يخطط المسؤولون الأمريكيون قريباً لإرسال رسائل إلى دول أخرى بشأن صفقات تجارية، بينما تقترح جلوبال تايمز تمديد الهدنة التجارية بين الولايات المتحدة والصين. وستزور وفد كوري جنوبي الولايات المتحدة الأسبوع المقبل لمناقشة المفاوضات الجمركية، ويتوقع التوصل إلى صفقة تجارية بعد الموعد النهائي في 8 يوليو.

بالنسبة لأسعار الفائدة، يتوقع بوستيتش من الفيدرالي الأمريكي خفضاً واحداً فقط هذا العام بسبب حالة عدم اليقين. ووصف فيليروي من البنك المركزي الأوروبي الوضع الحالي بأنه حرب تجارية وليس حرب عملات. ويدعو كازاكس من البنك المركزي الأوروبي إلى نهج يقوم على الاجتماع تلو الاجتماع، ويشير شليجل من البنك الوطني السويسري إلى أن سويسرا ليست متلاعبة بالعملة.

وقد شهدت الأسواق تقدم الدولار النيوزيلندي وتراجع الفرنك السويسري، مع ارتفاع الأسهم الأوروبية وانخفاض العوائد الأمريكية لعشر سنوات بـ 5.7 نقطة أساس لتصل إلى 4.398%. وانخفض الذهب بنسبة 2% ليصل إلى 3,175.20 دولار، وارتفع النفط الخام الخفيف بنسبة 0.3% ليصل إلى 61.80 دولار، وصعد البيتكوين بنسبة 0.2% ليصل إلى 103,712 دولار.

ظل الدولار مستقراً مقابل اليورو والين، حيث استقر زوج اليورو/الدولار الأمريكي قريباً من 1.1200 وزوج الدولار/الين الياباني حول 145.60. وارتفع زوج الدولار/الفرنك السويسري بنسبة 0.1% ليصل إلى 0.8368، بينما بقي زوج الدولار/الدولار الكندي شبه مستقر. وقد انخفضت العوائد على السندات قليلاً، مع عوائد السندات لعشر سنوات عند 4.40% ولثلاثين سنة عند 4.86%.

تتوسع المناقشات التجارية، حيث تتطلع الولايات المتحدة إلى إشعال أو تعديل الاتفاقيات بما يتجاوز آسيا. يُتوقع إرسال مراسلات إلى عدة دول، مما يشير إلى جولة جديدة من الانفتاح التجاري. في الوقت نفسه، يشير تعليق من وسائل الإعلام الصينية الرسمية إلى تفضيل الحفاظ على الهدوء النسبي في العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين. هذا التوقيت ليس مصادفة؛ نحن في منتصف العام، وهناك عدة مواعيد نهائية في الآونة الحالية.

ستجتمع وفد من سيول قريباً مع المسؤولين الأمريكيين لمراجعة التعريفات الجمركية. من المفهوم أن التوصل إلى صفقة قد يتم في أوائل يوليو، على الأرجح بعد اليوم الثامن، مما يوفر لكلا الجانبين مجالاً نهائي لتفاصيل الاتفاق. هذا النوع من الانخراط المستهدف له تأثير مفيد على الصناعات الحساسة للاحتكاكات التجارية، خاصة في القطاعات مثل أشباه الموصلات والمنتجات السيارات. بالنسبة لنا، يُعزز هذا كيف يمكن للتواريخ المحددة أن تكون محور للتقلبات وتحديد الاتجاه حتى قبل توقيع الاتفاقيات الرسمية.

فيما يتعلق بالسياسة النقدية، قدم بوستيتش توجيهًا واضحًا بأن خفض الفائدة لا يزال على الطاولة ولكن سيظل فرديًا ما لم تجبر البيانات المستقبلية على ذلك. ويخلق ذلك نافذة سياسة ضيقة. إنه ليس موقفًا عدوانيًا، ولكنه ليس بدون تدخل نهائي. ويحمل تشبيه فيليروي بـ”الحرب التجارية” ثقله، خاصة في ظل السياسات العالمية المتباينة. والجدير بالذكر أن كازاكس أيد نهج القائم على الحالات الفردية لقرارات سعر الفائدة- وهي استجابة أكثر حذرًا من رد الفعل العفوي، وتتناسب بشكل متسق مع اتجاه التضخم الحالي.

