يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس الدولار مقابل ست عملات أخرى، بارتفاع طفيف حول 101.00. يأتي ذلك بعد بيانات اقتصادية متباينة من الولايات المتحدة وانخفاض في معنويات المستهلك التي بلغت 50.8 في مايو بعد 52.2 في أبريل، وهو أدنى مستوى منذ يونيو 2022. توقعات التضخم ارتفعت، مع ارتفاع التوقعات لمدة عام واحد إلى 7.3% و5-سنوات إلى 4.6%.

كشفت البيانات الأمريكية الأخيرة عن هبوط غير متوقع في مؤشر أسعار المنتجين في أبريل وزيادة طفيفة بنسبة 0.1% في مبيعات التجزئة. إعلان الرئيس ترامب عن تعريفات جمركية أحادية الجانب يثير مخاوف بشأن تدفق التجارة. تشير توقعات السوق إلى احتمال بنسبة 51.1% لخفض الفائدة بحلول سبتمبر، مع توقعات لمزيد من الخفض بحلول 2026. يحتفظ مؤشر الدولار بمكاسب ضمن نطاق يتراوح بين 100.52 و101.14.

مؤشرات الزخم السوقي

مؤشرات مثل مؤشر القوة النسبية وتحويل المعدل المتحرك تظهر زخمًا محايدًا بلهجة ارتفاع طفيفة. الدولار هو العملة الأكثر تداولًا في العالم، مسؤولاً عن أكثر من 88% من إجمالي تداولات الصرف الأجنبي. تلعب السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك تعديلات أسعار الفائدة، دوراً كبيراً في تحديد قيمته. التيسير الكمي والتضييق ممارسات مؤثرة للاحتياطي الفيدرالي.

يحتفظ مؤشر الدولار بمكاسب متواضعة وسط مزيج واسع من البيانات غير المؤكدة من على الجانب الآخر من الأطلسي. بينما يحتفظ بمستوى 101.00 الرئيسي، يبدو أن حركته مقيدة بشكل محكم ضمن نطاق ضيق حتى الآن. تشير أرقام المعنويات من شهر مايو، التي انخفضت إلى مستويات لم تُر منذ منتصف 2022، إلى تراجع ثقة المستهلك. وهذا ليس بمؤشر إيجابي للزخم الاقتصادي، خاصة عندما يستمر الإنفاق في إظهار الضعف. الارتفاع الطفيف بنسبة 0.1% في نشاط التجزئة لشهر أبريل يؤكد أننا لسنا على أعتاب انتعاش حتى الآن. يضاف إلى ذلك ضعف في تضخم المنتجين، والصورة تبدأ بالميل أكثر نحو الجمود بدلاً من الإفراط في التوجه.

بالتزامن، تستمر توقعات التضخم – قصيرة ومتوسطة الأجل – في الارتفاع. الارتفاع في توقعات العام الواحد إلى 7.3% والخمس سنوات إلى 4.6% ربما لا يُطلق الإنذارات في البنك المركزي بعد، لكن بالكاد يكون القصة الانكماشية التي قامت المداولات المالية بتسعيرها. ذلك الصراع واضح في مستقبليات الفائدة: المشاركون في السوق منقسمين حول متى قد يتم تيسير السياسة، مع توقع أكثر من نصفهم خفض الفائدة الأول بحلول سبتمبر. هذا ليس مريحاً لاستراتيجيات تعتمد على الزخم. تمتد التوقعات الآن إلى 2026 مع تسعير دورة تيسير أوسع.

مخاطر السياسة التجارية

هناك أيضًا طبقة إضافية من مخاطر السياسة. تلميحات التشويش التجاري عبر حديث التعريفات الجمركية الجديدة تزعج افتراضات استقرار الأسعار ومسارات الإمداد. غالباً ما تساهم هذه السياسات في نبضات متأخرة في مؤشر أسعار المستهلك مع تعكير المياه لتحولات رأس المال الكبيرة.

من منظور المؤشرات، نرى ان التقنيات المتوسطة الأجل تعكس التردد في التسعير. قراءات مؤشر القوة النسبية لا تظهر انحرافًا قويًا عن الخطوط المحايدة، ومؤشر MACD فقد معظم قناعته. ذلك عادةً ما يشير إلى نقص واضح في القوة أو الضعف – مفيد لتحديد عدم وجود اتجاه، إذا كان أقل فائدة للرهانات الاتجاهية. ومع ذلك، يخبرنا الميل الطفيف نحو الارتفاع بأن السوق لا يهرع للتخلي عن الدولار بعد. يبدو أنه يراقب أكثر مما يتصرف.

يبقى خطر العملة محددًا بشدة من خلال التوجيه المستقبلي وتوقعات الفائدة، خاصةً في مشتقات العقود الآجلة. مع كون التقلبات اليومية أكثر تفاعلًا من التنبؤ، قد يثبت الصبر أنه أكثر فعالية من الاندفاع. المعلومات المتاحة تميل نحو لعبة انتظار. مراقبة فرص التحولات في الإعلانات السياسية – سواء كانت مجدولة أو غير مجدولة – قد توفر ميزة أكثر من الدخول في الحركة السعرية مبكرًا للغاية. أي تعرض اتجاهي قوي يحتاج على الأرجح إلى التزامن مع طبعات اقتصادية مؤكدة، لا سيما في التضخم والأجور الإنفاقية.

يحتفظ الفيدرالي بتأثير هائل ويواصل السير على خط ضيق تحكمه البيانات واستجابة السوق. تضييق أداة التحكم في السيولة والتغيرات في معدلات الفائدة يقلص المجال للتفاجؤ. يعني ذلك أن التحركات في الدولار قد تكون أكثر حدة بمجرد الإشارة إلى التغييرات الاتجاهية حيث أن التوحيد الحالي يضيق التوقعات.

نواصل مراقبة الفروق وتدفقات العملات المتقاطعة مع إيلاء الاهتمام لتوسع انحرافات السياسات. عندما تقوم البنوك المركزية الأخرى بالتيسير بشكل أسرع أو أبطأ، يتم اختبار قوة الدولار. ولكن مع البيانات المتباينة، حالياً يتعلق الأمر بمواءمة الاستراتيجية مع الأدلة – وليس الافتراضات.

أنشئ حسابك المباشر في VT Markets و ابدأ التداول الآن.