يدير بنك الشعب الصيني (PBOC) اليوان باستخدام نظام سعر صرف عائم. يسمح هذا النظام لقيمة اليوان بالتكيف ضمن “نطاق” حول سعر مرجعي مركزي، والذي يستخدم حاليًا نطاقًا يبلغ +/- 2%.

بالنسبة لسعر صرف الدولار الأمريكي/اليوان الصيني، تم تحديد السعر المرجعي المركزي اليوم عند 7.1916، مقابل قيمة متوقعة تبلغ 7.2057. وقد تم تسجيل سعر الإغلاق السابق عند 7.2103.

العمليات النقدية

في عملياته النقدية، قام بنك الشعب الصيني بضخ 135 مليار يوان باستخدام عمليات إعادة شراء عكسية لمدة 7 أيام بسعر فائدة 1.40%. مع استحقاق 43 مليار يوان، ينتج عن ذلك ضح سيولة صافية بقيمة 92 مليار يوان.

قرر بنك الشعب الصيني مرة أخرى توجيه اليوان عن طريق تحديد نقطة مرجعية يومية أو منتصف المدى أقوى مما كان يتوقعه التجار بشكل عام. بتثبيت السعر عند 7.1916 عندما كانت التوقعات تدور حول 7.2057، ومع إغلاق الأسواق اليوم السابق عند 7.2103، يظهر فجوة واضحة. لا يعتبر ذلك هامشيًا أيضًا؛ بل يشير إلى نية واضحة. عندما يوجه البنك المركزي متوسط السعر بعيدًا عن الشعور العام للسوق، فإنه غالبًا ما يشير إلى عدم الارتياح من الزخم في السوق الفوري.

بمصطلحات عملية، نقرأ ذلك كتطبيق هادئ للحدود. نطاق 2% على كل جانب من السعر المثبت يتيح مجالاً كافيًا، لكن الإشارة اليوم كانت متعمدة. عندما تحدد السلطات السعر المثبت الأقوى مما يتوقعه السوق باستمرار، فذلك يهدف إلى التأثير على السلوك. غالبًا ما يستجيب التجار من خلال الجلوس على أيديهم أو إعادة التمركز نحو مستويات النطاق المتوسط، مما يقلل من رهانات الاتجاه على انخفاض مطول.

هناك المزيد في التفاصيل. يعتبر ضخ السيولة —135 مليار يوان عبر عمليات إعادة الشراء قصيرة الأجل— مصحوبًا بمعدل منخفض نسبيًا يبلغ 1.40%. هذا ليس مجرد نقرة؛ بل هو أكثر من إيماءة للحفاظ على الاستقرار على الشاطئ. ومع استحقاق 43 مليار فقط، فإن الإضافة الصافية البالغة 92 مليار تُعلمنا بأن التوقيت متعمد. يقوم صناع السياسة بإدارة التوقيت بقدر ما يديرون الحجم.

استراتيجية تدخل السوق

ما يلفت النظر هو كيف يبدو أن التدخل ذو شقين: التواصل عبر السعر المثبت، وتخفيف الضغط من خلال توفير النقد. كلاهما حدث في وقت واحد، وهذا ليس مصادفة. عندما تصبح التقلبات غير مريحة أو عندما تتسبب تدفقات الصرف الأجنبي في زعزعة الأوضاع المحلية، يصبح هذا الجمع شائعًا.

إذاً إلى أين من هنا؟ السعر المثبت الأقوى من المتوقع لا يشير إلى رسالة يوم واحد — غالبًا ما يحدد النغمة للأسبوع. ينبغي مراقبة أي تحركات صعودية في السعر الفوري USD/CNY عن كثب مقابل السعر المثبت في اليوم التالي. عندما تستمر الفجوات، غالبًا ما تدعو إلى مزيد من التوجيه، لذا سنحتاج إلى تقييم ردود الفعل ليس فقط عبر السوق الفوري للعملات الأجنبية، ولكن أيضًا في منحنيات المبادلة الداخلية وتسعير المخاطر بالدولار بشكل أوسع.

كما يغير تحرك السيولة الصورة التمويلية على المدى القريب. مع ضخ النقد في النظام المصرفي وثبات معدلات إعادة الشراء، قد تواجه المؤسسات التي تقترض للاستخدام قصير المدى حافزًا أقل لتصفية حيازاتها الكثيرة من الدولار بشكل كبير. لكن هذا لا يعني أن العائد يصبح أكثر جاذبية — بل يجعل المجال متساويًا بشكل مؤقت.

تذكر أن دعم السيولة المحلية في هذا السياق أقل عن التوسع وأكثر عن الطمأنينة. مع استقرار التمويل وإشارات النقد الأجنبي على الكبح، ينبغي على التجار ألا يتوقعون كسر اتجاهي حاد ليأتي بدون محفزات خارجية جديدة. كانت اليد الموجهة خفية، لكنها موجودة. سنراقب كيف يتطور ذلك في نقاط التقدير، وما إذا كانت المراكز تبدأ في تفضيل استقرار العملة المحلية على مدى الجلسات القادمة.

قم بإنشاء حسابك المباشر على VT Markets و ابدأ التداول الآن.