انخفضت أسعار الذهب بأكثر من 1.50% عقب اتفاق الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والصين، مما وجه رأس المال نحو الأصول ذات المخاطر. على الرغم من تباطؤ مبيعات التجزئة الأمريكية وبيانات الإسكان المتباينة، إلا أن التوقعات التضخمية ظلت مرتفعة.

شهد الذهب انخفاضًا أسبوعيًا مع تحسن معنويات السوق، حيث يتم تداول XAU/USD الآن عند 3,187 دولارًا من أعلى مستوى يومي بلغ 3,252 دولارًا. أظهرت البيانات الاقتصادية التجارة داخل نطاق 3,120-3,265 دولارًا، رغم أن الزخم تباطأ نحو نهاية الأسبوع.

انخفاض ثقة المستهلك الأمريكي

انخفضت ثقة المستهلك في الولايات المتحدة في مايو، كما هو منعكس في بيانات المسح التي أظهرت ارتفاعًا في التوقعات التضخمية. وعلى الرغم من تباين بدايات البناء في المساكن وارتفاع أسعار الواردات بنسبة 0.1%، استعاد العائد على السندات الخزينة عافيته، معززًا الدولار الأمريكي.

تشير مبيعات التجزئة الأبطأ إلى تباطؤ في أبريل. يلمح تقدير بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى نمو محتمل في الولايات المتحدة بنسبة 2.4% للربع الثاني من 2025. سيظل تركيز السوق منصبًا على إجراءات الاحتياطي الفيدرالي والأحداث الاقتصادية القادمة.

يهدف إعلان هذا الأسبوع عن وقف لمدة 90 يومًا للتجارة بين الولايات المتحدة والصين إلى إنهاء نزاعهما التجاري. ظل العائد على السندات الخزانة لعشر سنوات في الولايات المتحدة ثابتًا عند 4.437%، مع العوائد الحقيقية عند 2.0907%.

بشكل عام، تتأثر تحولات أسعار الذهب بالتطورات الجيوسياسية والاقتصادية، وتوقعات التضخم، وتحركات العملة. تؤثر أنشطة البنوك المركزية وتوقعات معدلات الفائدة على قيمته بشكل كبير.

تأثير المؤشرات الاقتصادية والسياسة العامة

عند النظر إلى ما يجري في هذه التحديثات، يتضح أن الذهب فقد بعض زخمه ــ مرتبط بشكل وثيق بالتحولات الأوسع في شهية المخاطر والبيانات الاقتصادية من الولايات المتحدة. انخفض المعدن بأكثر من 1.5% عقب الإعلان عن وقف مؤقت للتجارة بين واشنطن وبكين. يبدو أن هذا الاتفاق، الذي يوفر بعض الوقت بين البلدين، قد دفع المتداولين نحو الأسهم وزوايا أخرى ذات خطورة أكبر في السوق، مما أدى إلى سحب الأموال من الملاذات الآمنة مثل الذهب.

لقد رأينا أيضًا أن بعض المؤشرات الاقتصادية في الولايات المتحدة تشير إلى ضعف ــ ولا سيما في مبيعات التجزئة وبدايات البناء في المساكن ــ لكن التوقعات التضخمية لم تتغير كثيرًا. هذا يعتبر مؤشراً في حد ذاته. يُظهر أنه على الرغم من التباطؤ الطفيف في نشاط المستهلك، إلا أن الضغوط التسعيرية لا تزال تلوح في الأفق. استجاب العائد على السندات الخزانة بانتعاش معتدل، خاصة في الأمد الأطول، مع الحفاظ على العائد القياسي لعشر سنوات فوق 4.4%. هذا الاستقرار، بالإضافة إلى العوائد الحقيقية القوية، دعم الدولار الأمريكي، مما قلل من جاذبية الذهب.

لا يزال تأثير الاحتياطي الفيدرالي في هذا الشأن مركزيًا. على الرغم من عدم اتخاذ أي تحركات سياسية فورية، بدأت التوقعات المحيطة بتخفيضات الفائدة في التلاشي بشكل طفيف مع مقاومة التضخم. نلاحظ أنه بينما يبقى تقدير الناتج المحلي الإجمالي الفوري لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا عند حوالي 2.4% نموًا للربع الثاني من العام المقبل، فإن البيانات الأساسية ليست قوية بشكل موحد. يشير انخفاض مبيعات التجزئة في أبريل، رغم أنه ليس دراماتيكيًا، إلى إمكانية التخفيف في إنفاق الأسر، خاصةً إذا استمر التضخم لفترة أطول من المتوقع.