وصل مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) إلى ارتفاعات أسبوعية جديدة على الرغم من تراجع مؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميشيغان إلى 50.8 من 52.2. كما زادت توقعات التضخم للمستهلكين، حيث ارتفعت التوقعات للسنة الواحدة ولخمس سنوات إلى 7.3% و4.6% على التوالي.

أثرت المخاوف بشأن الرسوم الجمركية على توقعات المستهلكين، مما زاد من خطر “التضخم المدفوع بالربح”. كانت بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة أفضل من المتوقع، ولكن تأثير الرسوم الجمركية لا يزال يمثل مصدر قلق، حيث قفز معدل الرسوم الجمركية الفعلي إلى 13% من 2.5%. ويزيد المعدل المرتبط بالصين عن 30%.

غالبًا ما تقترح إدارة ترامب تغييرات سياسية جذرية يتم التراجع عنها لاحقًا. وقد أُعيد رفض مشروع قانون ميزانية مؤخرًا في الكونغرس، مما أثر على خطط الإنفاق وجلب انتقادات متوقعة من الرئيس ترامب. تعافى مؤشر داو جونز الصناعي إلى 42,500 بعد انخفاضه إلى 36,600، مدفوعًا بتخفيف المخاوف التجارية.

دفعت الاتجاهات الصاعدة في السوق مؤشر داو جونز الصناعي ليتجاوز المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يومًا عند 41,500، بزيادة قدرها 16.25%. يتأثر مؤشر داو جونز الصناعي، وهو مؤشر مرجح للأسعار يتكون من 30 سهمًا رئيسيًا في الولايات المتحدة، بالبيانات الاقتصادية الكلية وأسعار الفائدة والتضخم. يعتبر مؤشر داو نظرية داو جونز للنقل لتقييم اتجاهات السوق.

على الرغم من الانخفاض الحاد في ثقة المستهلك التي بلغت الآن 50.8 بعد أن كانت 52.2 سابقًا، تمكن مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) من الارتفاع إلى مستويات أسبوعية جديدة. تبدو هذه النتيجة في الوهلة الأولى متناقضة. ولكن بعد التفحص قليلاً، تبدأ القصة تتضح أكثر. غالبًا ما يتجاهل الانتعاش السوقي التشاؤم مؤقتًا إذا تغيرت المؤشرات الاقتصادية الأوسع أو توقعات السياسة النقدية للبنك المركزي بشكل إيجابي.

ازدادت توقعات التضخم المباشرة من المستهلكين مرة أخرى. يجلس أفق السنة الواحدة الآن عند 7.3%، بينما يرتفع لخمس سنوات إلى 4.6%. هذه ليست زيادات ضئيلة يمكن التغاضي عنها. الضغوط السعرية لا تزال أعلى مما قد يكون صناع السياسة مرتاحين له. في حين أن أرقام التضخم فاجأت مؤخرًا نحو الأسفل – مما دعم جزئيًا الأسهم – يجب وضع هذا في السياق. التكاليف المرتبطة بالرسوم الجمركية بدأت تعاود الظهور بشكل مادي أكثر، ولديها القدرة على إرهاق الهوامش.

يقف معدل الرسوم الجمركية الفعلي عند 13%، وهو زيادة خماسية من مستواه السابق عند 2.5%، وإذا ألقينا نظرة عن كثب على الرسوم الجمركية المرتبطة بالصين بالتحديد، فإننا نرى أرقامًا تزيد عن 30%. هذه ليست مجرد أدوات سياسية؛ فهي تؤثر بشكل مباشر على هياكل تكاليف الشركات. في حين قد تُظهر البيانات قصيرة المدى مرونة، فإن هذا النوع من الضغط المستمر على التكلفة يميل للتسلل عبر دورات أرباح متعددة.

تسلل مستوى من عدم اليقين السياسي مجددًا إلى المناقشات. تُظهر الأنماط التاريخية، خاصة من الإدارة السابقة، ميلًا للتصريحات السياسة الجريئة التي يتم تخفيفها أو التراجع عنها لاحقًا. الرفض الأخير لاقتراح الميزانية في الكونغرس يتبع هذا الاتجاه. ما يهمنا أكثر هي الآثار التي تترتب على الإنفاق المالي المتوقع، خاصة مع الضغوط التضخمية الحالية. بدون توجيه واضح بشأن مكان تدفق الأموال، تصبح توقعات أرباح الشركات أقل ثباتًا.

من الناحية التقنية، نجح مؤشر داو جونز الصناعي في اختراق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم الذي كان جالسًا عند 41,500. غالبًا ما يعمل هذا المستوى كمرآة لمعنويات الاتجاه الأوسع، والإغلاق المستمر فوقه يشير عادةً إلى استعداد المستثمرين لتحمل المخاطر في الأسهم. التعافي من مستوى منخفض عند 36,600 إلى 42,500 يمثل زيادة بنسبة 16.25%.

يتألف مؤشر داو جونز من 30 شركة كبيرة في الولايات المتحدة، وهو مُسعر ليعكس التحركات في القطاعات الرئيسية. يعمل كمؤشر مرجح للأسعار، ما يعني أن الأسهم ذات الأسعار المرتفعة يمكن أن تحرف حركته أكثر من غيرها. ومن ثم، فإنه حساس ليس فقط للبيانات الاقتصادية الأساسية بل لكيفية تفسير الأسواق لوضعية السياسات الحكومية من حيث أسعار الفائدة وتقديرات التضخم.

تشير نظرية داو، التي نواصل مراقبتها، إلى أن أي قوة في المؤشر الصناعي يجب أن تتأكد من خلال حركة مؤشر النقل. في بعض الأحيان تعمل التباينات بين الاثنين كتحذيرات مبكرة، وخاصة خلال دورات التقليص. إذا لم يتمكن النقل من الحفاظ على الزخم الذي شوهد في الصناعات، فقد تشير هذه الفجوة إلى مشاكل مستقبلية تحت السطح.

سنرغب في رؤية كيف تستجيب الأسعار للتحركات المالية غير المتوقعة وما إذا كانت الزيادة الحالية في ضغط الرسوم الجمركية تتسرب إلى مؤشرات التضخم على مستوى المنتجين. حاليًا، التقلبات في توقعات الأسعار هي العنصر الأكثر تداولًا، حتى وإن رسم المؤشر الأوسع صورة لعودة شهية المخاطرة.