تم الإبلاغ عن مقياس الثقة الاستهلاكية الأولي لجامعة ميشيغان لشهر مايو 2025 عند 50.8، وهو أقل من المتوقع البالغ 53.4. كانت القراءة السابقة 52.2. تم تسجيل الظروف الحالية عند 57.6، أقل من المتوقع البالغ 59.6، بينما بلغ مستوى التوقعات 46.5، مقارنة بالتوقع المتوقع البالغ 48.0.

توقعات التضخم للسنة القادمة تبلغ 7.3%، مما يظهر زيادة عن القراءة السابقة البالغة 6.5%. كما ارتفعت توقعات التضخم لخمس سنوات إلى 4.6%، مقارنة بالقراءة السابقة البالغة 4.4%. تشير هذه الأرقام إلى تصاعد القلق حول ارتفاع الأسعار في المستقبل القريب وعلى المدى الطويل.

ما نراه هنا واضح: الأرقام الأخيرة بشأن الثقة الاستهلاكية تظهر تدهورًا ملموسًا في وجهة نظر الجمهور حول الظروف الحالية وما ينتظرهم. تشير بيانات جامعة ميشيغان إلى صورة من القلق المتزايد بين الأسر، خاصة مع استمرار توقعات التضخم في الارتفاع. الانخفاض الطفيف من 52.2 إلى 50.8 في مؤشر الثقة العامة، رغم أنه ليس حاداً، يكفينا لمتابعته بحذر. يبدو أن الأسر أصبحت أكثر حذرًا، وهو ما يعكس انتشارًا في التباطؤ في الإنفاق الأسري والتغيرات في سلوك الادخار. وهذا لا يمكن أن يكون في وقت أكثر حساسية.

عندما نتعمق في عنصر التوقعات، يصبح من الصعب تجاهل الاتجاه النزولي — من التوقع البالغ 48.0 إلى 46.5 المحقق. هذا يعني أن الناس يشعرون بأن الشهور المقبلة قد تكون أكثر تحديًا مما كان يُفترض سابقًا. في الوقت نفسه، يظهر رقم الظروف الحالية، الذي انخفضت لتصل إلى 57.6، أن التصور حتى للحاضر يفقد بعض الاندفاع. لم يعد الأمر يتعلق بالتصور فحسب — بل نحن نشهد رد فعل لما يتم الشعور به على أرض الواقع.

قد يكون التطور الأكثر إلحاحًا هنا هو الاتجاه الذي تسلكه توقعات التضخم. بالنسبة للنظرة السنوية، أن ترتفع من 6.5% إلى 7.3% في شهر واحد ليس مجرد ضوضاء. هذا تحرك بالنقاط الكاملة — حاد، والنوع الذي من المرجح أن يلفت انتباه النماذج التسعيرية على نطاق واسع. وبالمثل، فإن الزيادة من 4.4% إلى 4.6% في التوقعات لخمس سنوات، وإن كانت أصغر، تدفع المخاوف الطويلة المدى جنبًا إلى جنب مع المخاوف القصيرة المدى. نحن نواجه سوقًا من المرجح أن يشعر بمزيد من عدم الاستقرار في التسعير سواء من المؤسسات أو الجمهور.

في الوقت الحالي، التوقعات المرتفعة للتضخم تجعل خفض الفائدة أقل احتمالاً في الأجل المباشر. هذا بمفرده يمكن أن يؤثر على الاستراتيجية القريبة المدى. كانت الأسواق الآجلة هشة بالفعل، وهذا يضيف إلى عدم اليقين. سيحتاج المشاركون في السوق إلى وزن ثبات توقعات التضخم مع أي رد فعل من الاحتياطي الفيدرالي، الذي قد يختار الانتظار أكثر من المأمول قبل أي تخفيف. الرسالة الأساسية هنا هي أن الضغوط التسعيرية لا تخف بالطريقة التي توقعها البعض.

من جانبنا، من المنطقي التعامل مع توقعات الأسعار المرتفعة بجدية. التقلبات الناتجة عن انعكاسات ناتجة عن المشاعر تميل إلى البناء قبل صدور بيانات قوية. بالنظر إلى ذلك، قد تحتاج المراكز المشتقة عبر معدلات الفائدة وهياكل تقلبات الأسهم إلى إعادة التوازن — تقليل التركيز على سيناريوهات الهبوط الناعم، ولعب أكثر حذرًا على مسار التضخم المتوسط الأجل. التحولات في الانحراف وتسعير التقلبات المستقبلية قد تكشف عن تحول نحو إعادة تسعير المخاطر الهبوطية. لا توجد حجة قوية للاعتماد بشكل كبير على الاتجاه الآن؛ التفكير في نطاق مستقر قد يكون أكثر فائدة حتى تتبلور ردود الأفعال.

بدلاً من الاعتماد على التحيزات السابقة، سنحتاج إلى مراقبة ما ستشير إليه الفروق الأمامية وفرق المدة في الجلسات القليلة القادمة. يجب أن يعمل نبرة هذه الأرقام الأخيرة كمحرك مبكر لتوسيع مستويات حساسيتنا للمفاجآت في البيانات المرنة وإعادة تعريف فرضياتنا بشأن التوجيهات الأمامية. في الوقت الحالي، الأمر يتعلق بالانتظار بنية وإدارة الخيارات في طبقات، مع فكرة أن الصبر قد يدفع أكثر من السرعة.