رؤى 
VT 
شهد مؤشر S&P 500 يومًا واحدًا فقط من الانخفاض منذ 21 أبريل. حاليًا، تظهر العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 زيادة بنسبة 0.2% مع انتهاء صلاحية خيارات الأسواق المالية الفردية والأسهم. من المحتمل أن يكون أولئك الذين استثمروا في 7 أبريل راضين عن قراراتهم.
تتراجع العوائد، مما يقلل من المخاطر في أسواق الأسهم خلال فترة أداء ملحوظة. بالإضافة إلى ذلك، أدت رحلة ترامب إلى الشرق الأوسط إلى خلق جو هادئ على الساحة المحلية.
ربما تحقيق مكاسب قادمة
قد تعني المكاسب المحتملة اليوم زيادة خامسة على التوالي. يأتي ذلك بعد انتعاش استمر تسعة أيام قطعه انخفاض طفيف في 9 مايو.
بالنسبة لأولئك الذين يتابعون تحركات الأسعار عن كثب، وخاصة الذين يتداولون المشتقات المرتبطة بالمؤشرات الأوسع نطاقاً، تروي لنا هذه الخلفية الكثير. لقد شهدنا زخمًا تصاعديًا مستمرًا عبر الأسهم، مدعومًا جزئيًا بتراجع في العوائد على السندات. العوائد المتراجعة تشير عادةً إلى ارتفاع في أسعار السندات، وهذا يمكن أن يخلق بيئة أكثر ودية للأسهم، خاصةً عندما تصبح تكاليف الاقتراض أقل أهمية. إنه تحول يمكن غالبًا أن يمكن شهية المستثمرين للأصول الأكثر مخاطرة، حيث يتم تقليل التكلفة الفرصة لعدم الاحتفاظ بالسندات.
مع توجيه العقود الآجلة نحو الأعلى مرة أخرى بشكل طفيف، وقد يكمل اليوم سلسلة انتصارات لخمس أيام، يعكس النمط الحالي ثقة مستمرة، إن لم يكن حماسة كاملة. وقد تم التحقق من حدة الاتجاه مرة واحدة فقط منذ 21 من الشهر الماضي – صعود تقريبي شبه خالي من العيوب عدا انتكاسة طفيفة في اليوم التاسع. هذا النوع من الزخم يميل إلى ضغط التقلبات، مما له آثار على تحديد أسعار الخيارات.
من جانبنا، يصبح من المهم مراقبة كيفية تفاعل العلاوات مع التقلبات الضعيفة المحققة. مع اقتراب الخيارات من الانتهاء – كما يحدث اليوم – سيتوقف سلوك التسعير ليس فقط على الاتجاه، ولكن على إلى أي مدى وبسرعة تحرك السوق للوصول إلى هناك. مع اقتراب القيم من الانتهاء، يمكن أن يرتفع تعرض جاما، مما يعني أن التحركات الصغيرة في الأصل الأساسي يمكن أن تخلق تحولات كبيرة في طلبات التحوط. لأي شخص مواقف قريبة من الإضرابات الرئيسية، يكون هذا هو المكان الذي يمكن أن تصبح فيه الأمور صاخبة.
هدوء السوق وسط انتهاء الصلاحية
في الوقت نفسه، أدت دورة الأخبار الهادئة إلى تقليل المصادر المحتملة للتعطيل المدفوع بالأخبار. مع توجيه الانتباه إلى الأحداث الدولية وهدوء السرد المحلي نسبيًا، يضيف هذا إلى هدوء السوق. نحن لا نشهد النوع من التدفقات التي تشير إلى الذعر أو إعادة التموضع الكبيرة. بدلاً من ذلك، يشير الاتساق إلى نمط الانتظار، ربما في انتظار تغييرات السيولة الأسبوع المقبل بعد انتهاء الصلاحية.
أصحاب المواقف الطويلة الذين دخلوا في وقت سابق من أبريل يجدون أنفسهم يستفيدون بشكل جيد. الدخول في الأسبوع الأول من هذا الشهر شهد تقريباً مكاسب متواصلة. بالنسبة لأولئك الذين يديرون تعرضهم لدلتا في الخيارات، هناك طبقة إضافية من الحاجة لإعادة الاصطفاف بانتظام لمواكبة مدى تقدم المؤشر.
كل هذه الحركة البنّاءة، مصحوبة بتقلص العوائد، تميل نحو بيئة تقلب منخفضة إلا إذا تعرضت للاضطراب. لكن الرضا في هذا السيناريو يمكن أن يأتي بمخاطره الخاصة. لقد لاحظنا في كثير من الأحيان أن التقلب المنخفض يسبق الارتفاع – ليس دائماً بشكل كبير، ولكن بما يكفي للتأثير على تحديد المواقع في الخيارات، خاصة عندما يتراكم التعرض حول نطاقات ضيقة.
ما نراقبه لاحقاً: كيف سيكون الحال خلال انتهاء الصلاحية اليوم، خاصة في الأسماء التي تتكتل حول الإضرابات ذات الأرقام الدائرية. قد تشير بيانات التموضع إلى المكان الذي كان يجب تكثيف التحوط فيه مع نهاية الأسبوع. أي ارتفاع أو تلاشي في تلك المنطقة يميل إلى أن يكون مدفوعًا ميكانيكًا بشكل أكبر. بعد انتهاء هذا الصلاحية، من المرجح أن نحصل على قراءة أوضح للتدفق الاتجاهي، حيث يتم إعادة تعيين الفائدة المفتوحة للدورة الجديدة.
هذا الهدوء الجيوسياسي هذا الأسبوع يسمح بقراءة أكثر وضوحًا للجوانب الفنية. ومع ذلك، نادرًا ما يستمر هذا الهدوء لفترة طويلة. توازن العوائد وزخم الأسهم، في الوقت الحالي، لا يزال يميل لصالح الاحتفاظ بالمخاطر. ومع ذلك، عندما تصبح الأمور متحيزة جدًا لجانب واحد – كما نرى الآن – يصبح التعديل، عندما يحدث، أكثر حدة.
