انخفض الجنيه الإسترليني (GBP) إلى ما دون 1.3330 مقابل الدولار الأمريكي (USD) خلال جلسة أمريكا الشمالية يوم الجمعة. وقد انعكست مكاسب الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي الداخلية حيث اكتسب الدولار الأمريكي قوة بعد صدور بيانات شعور المستهلك الأمريكي وتوقعات التضخم.

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى حوالي 100.90 حيث انخفض مؤشر ميشيغان لشعور المستهلك إلى 50.8، وهو أدنى مستوى له منذ نحو عام. ارتفعت توقعات تضخم المستهلك لشهر مايو إلى 7.3%، مما قد يؤثر في قرار الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على مستويات الفائدة الحالية بين 4.25%-4.50%.

تشير التوقعات إلى وجود احتمال بنسبة 91.8% لبقاء الفائدة ثابتة في يونيو و61.4% في يوليو. كانت البيانات الأضعف من المتوقع لإنتاجية الأسعار ومبيعات التجزئة قد أثرت بشكل مبدئي على الدولار الأمريكي. نمت مبيعات التجزئة بنسبة 0.1% فقط في أبريل مقارنة بـ1.5% في مارس، مع تراجع مبيعات السيارات بشكل طفيف.

ارتفع الجنيه الإسترليني في البداية بسبب بيانات نمو الناتج المحلي الإجمالي القوية في المملكة المتحدة، والتي أشارت إلى إمكانية استمرار بنك إنجلترا في معدلات الفائدة. ومع ذلك، لا تزال هناك بعض المخاوف بشأن التضخم المستمر بين مسؤولي بنك إنجلترا. ستكون بيانات مؤشر أسعار المستهلك القادمة في المملكة المتحدة حاسمة لتوقعات السوق بشأن تخفيضات الفائدة المستقبلية.

يشير زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى نظرة إيجابية حيث لا يزال فوق المتوسط المتحرك لـ20 يوما، بينما يبقى مؤشر القوة النسبية في نطاق محايد، مع وجود دعم مهم حول علامة 1.3000.

حدث انخفاض الجنيه الإسترليني إلى ما دون 1.3330 يوم الجمعة بعد ارتفاع قصير في وقت سابق من اليوم، الذي فقد زخمه بسرعة بمجرد وصول بيانات الشعور من الولايات المتحدة إلى الأسواق. ما بدا في البداية وكأنه لحظة قوة للجنيه الاسترليني تحول إلى حالة قصيرة العمر، حيث تسارع الدولار مع توقعات بأن ضغوط التضخم في أمريكا لا تزال تشكل مصدر قلق. لاحظنا رد فعل في مؤشر الدولار الأمريكي، الذي اتجه نحو 100.90، ليس لأن شعور السوق كان إيجابياً بالكامل، لكنه لم يكن، ولكن لأن توقعات التضخم قفزت مؤقتًا إلى 7.3%.

تلك الأرقام تخبرنا شيئاً. حتى مع انخفاض الحالة المزاجية الفعلية للمستهلك بشكل حاد، مع تسجيل مؤشر ميشيغان لشعور المستهلك لأدنى مستوياته السنوية عند 50.8، انتشرت مخاوف بشأن التضخم. من النادر عمومًا أن تتحرك توقعات التضخم في اتجاه بينما تتحرك النقاط المزاجية في الاتجاه الآخر؛ ومع ذلك، يظل هذا التباين يضحك الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على تكاليف الاقتراض العالية. الآن نرى أسواق العقود الآجلة تسعر بأكثر من 90% احتمال أن تبقى الأسعار ثابتة في يونيو، وأكثر من 60% حتى يوليو.

