أعرب رئيس الوزراء الياباني شينزو إيشيبا عن تردده في قبول التعريفات الجمركية الأمريكية، خاصة على السيارات، خلال خطابه البرلماني. وأكد على أهمية السعي إلى صفقات تجارية متبادلة المنفعة مع الولايات المتحدة.

أشار إلى الوضع المالي لليابان، قائلاً إنه أسوأ من وضع اليونان، وعارض تمويل تخفيضات الضرائب باستخدام سندات الحكومة اليابانية. رغم تصريحات إيشيبا، كان هناك تأثير محدود على الين الياباني وزوج العملات USD/JPY، حيث بقي فوق مستوى 145.00 بقليل، بانخفاض أكثر من 0.40% لهذا اليوم.

التعريفات الجمركية هي رسوم على بعض الواردات صُممت لمنح المنتجين المحليين ميزة سعرية على السلع المستوردة. على عكس الضرائب التي تُدفع عند الشراء، يتم دفع التعريفات مسبقًا في الموانئ ويتحملها المستوردون.

هناك رؤى اقتصادية مختلفة حول التعريفات، حيث يراها البعض كإجراءات حماية وآخرون يرونها كإجراءات قد تكون ضارة، مما يعرض لخطر ارتفاع الأسعار والحروب التجارية. يخطط الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب لاستخدام التعريفات لدعم الاقتصاد الأمريكي، مستهدفًا دولاً مثل المكسيك والصين وكندا، ويهدف إلى استخدام عائدات التعريفات لخفض ضرائب الدخل الشخصي.

رسمت تعليقات إيشيبا صورة واقعية. بينما قد يبدو معارضته الشديدة للتعريفات الأمريكية موضوعية سياسياً، فإنها تستند إلى قلق اقتصادي. بتسليطه الضوء على حالة المالية العامة لليابان – حتى أنه أشار إليها بأنها أسوأ من اليونان – أوضح موقفاً حذراً جداً تجاه المناورات المالية التي قد تؤدي إلى تفاقم مشكلات الديون في اليابان. التردد في سد الفجوات في الإيرادات من خلال إصدار سندات حكومية يابانية إضافية يشير إلى قلق أوسع: خدمة الدين غير المستدامة والزيادة في العائدات إذا تآكلت الثقة.

وبالنسبة لأسواق العملات، قد يبدو الرد الضعيف في الين متناقضًا بعض الشيء. عادةً ما تدعم مثل هذه التصريحات، خاصة إذا تعارضت مع سياسات البنوك المركزية المتساهلة أو الإنفاق المالي واسع النطاق، العملة من خلال سرديات الملاذ الآمن. ومع ذلك، لم يتحقق ذلك هنا. بدلاً من ذلك، بقي الين الياباني ضعيف نسبياً، في حين أن USD/JPY ظل يتأرجح قليلاً فوق 145.00، ولا يزال يتحرك بنسبة أقل من نصف في المائة لليوم. ربما يكون السوق قد صنف رؤية إيشيبا على أنها مستندة سياسياً بدلاً من الإشارة إلى تغيرات سياسية وشيكة.

العودة إلى التعريفات الآن. من الضروري فهمها لما هي عليه – ليست مجرد أدوات سياسة متداولة في الخطابات أو العناوين الرئيسية، بل آليات تؤثر على الاستهلاك، والهامش، وفي النهاية تقلب الأسعار، خاصة في القطاعات المرتبطة عالميًا. هي ليست ضريبة على المشترين عند نقطة البيع، ولكن تُفرض عندما تعبر السلع الحدود، وعادةً على حساب الشركات المستوردة. غالباً ما يترجم هذا إلى ضغوط على هوامش الربح التي، إذا تم استيعابها، تضرب الأرباح التجارية؛ وإذا تم تمريرها، تغذي التضخم مباشرة.

ستكون الأسواق مراقبة بعناية. عندما يلمح شخص مثل ترامب إلى استخدام عائدات التعريفات لخفض الضرائب الفردية، فإن هذا يشير إلى إحياء الاقتصاديات الحامية الصارمة. يمكن أن يخلق هذا عدم تناسق في أسواق الأسهم ومعدلات الفائدة عبر الولايات القضائية المعرضة للتجارة. ضع في اعتبارك الحساسية الحالية لليابان من الناحية المالية وقاعدة الضرائب الاستهلاكية، وستتسبب الآثار المرتدة في تأثير الشلال في تسعير الخيارات، خاصة حيث ترتبط أنظمة التقلب بعملة أو علاوات المخاطر الجيوسياسية.

هذا ما يهم على المدى القريب. يجب أن تبقى استراتيجيات التموضع مرنة، مع التكيف مع احتمالية حدوث تدابير انتقامية، حتى وإن كانت مجرد تصريحات خطابية، التي لها القدرة على تغيير التصورات الضمنية والمنحنيات المستقبلية. سياسات التعريفات لا تؤثر فقط على تدفق السلع؛ بل تمس توقعات مسار المعدلات بتحويلها لتوقعات النمو والتضخم. هذا التأثير يتجلى مباشرة في تقدم العملة، وانحراف المخاطر، وتسعير الجاما. عندما تكون التعريفات في محل الأحداث التي تقود السياسات الكلية، يصبح التموضع أكثر حساسية وتكون الحركات غير المتسامحة أقل في التحركات التي تعود للخلف.

لا يجب تجاهل التقلبات في USD/JPY باعتبارها ضوضاء في مثل هذه الظروف. إذا عادت التعريفات كمحور للسياسة، يمكن أن تعيد شهية التحوط بسرعة التوازن — الأمر لا يتعلق بحركات السعر الحالية بل أكثر حول توقيت رد فعل السوق عندما تتقاطع الديناميات التجارية مع قدرة الدولة على تمويل الإنفاق المحلي دون إدخال الهياكل على العائد إلى حالة من عدم الاستقرار.

الكلمات الرئيسية الآن هي وضوح الدافع واستعداد العمل. هذا يعني الحفاظ على الوضعيات مرنة وإدارة فوارق اليومية مع وعي متزايد بالتطورات في سياسة التجارة والتعليقات المالية من اليابان.