كان تصويت لجنة الميزانية بنتيجة 16-21، مما أدى إلى فشل تمرير الاقتراح. قد يساهم هذا الناتج في مواجهة الولايات المتحدة لزيادة محتملة في العجز بنسبة 1 أو 1.5 نقطة مئوية، لتتجاوز نسبة 7% من الناتج المحلي الإجمالي.

هناك توقعات في السوق بأن محاولات ستمرر الاقتراح في الوقت المناسب. يتمحور النقاش الحالي حول تقليل الإنفاق على الرعاية الصحية ميديكيد.

لا يبدو أن هناك مزيداً من التصويتات سوف تُجرى على Capitol Hill اليوم.

مع الانتكاسة في تصويت اللجنة، نحن الآن أمام سيناريو حيث قد تبدأ الاختلالات المالية في ممارسة المزيد من الضغط، خاصة إذا فقدت المفاوضات المتتابعة زخمها. لا يمكن التغاضي عن ارتباط الاقتراح المرفوض بالعجز – الزيادة المتوقعة نحو أو ما بعد 7% من الناتج المحلي الإجمالي تضع ضغطاً إضافياً على عوائد السندات الحكومية والآفاق المالية. نادراً ما تحب الأسواق عدم اليقين على صعيد الحسابات الوطنية، وفي هذه الحالة، قد يؤدي الفشل في إجراء تخفيضات مالية إلى تحديد نطاق المناورة في التحركات السياسية المستقبلية.

انصب التركيز من المشرعين بشكل علني على توفير تكاليف الرعاية الصحية، مع كون “ميديكيد” الرافعة المركزية. وهذا يشير إلى مسار حساس سياسياً في المستقبل. لقد رأينا سوابق حيث دفعت الجمودات هنا إلى تأخيرات مؤقتة، ولكن كلما طال الأمر، أصبح من المرجح أن تبدأ التوقعات الماكرو باستجابة ليس فقط للسياسة بحد ذاتها، ولكن أيضاً لإطالة أمد الفشل في الوصول إلى اتفاق.

على الرغم من عدم وجود أصوات جديدة اليوم، إلا أن التوقعات تبقى بأن نسخاً جديدة من الفاتورة أو تعديلات تحصل على دعم أوسع في الأفق. هذا يبني سردية قصيرة المدى من المواقف المتعاقبة، حيث تتطلب كل من التطورات المالية والسياسية مراقبة وثيقة. قد تجد أسواق الدخل الثابت نفسها ممسوكة في محاولة لإعادة التقييم إذا بدا أن مستويات الاقتراض في طريقها للارتفاع دون تعويض واضح في تخفيضات الإنفاق.

من وجهة نظرنا، ينبغي النظر إلى التحركات في الجلسات القادمة في ضوء هذه المخاطر المالية التي تبدو الآن أكثر تجذرًا. سنكون مستعدين لمراقبة الزيادة في تذبذب حول إعلانات المزادات الحكومية، والحركات الجديرة بالأهمية في الأسهم المرتبطة بقطاع الصحة، وأي إشارات أخرى عن الجمود أو التوافق الناشئ من القيادة. من المعقول أيضًا توقع إعادة التسعير للأجزاء من المنحنى الحساسة للتوقعات المتعلقة بالدين – بشكل عام، تلك ذات المدد التي تصل عامين وما فوق.

توقيت التنفيذ يهم الآن أكثر. تشير الأنماط إلى أن أحجام التداول قد تتناقص بسبب ترددات الجمود، وقد تعود الفروق بين الطلب والعرض بشكل أوسع إذا لم يظهر زخم سياسي قريب.