بالنسبة لوضعية السوق، فإن هذه المعلومات مهمة. إنها تحد من الجانب السلبي للدولار، وتشير إلى أن الانخفاضات في الدولار، خاصة عندما تثار بواسطة بيانات مختلطة مثل مبيعات التجزئة وPPI في وقت سابق من الأسبوع الماضي، يمكن أن يتم عكسها بسرعة عندما تظهر إشارات تضخمية أقوى. شهدنا زيادة مبيعات التجزئة الأمريكية بنسبة 0.1% فقط في أبريل، وهي انخفاض كبير عن نسبة 1.5% في مارس. من حيث الحجم، فإن انخفاض السيارات لم يساعد تلك الصورة أيضًا. كان من المفترض أن يثقل ذلك على الدولار، لكن القراءة التضخمية بوضوح أخذت الأسبقية.

من الجانب البريطاني، حاول الجنيه الاسترليني الارتكاز على أرقام نمو أفضل من المتوقع تم إصدارها سابقاً. ومع ذلك، على الرغم من أن هذه الأرقام دعمت التكهنات بأن بنك إنجلترا قد لا يتسرع في خفض أسعار الفائدة، إلا أن القلق بشأن التضخم بين صانعي السياسة لا يزال قائماً. لم يتم التوصل بعد إلى توافق في اللجنة النقدية، وهذا الافتقار إلى الانسجام يغذي الافتراضات السوقية بأن تخفيضات الفائدة لن تأتي قريباً.

ستنصب الأنظار على بيانات مؤشر أسعار المستهلك في الأسبوع المقبل في المملكة المتحدة، وأي إشارات على تخفيف الضغط أو التضخم المستمر ستشكل بشدة توقعات مسار الفائدة. إذا جاءت ضغوط الأسعار أكثر اعتدالًا، فقد تتحرك الأسواق بسرعة لتقديم توقيت محتمل لتخفيض الفائدة. من ناحية أخرى، فإن الأرقام الثابتة ستوفر دعماً للجنيه الإسترليني، خاصة إذا جاءت متماشية مع التحركات الهادئة نسبيًا في عوائد الخزانة الأمريكية.

من الناحية الفنية، يظهر زوج الجنيه الاسترليني/الدولار الأمريكي ميلًا للعثور على مشترين بالقرب من المتوسط المتحرك لـ20 يوماً. لم يكسر الزوج بعيدًا عنه، مما يشير عمومًا إلى وجود طلب أساسي عند مستويات أدنى قليلاً. يجلس مؤشر القوة النسبية عند مستوى محايد، مما يشير إلى إمكانية التحرك في أي من الاتجاهين دون إظهار إشارات شراء مفرط أو بيع مفرط على الفور. نجد دعمًا معقولاً بالقرب من 1.3000، حيث كان الطلب السابق يميل إلى البناء.

من منظور التقلبات، نعتبر نتائج CPI المرتقبة والتعليقات من البنوك المركزية كأحداث جدولة رئيسية. مراقبة التقلبات الضمنية في خيارات الجنيه الاسترليني/الدولار الأمريكي على المدى القريب تشير إلى أن المتداولين لا يستعدون لصدمات مفاجئة، لكننا نلاحظ زيادات بسيطة في الأجنحة قصيرة الأجل، لا سيما في التحولات الخطرة التي تفضل قوة الدولار تحت 1.3200. هذا ذو معنى، خاصة بالنسبة للخيارات قصيرة الأجل المرتبطة بنطاقات CPI محددة.

في وجهة نظرنا، يسمح هذا الخلفية باستكشاف التعرض بشكل دقيق طالما تم إدارة المخاطر بالقرب من الدعم. ينبغي أن يكون مفاجآت التضخم على أي من الجانبين هي المحرك لإعادة تقييم الاستراتيجية. لقد مررنا بجلسات حيث يتم تقويض قوة الجنيه بسرعة عن طريق تجدد الطلب على الدولار. سنحتاج إلى التحرك وفقًا لذلك – توقيت الدخول حول بيانات الجدول الزمني، وعدم توسيع وضعية السوق بعيدًا قبل إصدارات CPI، ستثبت أنها أكثر فعالية من التحيز الاتجاهي العريض وحده.