تراجع ثقة المستهلك الأمريكي لشهر مايو عن التوقعات مسجلة 50.8 مقارنة بالتوقعات البالغة 53.4. وقد كانت معدلات بدء إنشاء المنازل في أبريل أقل من المتوقع بقليل عند 1.361 مليون مقارنة بالتوقعات البالغة 1.365 مليون، بينما ارتفعت أسعار الواردات بنسبة 0.1% مقارنة بالتوقعات بانخفاض بنسبة 0.4%.

أظهرت اليابان ترددًا في المناقشات التجارية مع الولايات المتحدة، وفشل مشروع قانون الضرائب للرئيس ترامب في تصويت لجنة المجلس. انخفض عدد منصات الحفر النفطية الأمريكية حسب باكر هيوز بواقع منصة واحدة، ويخطط الاحتياطي الفيدرالي لتقليص قوته العاملة بنسبة 10% خلال السنوات القليلة المقبلة.

في الأسواق، ارتفع النفط الخام الأمريكي بمقدار 88 سنتا ليصل إلى 62.50 دولارا، وانخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 2.3 نقطة أساس ليصل إلى 4.43%، وانخفض الذهب بمقدار 46 دولارا ليصل إلى 3193 دولارا. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.6%، مع قوة الدولار الأمريكي وضعف الفرنك السويسري.

كان سوق العملات الأجنبية هادئًا حتى أظهرت البيانات ارتفاعًا في توقعات التضخم، مما غير ديناميكيات السوق وأثر على العوائد. اكتسب الدولار الأمريكي قوة، مما دفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى الانخفاض إلى 1.1131 من 1.1200، بينما ارتفع زوج الدولار/الين الياباني إلى 146.05 من 145.45. على الرغم من بعض ظهور البائعين للدولار الأمريكي، إلا أن تأثيرهم كان محدودًا. يبدو أن حدة الحرب التجارية قد خفت، مما ساهم في هدوء الأسواق مع زيارة الرئيس ترامب للشرق الأوسط.

رقم ثقة المستهلك الأخير 50.8 لم يكن فقط أضعف من المتوقع، بل كان قريبًا من مستويات القاع التاريخية، مما يشير إلى أن الأسر لا تزال تعبر عن الحذر على الرغم من الأرقام القوية نسبيًا في قطاع العمل والأسواق المالية. ليس فقط الثقة، بل أيضًا بدء إنشاء المنازل في أبريل كان أقل بفارق ضيق، ولكن القراءة المنخفضة تدعم الفكرة بأن الطلب المحلي الأساسي قد لا يكون بقوة ما كان يتوقع البعض. وفي الوقت نفسه، ارتفاع طفيف في أسعار الواردات بدلًا من الانخفاض، ولو بشكل متواضع، يعقد الافتراضات بأن الانكماش المستورد مستمر دون انقطاع.

في سياق الأسواق العالمية، التردد الياباني بشأن اتفاقيات التجارة الثنائية يعكس تساؤلات أوسع حول التعاون الاقتصادي عبر المحيط الهادئ، وهو شك لا يزال يشكل خلفية يجب أن نستمر في مراقبتها عند وزن المواقف الآمنة. الإشارات من السياسة الداخلية أضافت إلى الإشارات المختلطة. هزيمة الإجراء الضريبي في كابيتول هيل، على سبيل المثال، رغم أنها لا تغير التوقعات المالية بشكل كبير في المدى القصير، تؤكد الصعوبة السياسية في دفع الإصلاحات من جانب العرض في سنة الانتخابات. يتعلق الأمر بالمصداقية وما يمكن لواشنطن دفعه بشكل واقعي في المستقبل.

كانت الطاقة تحت المراقبة في هدوء حيث انخفض عدد منصات الحفر النفطية الأمريكية بواقع وحدة واحدة. ليس دراماتيكيا، لكنه يشير إلى استواء في نمو الاستكشاف، ربما مترددة من التوقعات بضعف الطلب على الطاقة وهامش التكرير الرقيق. في الوقت نفسه، خطة الاحتياطي الفيدرالي لتقليص قوته العاملة بنسبة 10% على مدى عدة سنوات تأتي، على السطح، كخطوة نحو الكفاءة. عمليًا، غالبًا ما يتزامن ذلك مع مسار أكثر هدوءًا لتوسيع الميزانية العمومية وتوظيف محدود، مما يعزز الرأي بأن السياسة النقدية قد تقترب من الحيادية أكثر مما يلمح إليه التوجيه المستقبلي.

من منظور حركة الأسعار، كان الارتفاع في خام غرب تكساس الوسيط معتدلاً وليس محموماً. التغطية القصيرة وجيوب الطلب الفعلي تفسر الكثير من الانتقال إلى 62.50 دولارا. في النهاية الأطول لمنحنى الخزانة، لاحظنا انخفاض العائد بمقدار 2.3 نقطة أساس إلى 4.43%. ليس انعكاسًا تامًا، لكنه يكفي لدفع بعض انكشاف المعدلات العائمة نحو الجلوس على الهامش في الوقت الحالي. ومع ذلك، انخفض الذهب بشكل أكبر. الانخفاض إلى 3193 دولارًا – بانخفاض 46 دولارًا – يتماشى تحليليًا مع انتعاش الدولار وزيادة العوائد الحقيقية. وهذا ترك المتداولين في الخيارات يبدؤون في الميل نحو إعادة تسعير الانحراف بشكل أقل في منحنى تقلب المعدن.

كان تقدم مؤشر S&P 500 بنسبة 0.6% ثابتًا وليس عشوائيًا. بقيت الأحجام ضعيفة، وقاد الاتجاه التصاعدي القطاعات الحساسة للمعدلات، بدلاً من الدورية. على هذا النحو، شعرت الارتفاع بالدفاعية، على الرغم من الرقم الرئيسي. هذه الديناميكية انعكست على الدعم الأوسع للدولار الأمريكي، مما دفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي نحو المستوى 1.1130. هذا تراجع كبير، خاصة بالنظر إلى استقرار الأساسيات في منطقة اليورو في الأسابيع الأخيرة. كذلك، وصل زوج الدولار/الين الياباني إلى مستويات أعلى – 146.05 – حيث أعاد المتداولون معادلاتهم لنظرتهم للتضخم وأضافوا حملًا مرة أخرى.

ما دفع هذا التحول لم يكن خطابًا، ولا مفاجأة في سياسة البنك المركزي، بل ارتفاع هادئ في توقعات التضخم في الولايات المتحدة المضمنة في سوق الأوراق المالية المحمية من التضخم (TIPS). لقد غير هذا الحسابات حول الفوارق والعوائد الحقيقية، مما دفع المتداولين لتصفية انكشافات المدة بسرعة أكبر في وسط المنحنى. في حين أن بعضهم دخل لإنهاء حركة الدولار، إلا أن التوفيقات كانت قصيرة الأجل وغير متأثرة بالمتابعة. ظل الطلب على الدولار قائما.

وفي الوقت نفسه، تراجع المخاطر الجيوسياسية بعض الشيء. تراجعت حدة التوترات التجارية بين واشنطن وبكين في النغمة البلاغية، ومع انشغال ترامب في الشرق الأوسط، كان السوق أقل رغبة في تسعير اضطراب آخر في العناوين الرئيسية بشأن التعريفات أو العقوبات. في المدى القريب، تراجعت علاوات التقلبات تبعا لذلك.