انخفض عدد حفارات النفط في الولايات المتحدة على اليابسة بمقدار اثنتين، ليصل الإجمالي إلى 576. هذا يمثل الانخفاض الثالث الأسبوعي في عدد الحفارات.

يشهد سوق النفط حاليًا تغييرات بسبب قرار أوبك بزيادة إنتاج البراميل بأكثر من المتوقع. في الوقت نفسه، تساهم التغيرات في السياسة التجارية في زيادة حالة عدم اليقين.

على النقيض من ذلك، يبدو أن قطاع الغاز الطبيعي أكثر قوة، حيث انخفضت أيام الإمداد في الولايات المتحدة بنحو 18% على أساس سنوي.

مع استمرار انخفاض عدد حفارات النفط الأمريكية للأسبوع الثالث على التوالي، تنتقل الاهتمامات الفورية نحو الصورة الأوسع للجانب العرضي. تُظهر بيانات بيكر هيوز تراجعًا مطردًا في الأنشطة الحفرية على اليابسة، مما يشير إلى وجهة نظر متحفظة بين المنتجين رغم الأسعار المستقرة سابقًا. الانزلاق إلى 576 يعكس انخفاض الثقة في العوائد القريبة المدى على الإنتاج الجديد، ربما بتأثير من ضعف الهوامش أو التردد بخصوص سعة التخزين.

قد تبدو زيادة إنتاج أوبك، التي تتجاوز التوقعات السابقة، غريبة في البداية، خاصة عند النظر إليها جنبًا إلى جنب مع التخفيض المستمر للحفارات الأمريكية. ومع ذلك، يبدو أن المجموعة مصممة على الحفاظ على نفوذها على التسعير بدفع المزيد من المنتجات إلى السوق، حتى وإن كان ذلك على حساب الهوامش الأكثر ضيقًا. هذه الخطوة، إلى جانب التعديلات في سياسة الطاقة عبر الحدود، تعني أن تقلبات الأسعار على المدى القصير من المرجح أن تبقى فوق الأعراف التاريخية. هذه التغييرات، خاصة التدابير التجارية التي تؤثر على طرق الطلب، تضع متغيرات إضافية في تقديراتنا للأسعار.

عند النظر إلى سوق الغاز الطبيعي، تستمر أنماط الإمداد في التباعد. يشير الانخفاض الملحوظ في عدد أيام الإمداد على أساس سنوي، والذي انخفض بنحو 18%، إلى مجموعة مختلفة من الحوافز. بدلاً من الحجب، قد يستجيب المنتجون للسحب التدريجي في التخزين والزيادة المستمرة في الاستهلاك، خاصةً محليًا. مع أيام المخزون المنخفضة، يمكننا توقع أسعار فورية أقوى في حال حدوث أحداث جوية أو تغييرات في الاستهلاك الأساسي.

من حيث استراتيجيات التداول، قد يستمر سلوك التسعير في الاعتماد أكثر على إشارات الإنتاج بدلاً من الطلب. لقد رأينا بالفعل نشاط الحفارات الأمريكية المنخفض يعمل كبديل قوي لتوقعات المنحنى المستقبلي. إذا رأى المتداولون أعداد الحفارات مستقرة أو في انخفاض دون انتعاش الأسعار الموازي، يصبح من المنطقي إنقاص التوقعات للعقود الفورية بدلاً من العقود الآجلة. قد يوفر هذا السيناريو بعض عدم تناسق المخاطر الذي يستحق الاستغلال.

العقود طويلة الأجل تبدو خاصة عرضة للتقديرات المبالغ بها إذا استمر سلوك أوبك الحالي. مع زيادة الإنتاج الآن ودفع العرض الفعلي إلى الارتفاع، يجب أن نأخذ في الاعتبار الضغط النزولي على آجال الاستحقاق اللاحقة، ما لم يحدث انكماش غير متوقع في المخزون. في الوقت نفسه، يمكن أن تتسع الفجوات بين أشهر العقود قليلاً مع إصدار مستويات التخزين قصيرة الأجل ونماذج الطقس. الحذر من التراجع المفاجئ المفرط ضروري – وخاصة إذا كانت الفجوات الزمنية تتحرك بشكل أسرع مما تستدعيه بيانات الأنابيب الأساسية.

يوفر جانب الغاز درجة من الثقة، على الأقل في هيكله. تشير مستويات المخزون المنخفضة، عندما تقارن بالإنتاج الحالي، إلى قلة الانتظار في النظام. يمنح هذا الضيق انتشار التقويم مجالًا للبقاء ثابتًا نسبيًا. إذا حدونا من التمركز إلى شروط السيولة العالية أو الاقتراب من المقاولات القريبة، فقد توفر ملفات دفع أفضل من الرهانات الاتجاهية الواضحة. ينبغي أن يظل رد الفعل على تقارير التخزين فوريًا ومتوافقًا جيدًا مع السحوبات الملحوظة، خاصة في ظل بقاء الطلب موسميًا قويًا.