أوضح شليجل بالنسبة لسويسرا موقفهم في الأسواق المالية، دافعًا عن أي اتهام بالتلاعب. هذه النقطة مهمة؛ أداء أسوأ للفرنك هذا الأسبوع لم يكن نتيجة لتدخل حاد، ولكن بسبب ترتيب الأسواق العامة حول فروق العائدات. إن كان هناك أي إشارة أخرى، فإن البنوك المركزية أصبحت أكثر تواصلاً لمنع تبديد السرد.

إقليميًا، أداء الدولار النيوزيلندي كان متفوقًا، بدعم من التفاؤل بالهبوط الناعم أو فارق العائدات المستقبلية—ربما كلاهما—بينما كان أداء الفرنك السويسري ضعيفًا. استمرت الأسهم في منطقة اليورو في صعودها التدريجي، بدعم من تراجع العوائد وغياب صدمات السياسات الجديدة. انخفض عائد سندات العشر سنوات الأمريكية إلى 4.398%، مما يشير إلى الثقة بأن إعادة تطبيع العائدات يمكن أن تستمر بعض الوقت قبل أن يستأنف الانحدار من جديد. من الجدير بالذكر أن الدخل الثابت الأساسي يستمر في انجرافه لأدنى من العائدات دون حالة الذعر أو محفزات خارجية.

عاكست السلع هذا النغمة المختلطة. فقد انخفض الذهب بنسبة 2% أخرى، ليصل الآن إلى 3,175.20 دولار، مما يعكس توقعات متغيرة حول الفائدة والتضخم بدلاً من تدفقات الملاذ الآمن. أضاف النفط الخام، من خلال الWTI، ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 0.3%، وظل قريبًا من 61.80 دولار للبرميل. هذا غير ملحوظ من حيث الحجم لكنه يعكس إعادة تقييم أكثر للإمدادات من الطفرة في الطلب. في غضون ذلك، ارتفع البيتكوين مرة أخرى، بتسجيله مكاسب بنسبة 0.2% عند 103,712 دولار—أقل عن شراء الاقتناع وأكثر مع تحولات السيولة التي تدفعها الأدوات النقدية.

كان سوق العملات الأجنبية متوازنًا نسبياً. وظل الدولار مستقرًا—وجد زوج اليورو/الدولار الأمريكي إيقاعه بالقرب من 1.1200، مما يوفر مساحة قليلة للتداولات الخروج؛ وحوم زوج الدولار/الين الياباني حول 145.60، مع تدخلات قليلة؛ ارتفع زوج الدولار/الفرنك السويسري بنسبة 0.1% ليصل إلى 0.8368. بشكل عام، يشير ذلك إلى أن فروق أسعار الفائدة المستمرة تظل ثابتة عبر G10. بالكاد زحزح زوج الدولار/الدولار الكندي، مما يبرز العلاقة المستقرة مع تدفقات الدولار الكندي الحيادية.

فيما يتعلق بالعائدات، استقرت عوائد السندات لعشر سنوات عند 4.40% بينما وصلت السندات لثلاثين سنة إلى 4.86%. يدعم هذا الانضغاط العائدات التوقع بعدم وجود مرحلة من الفوضى، بل تتبع التوقعات التي لا تتطلب بعد إعادة ضبط. بالنسبة لأولئك الذين يراقبون الأسابيع القليلة المقبلة عن كثب، فإن التداعيات واضحة. استقرار العائدات إلى جانب تعديلات طفيفة في العملات الأجنبية تقيد المساحة لإعادة التموضعات المسبقة. الانتقال التالي سيأتي على الأرجح من دقائق سياسة أو مفاجآت البيانات المجدولة—ليس من التدفق نفسه. دعونا نبقى صبورين ويقظين عبر الجلسات.