الثابتة بين يناير وأبريل بنسبة 4%. هذا كان وراء التوقعات، ولم يكن الفرق ضئيلًا. يشير هذا القراءة إلى أن الثقة التجارية قد تكون مترددة في الالتزامات طويلة المدى، أو أن زخم البنية التحتية لم يستقر بعد بشكل صحيح خارج المشاريع التي تقودها الحكومة.

خلال نفس الفترة، نما الإنتاج الصناعي بنسبة 6.4% على أساس سنوي، وهو قريب جداً من الوتيرة السابقة. كان التباطؤ طفيفًا، ومع ذلك يؤكد ما أشار إليه الأرقام الشهرية: يبقى الإنتاج قويًا، ولكن هناك أقل من الانحدار التصاعدي السابق.

من الأمور المهمة التي يجب ملاحظتها هنا، أن الأرقام الضعيفة للمبيعات بالتجزئة والنمو الأبطأ في الإنتاج يشير كلاهما إلى تراجع الثقة في الطلب المحلي. هذا يضعف قوى التسعير لبعض القطاعات وقد يضغط على الهوامش. يوفر سوق العمل الضيق وثبات التوظيف حماية، لكنها ليست كافية لتغيير المشاعر بشكل كبير.

لذلك، ينبغي التركيز على جيوب التقلبات التي تظهر من هذه التباينات في البيانات. إذا كان الاستهلاك يعاني في النهوض بشكل أكبر، يمكن توقع المزيد من تعديلات التسعير، خاصة في الأسماء التي تتجه مباشرة إلى المستهلكين. وإذا تباطأت الزخم الصناعي بشكل أكبر، خاصة إذا أكدت أرقام مايو على هذا الاتجاه، يجب الحذر عند التعرض للنمو الدوري.

ينبغي أيضًا مراقبة وضعية الفائدة، خاصة المتعلقة بالمنحنيات المستقبلية التي تتضمن افتراضات عودة الطلب بشكل أقوى. إذا استمرت البيانات في الورود بأرقام أقل من التوقعات، خاصة في التجزئة والاستثمار، قد يتبع إعادة تسعير.

هنا لدينا القليل من المرونة عندما تتشكل القناعة عن قراءات هشة. من الأفضل التركيز على الفروق بين الشهور وفحص كيفية تفاعلها مع كل جزء من البيانات الاقتصادية. من هذا المنظور، يصبح من السهل فهم ليس فقط إيقاع الشعور ولكن أيضًا حيث يمكن أن توفر التداخلات مرونة في الفترات غير المؤكدة القادمة.