في مارس، سجلت تدفقات رأس المال الدولي طويلة الأجل للخزانة الأمريكية (TIC) مبلغ 161.8 مليار دولار، متجاوزة الرقم المتوقع البالغ 44.2 مليار دولار. تشير هذه البيانات إلى زيادة كبيرة مقارنة بالتوقعات.

المعلومات المقدمة للأغراض الإعلامية ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية. الأنشطة السوقية تحمل مخاطر جوهرية، بما في ذلك فقدان رأس المال المستثمر.

بحث الاستثمار

يحث القراء على إجراء بحثهم الخاص قبل اتخاذ أي قرارات مالية. تقع مسؤولية قرارات الاستثمار، بما في ذلك أي خسائر، على عاتق الفرد.

لا يقدم هذا المقال توصيات استثمارية مخصصة ولا يضمن دقة أو اكتمال المعلومات المقدمة.

الأخطاء والاستثناءات مستثناة، ولا يكون المؤلف أو المصدر مسؤولين عن أي أضرار محتملة ناتجة عن استخدام أو تفسير المعلومات المقدمة.

تشير أحدث بيانات TIC من مارس إلى واحدة من أكبر الزيادات الشهرية في مشتريات الخزينة طويلة الأجل من قبل الكيانات الأجنبية في الذاكرة الحديثة، بحجم كبير بلغ 161.8 مليار دولار مقابل المتوقع البالغ 44.2 مليار دولار. لم يتجاوز هذا النتيجة التوقعات فقط بل تجاوزت تقديرها المتوسط ثلاث مرات، مما يشير إلى شهية غير متوقعة لديون الحكومة الأمريكية طويلة الأجل في وقت تبقى فيه التوقعات الحالية لأسعار الفائدة غير مؤكدة.

لتفصيل هذا الأمر، تعكس هذه الفئة من التدفقات الفرق بين المشتريات والمبيعات الأجنبية للأوراق المالية الأمريكية طويلة الأجل، مثل سندات الخزينة. الرقم الإيجابي يعني المزيد من الشراء مقارنة بالبيع. إنه مقياس يلفت الانتباه للطلب الدولي على الأصول الآمنة المقومة بالدولار—والمهم، يعمل كنافذة إلى الثقة في الاقتصاد الأمريكي وكذلك الآراء بشأن أسعار الفائدة المستقبلية. يشير رقم مارس، وخاصة بالنظر إلى حجمه، إلى زيادة المؤسسات الأجنبية مشاركتها في السندات الأمريكية طويلة الأجل حتى مع استمرار انعكاس تقوس العائد بشكل طفيف.

ما يبرز ليس فقط حجم الشراء، بل توقيته. كان الاحتياطي الفيدرالي قد أوقف من قبل رفع معدلات الفائدة، وبيانات التضخم جاءت مختلطة، وانخفضت عوائد السندات ذات السنتين. لذا، قد يشير الارتفاع المادي في المشتريات الأجنبية إلى إعادة تموضع مبكر قبل تحول محتمل في السياسة. كما يتماشى، إلى حد ما، مع ما كان تسعير أسواق العقود الآجلة لأسعار الفائدة الأمريكية في ذلك الوقت— أي بداية دورة خفض قد تحدث عاجلاً وليس آجلاً. وهذا يشير إلى درجة من الانسجام بين المشاركين الدوليين في سوق الدخل الثابت والتوقعات المستقبلية المدمجة في المنتجات التجارية قصيرة الأجل.

جاءت العوائد تحت ضغط هبوطي ملحوظ في مارس، خاصة نحو نهاية المدى الطويل للمنحنى. قد يكون من اشتروا الأسهم في هذه المرحلة قد قاموا بوضع أنفسهم من أجل مكاسب رأسمالية في التسعير، وليس فقط قنص الكوبونات. ومع ذلك، يزيد خطر المدة إذا بقيت السياسة النقدية أعلى لفترة أطول، مما يجعل حجم هذه المواقف ملحوظاً بالنظر إلى التقلبات في الاتصالات من قبل البنوك المركزية.

العرض الأجنبي في أسواق الخزانة

من مكاننا الحالي، تجعل البيانات من الصعب تجاهل العرض الأجنبي الكبير الذي يعيد تأكيد مكانته في مجال كان هادئًا نسبياً في الأشهر السابقة.虽然这是一个较长时间序列中的一个点，但当市场参与者感觉到前进的势头正在形成时，模式往往会邀请继续下去。

قد تحتاج أنشطة مكتب المشتقات إلى التكيف وفقًا لذلك. عندما تتجمع التدفقات من هذا النوع بقوة، خاصة من الحسابات الخارجية المعتبرة في مخاطرة العملة أو الفارق في أسعار الفائدة، فإنها تميل إلى أن تتسرب إلى رهانات حركات السعر المستقبلية، والتموضع في الخيارات المتعلقة بالخزائن وحتى الألعاب المرتبطة بهياكل تقلب العملة الأجنبية. قد تبدأ ظاهرة توسع العلاوات المخاطر التي حدثت خلال أوقات عدم اليقين بالتقلص مع استيعاب المشترين الدوليين للعرض وتقريب الفوارق.

ما قد نفكر فيه الآن هو ما إذا كانت هذه الحركة تمثل تحولًا في الاتجاه أو مجرد حالة شاذة لشهر واحد. يعكس النطاق النية. لا شراء متفرق، بل زيادة في التعرض بشكل منسق أو على الأقل متفق عليه بشكل كبير. وذلك يجعل المقاييس العالية التردد، مثل التدفقات الأسبوعية لاحتياطيات الاحتياطي الفيدرالي، أكثر أهمية على المدى القصير. إذا بدأت تلك تقابل القوة المستمرة، قد يكون من الضروري إجراء تعديلات مبكرة في وضع العقود الآجلة.