رؤى 
VT 
خفضت وكالة التصنيف الائتماني “موديز” تصنيف الدين السيادي للولايات المتحدة، مشيرة إلى التكاليف العالية لتمويل الديون مقارنة بالاقتصادات المماثلة. تتجاوز التزامات الفائدة الأمريكية تلك الخاصة بالسيادات ذات التصنيفات المشابهة، مما يؤثر على خفض التصنيف الائتماني.
أعربت “موديز” عن قلقها إزاء عدم قدرة الحكومة الأمريكية على تنفيذ خطط لتقليل العجز والديون، حيث لم تتمكن الإدارات السابقة والكونغرس من الاتفاق على تدابير لمعالجة العجز المالي السنوي الكبير. تم تخفيض تصنيف الولايات المتحدة إلى Aa1 من AAA.
بالرغم من التخفيض، تظل الحدود القصوى للبلاد بالنسبة للعملات المحلية والأجنبية للولايات المتحدة عند AAA. لم تعد القوة الاقتصادية والمالية للولايات المتحدة تعوّض التراجع في المؤشرات المالية، حيث يتوقع أن يزيد الدين الفيدرالي إلى 134% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2035 من 98% في عام 2024.
تحديثات الأسواق المالية
تُظهر تحديثات السوق المالي الإضافية أن زوج اليورو/الدولار الأمريكي يواجه ضغوطًا نزولية، متراجعًا إلى 1.1130. كما انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى 1.3250 بسبب قوة الدولار الأمريكي، التي مدعومة بتوقعات التضخم الأمريكي المتزايدة. تراجعت أسعار الذهب إلى ما دون 3200 دولار، متأثرة بقوة الدولار الأمريكي وتراجع التوترات الجيوسياسية. ارتفعت أسعار إيثريوم بشكل كبير، مدعومة بتحديث ETH Pectra الأخير.
قدّمت الخطوة الأخيرة لـ”موديز” بإعادة تصنيف التصنيف الائتماني السيادي للولايات المتحدة من AAA إلى Aa1 إشارة واضحة حول تدهور التوازن المالي للبلاد. لقد ركزوا بشكل حاد على حجم وسرعة مدفوعات الفائدة الفيدرالية التي تتجاوز الآن تلك المتعمّدة من قبل أقرانهم.
لا يمس تعديل التصنيفات الحدود القصوى لإصدار العملات الأجنبية أو المحلية — تظل هذه عند الدرجة الأعلى. لكن هذا يعكس أكثر الدور الأساسي للدولار الأمريكي في المالية العالمية، وليس تأييدًا للحصافة المالية الأمريكية. يُشير التباين بين السقف والتصنيف الائتماني، بالنسبة لنا، إلى انخفاض التسامح بين وكالات التصنيف للعجز المتزايد والاقتراض بدون خطط واضحة للحد منها.
نُلاحظ أيضًا إشارات باهتة من الجانب السياسي. كانت “موديز” تراقب بشكل واضح عدم قدرة واشنطن على توليد توافق بين الحكومات السابقة والكونغرس. ترك هذا الفشل الهيكل المالي عرضة للخطر بشكل خاص عندما يتحرش المشرعين بانتظام أو يجادلون حول تمديدات الميزانية وقرارات سقف الديون. تم استدعاء الافتقار إلى إطار عمل دائم وموثوق للسيطرة على الإنفاق بالعجز مباشرة من قبل الوكالة.
تداعيات السوق
كما أوضحوا أن الدين الفيدرالي سيرتفع بشكل كبير — من 98% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام إلى 134% بحلول عام 2035. وهذا ليس تخمينًا عشوائيًا، بل هو تحذير مرتبط بأنماط الإنفاق الأساسية غير المعدلة. الرسالة بسيطة: عدم التحرك اليوم يضخم التصحيح غدًا.
في الأسواق الخارجية، نرى تأثيرات تمتد للخارج. تراجع اليورو أمام الدولار الأمريكي الآن حول 1.1130. لا توجد عناوين رئيسية وحيدة تدفع الحركة، بل تدفق أوسع في الدولار الأمريكي حيث يقوم المستثمرون بإعادة تقييم توقعات التضخم وتعديل المخاطر. تراجع الجنيه الإسترليني إلى قرب 1.3250 يروي قصة مماثلة. هذا ليس بسبب بيانات ضعيفة من أوروبا أو بريطانيا — بل هو تجدد في الثقة في الدولار، على الرغم من خفض التصنيف. ذلك لأن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون له مجال أكبر للإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة إذا بقي التضخم قريبًا من المستويات الحالية.
تعثرت الذهب أيضًا — تراجع إلى ما دون حاجز الـ 3200 دولار — حيث تتلاشى الحاجة إلى الأمان وسط تطورات جيوسياسية أكثر هدوءًا. الأهم من ذلك، أن الروح المتجددة للدولار تقلل من جاذبية الذهب حيث يتم تسعير المعدن عالمياً بالدولار. هذا يحتاج إلى المراقبة، حيث يميل الذهب للاستجابة بشكل أسرع من الأصول الأخرى لتحولات في التوترات الكلية وتوقعات العوائد الحقيقية.
في الوقت نفسه، تتحرك الإيثريوم في الاتجاه المعاكس. يدفع التحديث الأخير لـ Pectra اهتمامًا متجددًا، مع ارتفاع الأسعار بشكل حاد. وهذا يشير إلى أن الأسواق ترى تحسينات البروتوكول كأرباح دائمة وليست أحداثًا عابرة. يظهر التباين بين الأصول التقليدية والرقمية بشكل بليغ: الفوضى المالية على الصعيد السيادي لا تترجم دائمًا إلى تشاؤم شامل. حيثما يوجد ابتكار أو تغيير هيكلي، يستمر تدفق رأس المال.
هذا الإطار يقدم مجموعة من التوقعات والقراءات التكتيكية. أي وضع في محفظة مرتبط بتقلبات الأسواق الأمريكية يجب أن يتوقع تفاعلات أعلى من المعتاد مع التعديلات الرئيسية وتغطية المزادات. إذا استمرت الضغوط الصعودية على العوائد، قد يحتاج افتراض الهوامش عبر صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بالرافعة المالية، العقود المستقبلية، والمبادلات إلى إعادة نظر.
في الوقت الحالي، سنراقب حجم التداول حول المؤشرات الأساسية للدولار، وتحديثات جدول إصدار الخزانة، والرسائل من أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي. تميل تغييرات التوقعات السعرية إلى شق طريقها عبر النظام بشكل غير متعادل، ولكن الطريق الآن أكثر انكشافًا مما كان عليه حتى قبل شهر.
