زادت مراكز النفط الصافية CFTC في الولايات المتحدة لتصل إلى 185.3 ألفًا من 175.4 ألفًا سابقًا. هذا التغيير في المراكز الصافية يعتبر حركة تصاعدية مقارنة بالأرقام السابقة.

تشمل هذه الصفحات تصريحات تستشرف المستقبل وتتضمن مخاطر وعدم يقين. يُنصح بإجراء بحث شامل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

المعلومات المقدمة ليست مضمونة بأنها خالية من الأخطاء أو تكون حديثة. يتضمن الاستثمار في الأسواق المفتوحة مخاطر، بما في ذلك فقدان رأس المال والضغوط العاطفية.

لا يحمل المؤلف أي موقف في أي سهم مذكور ولم يتلق تعويضًا من أي شركة. يتم استثناء الأخطاء والسهو في هذه المعلومات بشكل صريح.

لا يُعتبر المؤلف ولا الصفحة مستشارين استثماريين مسجلين. المعلومات المقدمة لا تشكل نصيحة استثمارية.

مع الأرقام الجديدة التي تظهر ارتفاع المراكز الطويلة الصافية في النفط الخام الأمريكي إلى 185.3 ألف عقد، وهو ما يمثل ارتفاعًا ملحوظًا عن 175.4 ألفًا سابقًا، يوجد دليل واضح على تزايد الثقة التكهنية في أسواق الطاقة. تعكس هذه القفزة، التي تمت ملاحظتها في أحدث تقرير من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، الرأي العام بأن الأسعار قد ترتفع. من الجدير بالذكر أن مثل هذه الالتزامات تميل إلى الزيادة عندما يتوقع المشاركون المؤسسيون تضييق العرض أو زيادة الطلب أقوى من المتوقع.

من وجهة نظر التداول، نعتبر هذه الزيادة إشارة لانجذاب التوجه نحو التفاؤل، ربما مدعومًا بالتوترات الجيوسياسية، أو السحب المتوقع في بيانات المخزون، أو التحولات الموسمية في الاستهلاك. ومع ذلك، لا ينبغي أن تحدد مستويات الالتزام وحدها الانحياز الاتجاهي؛ بل يجب النظر إليها مع حركة الأسعار، وحجم التداول، والبيانات الاقتصادية مثل إصدارات PMI أو قوة الدولار.

قد نأخذ بعين الاعتبار أيضًا ما يحدث على الصعيد الكلي. لقد أشارت قراءات التضخم إلى عملية خفض تضخم متقطعة، مما جعل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يعتدل في نبرته. الانخفاض الطفيف للدولار خلال الجلسات الأخيرة قد خفض قليلاً تكلفة النفط للمشترين غير الدولاريين، مما قد يدعم بدوره الضغط المستمر على الأسعار نحو الارتفاع. ومع ذلك، فإن هذه النقاط المحورية يمكن أن تدعو إلى تقلبات، خصوصًا عندما تصبح المواقف مكتظة.

بالنظر تحديدًا إلى مجال المشتقات — حيث يمكن ضبط المخاطر بشكل أكثر مرونة — فإن الزيادة في طول المراكز الصافية قد تجلب تراجعات قصيرة الأجل حيث يسعى المشاركون إلى إدارة تعرضهم للمخاطر. نرى غالباً أنه عندما يتم تمديد التعرض الطويل، يصبح السوق عرضة لجني الأرباح، خصوصًا قبيل الأسابيع المليئة بالبيانات. ومع ذلك، مع عدم ظهور التقلبات الضمنية في خيارات الشراء كشيء مرتفع، فإن هذا لا يبدو مبالغًا فيه حاليًا.

نقترح النظر إلى هذا التغيير في الوضع جنبًا إلى جنب مع انحناءات الخيارات وتحولات منحنى العقود الآجلة. إذا بقي الطرف الأمامي من المنحنى مطلوبًا وازدادت الانحناءات الخلفية، فسوف يعزز ذلك الاقتناع حول توقعات العرض الضيقة على المدى القصير. ومن تجربتنا، هذا هو المكان الذي تكمن فيه الفرص للاستراتيجيات التوزيعية أو لعب العائد.

بشكل عام، لا ينبغي الاعتماد فقط على بيانات CFTC. بل ينبغي معاملتها كجزء من بانوراما أوسع تشمل اتجاهات عدد الحفارات، وهامش التكرير، وأرقام التصدير — جميعها تسهم في تشكيل نطاقات الأسعار المتوقعة. نجد أنه عندما يرتفع الاهتمام التكهنى دون تأكيد من الأرقام المخزونية أو أرقام التسليم الفعلي، فإن احتمال حدوث تراجعات يزداد.

من المفيد أيضًا الانتباه إلى كيفية استجابة الوضعية للأحداث الاقتصادية الكبرى، مثل تعليقات السياسات النقدية أو بيانات التجارة من الدول الرئيسية المستهلكة مثل الصين. إذا لاحظنا استمرار الاتجاه الصعودي في المراكز الصافية بينما يفشل النفط في الاختراق تقنيًا، فقد يشير ذلك إلى تباين بين المراكز والسعر — وغالبًا ما يكون ذلك إشارة حمراء للتعديلات العكسية.

في الأسابيع القليلة القادمة، قد تُعرَّف التغيرات على أنها تحددها محفزات قصيرة الأجل، لكن أي توسع في الطول الصافي المزدوج مع زيادة التقلبات ينبغي أن يشجع على مراجعة معايير المخاطر. يمكن أن يكون وضع مستويات إلغاء واضحة، لا سيما عند التشغيل باستخدام الرافعة المالية، ذا أهمية حيوية في اللحظات التي تتحول فيها الثقة فجأة. استخدام الآليات التتابعية أو تقليل التعرض عندما يفشل السعر في التوافق مع اتجاه المواقف.

أخيرًا، من المفيد دائمًا أن نتذكر كيف يتفاعل التمركز مع السيولة. في فترات التداول الرقيقة أو حول انقضاء العقود المستقبلية، حتى التغيرات الصغيرة في الثقة يمكن أن تؤدي إلى تحركات غير متناسبة. لقد شهدنا ذلك مرات عديدة من قبل. من المجدي البقاء مرنين.