لم تظهر أسعار المنازل الجديدة في الصين لشهر أبريل 2025 أي تغيير على أساس شهري، حيث استقرت عند 0.0%. وهذا يعكس الشهر السابق، الذي أبلغ أيضًا عن تغيير بنسبة 0.0%.

بالمقارنة، أشارت الأرقام على أساس سنوي إلى انخفاض بنسبة 4.0% في الأسعار، وهو تحسن من الانخفاض السابق البالغ 4.5%. تشير هذه الإحصائيات إلى التحديات المستمرة في قطاع الإسكان في الصين.

يعد أبريل الشهر الثالث والعشرين على التوالي من الانخفاضات في سوق الإسكان. تُظهر الأرقام الشهرية انخفاضًا طفيفًا بمعدل -0.12%، مقارنة بانخفاض مارس بمعدل -0.08%.

تشير أحدث الأرقام حول أسعار المنازل في الصين إلى قطاع إسكان لا يزال ضعيفًا بشدة. لم تتحرك الأسعار على الإطلاق بين مارس وأبريل 2025، وظلت ثابتة للشهر الثاني على التوالي. قد يبدو هذا النوع من الركود كأنه توقف، ولكنه يحدث في ظل خلفية سوق يعاني منذ ما يقرب من عامين.

على أساس سنوي، تظهر الأرقام تضييق الفجوة – انخفضت الأسعار بنسبة 4.0% مقارنة بأبريل الماضي، وهو أفضل قليلًا من الانخفاض البالغ 4.5% الذي شوهد سابقًا. ومع ذلك، يمثل هذا الانخفاض الشهر الثالث والعشرين على التوالي حيث انخفضت الأسعار على أساس سنوي. هذا الرقم وحده يخبرنا أن الضغط لم ينته بعد.

سوء الصورة الشهرية بشكل طفيف. بعد أن انخفضت بنسبة 0.08% في مارس، انخفضت الأسعار بنسبة 0.12% في أبريل. قد لا يبدو ذلك دراماتيكيًا، لكن هذا التحول يشير بشكل دقيق إلى استمرار القوة الهابطة. هذه البيئة الآن مألوفة، يهيمن عليها قلق المطورين وضعف شعور المشترين، الذي يتفاقم بسبب تأخيرات المشاريع وحذر المستثمرين. زادت التسامح التنظيمي مع التخفيف، ومع ذلك فإنه لا يترجم إلى تحول في التيار.

يلاحظ وانغ، وهو صوت محترم في الاقتصاد الصيني، أن الافتقار إلى التحسن الشهري يشير إلى أن الأدوات السياسية – على الرغم من كونها عديدة – لا يتم تبنيها بسرعة كافية من قِبل السوق الأوسع. هناك نقل مجزأ للثقة. من جانب، تركز الحكومة المركزية على استقرار المعنويات، من خلال إصدار سياسات داعمة. من الجانب الآخر، الحكومات المحلية والمؤسسات المالية تتردد في تحمل مزيد من المخاطر.

يقدم لي نظرة أكثر تفصيلًا، موضحًا أنه في حين أن المدن ذات المستويات العليا تظهر بعض العلامات المبكرة على الاستقرار، فإن المناطق ذات المستوى الأدنى لا تزال تشكل عبئًا. إنهم مثقلون بالوفرة الزائدة، وتراجع مصداقية المطورين، وضعف النمو السكاني. لكن هذا التباين يتيح قدرًا من الوضوح. الأسواق المرتبطة بالمضاربة المالية بدلاً من الطلب الحقيقي على الإسكان ستحتاج لوقت أطول لتحقيق الاستقرار.

إذا كنا نراقب العقود المرتبطة بذلك عن كثب، فلا يجب تجاهل استمرارية التراجع – 23 شهرًا على التوالي -. لا تزال زخم الأسعار سلبية، وعدم وجود انتعاش شهري يعزز احتمال استمرار الاتجاه الهابط في الأدوات المتعلقة بالإسكان.

نحن نطلع على سوق حيث الإصلاح الهيكلي، بينما جاري، ما زال بعيدًا عن خط النهاية. هذا يعني أن الضغط على الأسعار من المحتمل أن يستمر، أو حتى يستأنف بتصميم أكبر، خاصة إذا توقفت التحولات السياسية القادمة أو إذا تعثرت المعنويات مرة أخرى. كل شيء مرتبط بمعرفة التوقيت. مراقبة البيانات في الشهر المقبل ستكون أكثر من مجرد نقطة بيانات أخرى – يمكن أن تخدم كنقطة تحول للمواقف قصيرة المدى أو حافز لإعادة تقييم التعرض على المدى المتوسط.

قد يوفر تضييق الانخفاض على أساس سنوي بعض الراحة للبعض، ولكنه ليس تحولًا. الضعف التسلسلي في أبريل يحذر من تفسير التباطؤ على أنه قوة. لم يعد الأمر يتعلق بحدة السقوط بقدر ما يتعلق بالمنحدر.

يجب عدم إغفال الانحرافات بين المدن الكبرى والصغرى أيضًا. حيث تنطبق الأدوات المحددة بالموقع، قد يبدأ الأداء في التباين. وهذا هو المكان الذي يتطلب مزيدًا من التعديل. يمكن أن تحقق الألعاب المخصصة أداءً جيدًا في القصص غير المتناظرة، خاصة في المدن المتفاوتة المستوى حيث قد تفضل السياسة العليا نماذج الانتعاش الإقليمي أولاً.

الأفاق الطويلة الأجل لا تزال تواجه عدم اليقين. مع عدم انتعاش الاقتصاد الأوسع بسرعة كافية واحتفاظ المطورين باستراتيجيات دفاعية، لا تزال الانتعاشات الدائمة في التقييمات المتعلقة بالعقارات تواجه رياحًا معاكسة. في الوقت الحالي، الانضباط مهم – ليس فقط في الاتجاه بل في المدة الزمنية. حيث يتقلص التقلب، يصبح التغيير بالسعر هو العامل المميز.