معضلة بنك الاحتياطي

من المتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) بتخفيض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لكن توقعات التضخم المتزايدة قد تؤدي إلى التريث. يبقى مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مستقرًا حول 100.30 مع تخفيف التوترات بين الولايات المتحدة والصين وقيام الاحتياطي الفيدرالي بالنظر في تخفيضات مستقبلية للفائدة. تشير البيانات الاقتصادية الأمريكية إلى تباطؤ مع تراجع توقعات بدايات بناء المساكن والتصاريح، بالإضافة إلى المؤشرات الأساسية ومؤشر أسعار المنتجين. كانت مبيعات التجزئة أيضًا أقل من التوقعات، مما يزيد من احتمالية وجود تخفيضين لفائدة الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

انخفض مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان لشهر مايو بشكل حاد، مما يشير إلى قلق بين الأُسر الأمريكية. سيتوجه التركيز إلى إصدارات البيانات الاقتصادية القادمة من نيوزيلندا، بدءًا بمؤشر أسعار المنتجين (PPI). تشمل أهداف بنك الاحتياطي النيوزيلندي الاستقرار السعري والتوظيف المستدام إلى أقصى حد، مثل تعديل سعر النقد الرسمي (OCR) حسب الضرورة. في الحالات القصوى، قد يستخدم البنك التيسير الكمي لتحفيز الاقتصاد، مما يؤدي إلى ضعف الدولار النيوزيلندي.

مشاعر السوق الحالية

يراوح NZD/USD دون 0.5900 بقليل مع تماسك الطلب على العملة النيوزيلندية بعد الخسائر السابقة. يدعم هذا التحرك التحسن الطفيف والواضح في المقاييس المحلية، مع ارتفاع مؤشر مديري المشتريات لشهر أبريل. رغم أن الارتفاع من 53.2 إلى 53.9 ليس تحولًا جذريًا، إلا أنه يساهم في الشعور بأن النشاط التجاري في نيوزيلندا ثابت حتى في بيئة عالمية صعبة. ما يلفت النظر هنا أكثر هو التحول في توقعات التضخم. وفقاً لأحدث الاستطلاعات، يتوقع المستطلعون الآن أن يبلغ التضخم حوالي 2.29٪ على مدى العامين المقبلين. هذا الرقم أعلى بكثير مما كان عليه قبل ثلاثة أشهر، عندما كان يبدو أكثر تواضعًا عند 2.06٪.

على الجانب الآخر من المحيط الهادئ، لا يُقدم الدولار الأمريكي معارضة قوية. ومع بقاء مؤشر الدولار ثابتًا حول 100.30، لم نشهد الكثير من الحركة رغم تهدئة العناوين حول العلاقات بين الولايات المتحدة والصين. لا يعني ذلك أن القصة انتهت هنا. بل يعيد المشاركون في السوق ضبط توقعاتهم بشأن الخطوات التالية للاحتياطي الفيدرالي، خاصة أن جزءًا متزايدًا من البيانات الجديدة يشير إلى صورة اقتصادية باردة. أنفق المستهلكون الأمريكيون أقل من المتوقع الشهر الماضي، كما يتضح من نقص مبيعات التجزئة، ولا يساعد قطاع الإسكان كثيرًا أيضًا.

قد يأتي المحرك التالي لحركة الأسعار من مؤشر أسعار المنتجين في نيوزيلندا. إذا تغيرت تكاليف الإنتاج بشكل ملحوظ، فقد يعزز أو يتحدى التوقعات حول استمرار التضخم. قد يدعم ذلك دولار نيوزيلندا، في حين أن الانحراف في الاتجاه الآخر قد يُنَشِط الاهتمام بالتداولات المبنية على الفوارق أو يحول التدفقات إلى أماكن أخرى. نحن نراقب كيف يوازن البنك المركزي بين مهمته المزدوجة في إدارة التضخم والحفاظ على التوظيف. تظل الإجراءات، سواء عبر تعديل معدل النقد الرسمي أو بتنفيذ تدابير أقل تقليدية مثل شراء الأصول على نطاق واسع، محسوبة وتابعة للبيانات بدلاً من أن تُدَار بواسطة جداول زمنية مُسَبّقة.

لذلك، فإن من المهم أن يتم تحليل الأرقام الاقتصادية المحلية القادمة بشكل دقيق، حيث ستخبرنا ما إذا كان الدعم الحالي للعملة يمكن أن يمتد أكثر. حاليًا، يجب مراقبة المراكز الحساسة للتقلبات والتغيرات في توقعات الفائدة بدقة.