شهد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني زيادة يوم الجمعة، مدفوعًا ببيانات النمو الضعيفة من اليابان وتوقعات التضخم المتزايدة في الولايات المتحدة. ارتفع الزوج بنسبة 0.22% ليصل إلى حوالي 146.00، مع توجيه المتداولين أنظارهم إلى تصريحات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الاثنين للحصول على رؤى حول سياسة سعر الفائدة.

تقلص الناتج المحلي الإجمالي الياباني في الربع الأول بنسبة 0.2% على أساس فصلي و0.7% على أساس سنوي، مما يشير إلى الانكماش الأول للبلاد خلال عام. وقد يؤثر هذا الأداء الأضعف من المتوقع، إلى جانب المشكلات في الإنفاق الاستهلاكي والصادرات، على قرارات معدل الفائدة المستقبلية من قبل بنك اليابان.

كشفت البيانات الأخيرة من الولايات المتحدة عن انخفاض في الثقة الاستهلاكية ولكن زيادة غير متوقعة في توقعات التضخم قصيرة الأجل. ويتوقع المستهلكون الآن زيادة في معدل التضخم تبلغ 7.3% خلال العام المقبل، مما يبرز الضغوط المستمرة لتكلفة المعيشة في الولايات المتحدة.

عادة ما ترتفع قيمة الين خلال حالات عدم اليقين العالمي، إلا أن قوته طويلة الأجل تتعرض للتحدي بسبب البيانات المحلية الضعيفة. إذا تفاقمت الحالة في اليابان وتناقص التضخم، قد يواجه الين مزيدًا من عمليات البيع، خاصة إذا واصل مجلس الاحتياطي الفيدرالي موقفه الحالي.

يُظهر مخطط الحرارة للعملات تغييرات مع كون الدولار الأمريكي الأقوى أمام الفرنك السويسري. وتوفر هذه النظرة إحساسًا بالتغيرات في قوة العملة في يوم معين.

تشير التحليلات المقدمة إلى أن التحركات في سعر صرف الدولار الأمريكي/الين الياباني تتم تحت تأثير موضوعين منفصلين: البيانات الاقتصادية الأضعف من المتوقع في اليابان وزيادة توقعات التضخم في الولايات المتحدة. قد يبدو الارتفاع بنسبة 0.22% في الزوج نسبيًا ضئيلاً، ولكن بالنظر إلى التقلبات الأخيرة، يكشف عن قوى توجيهية أعمق قد تبدأ في السيطرة على السرد خلال الجلسات القادمة.

انكمش الاقتصاد الياباني في الربع الأول، حيث انخفضت الأرقام بنسبة 0.2% عن الربع السابق و0.7% مقارنة بالعام الماضي. يمثل ذلك نقطة تحول أساسية بعد عام من النمو المتواضع، ويتوافق مع نقاط الضعف المعروفة في سلوك المستهلك والتجارة الخارجية – وكلاهما يدعم التردد الأوسع لدى البنك المركزي. بالنسبة لنا، تخلق البيانات الأضعف بيئة قد يكون التكهن بتغييرات في العوائد اليابانية فيها سابق لأوانه.

من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ما يبرز ليس فقط الاهتمام الطبيعي بالسياسة النقدية، بل أيضاً القفزة قصيرة الأجل في التضخم المتوقع من قبل المستهلكين، والتي ارتفعت الآن إلى 7.3%. ليس هذا مستوى سيتجاهله صناع السياسة، ولكن الأهم من ذلك – أي تأكيد جديد على ثبات الأسعار، سواء من بيانات المسح أو مكونات مؤشر أسعار المستهلك، يمكن أن يكون كافيًا لوقف الحديث عن تعديلات سعر الفائدة في المستقبل القريب. نحن لا نتوقع تحولات سريعة، لكن الأسواق ستركز بشكل أكبر على التعليقات المقررة ليوم الاثنين.

هذا التباين المزدوج – المؤشرات اليابانية الضعيفة مقابل التضخم الأمريكي المستمر – يضيف اتجاهًا تعصبيًا قويًا. يظل الين، الذي غالباً ما يُعتبر ملاذًا دفاعيًا عندما تزداد التقلبات عالميًا، معرضًا لمزيد من الانخفاض إذا لم تصمد الثقة المحلية. بالنظر إلى مدى تباطؤ التضخم في اليابان دون أي ضغط حقيقي لحث بنك اليابان على التحرك، لم تعد المراكز الدفاعية الطويلة توفر الحماية التي كانت توفرها من قبل.

بالنظر إلى ما هو أبعد من الدولار الأمريكي/الين الياباني وحده، تُظهر الصورة الأوسع للعملات تسجيل الدولار الأمريكي أكبر تقدم نسبي له في القوة مقابل الفرنك السويسري. وهذا يضيف بعض اللون إلى حركة الأسعار يوم الجمعة، مما يشير إلى أن الطلب على الدولار لا يقتصر على قصة الين فقط بل يحمل القليل من الحزم النظامي أيضًا. من جانبنا، يجب أن يساعد مشاهدة الفجوة بين توقعات التضخم ومنحنيات العوائد في توضيح ما إذا كان لهذا الزخم مجال للتمدد

ينبغي أن تتحول الانتباه الفوري إلى كيفية تغيير التواصل من مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الاثنين للتقلبات الضمنية. سيتم اختبار مستويات صبر المتداولين في أسعار الفائدة عن كثب إذا ارتفع التضخم العام بينما تظل اليابان في حالة انكماش.