كشف الكتاب الأخضر لوزارة الاقتصاد والمالية في كوريا الجنوبية أن الاقتصاد يعاني من ضغط هبوطي متزايد. يرجع ذلك إلى تباطؤ في الصادرات وانخفاض في الاستهلاك المحلي وسط استمرار حالة عدم اليقين التجاري.

لشهر الخامس على التوالي، تفيد الوزارة بأن انتعاش الطلب المحلي بطيء، وسوق العمل يواجه تحديات، خاصة في القطاعات الضعيفة. بالإضافة إلى ذلك، ساهمت الظروف الخارجية المتدهورة بسبب سياسات الرسوم الجمركية الأميركية في تباطؤ الصادرات.

تشير النسخة الأخيرة من الكتاب الأخضر لكوريا الجنوبية، الذي نشرته وزارة الاقتصاد والمالية، إلى صورة واضحة إلى حد ما. يواجه الاقتصاد جراذ ثنائي الاتجاه أكبر مما كان عليه في الأشهر السابقة. الصادرات تتعثر، مُثقَّلَة ليس فقط من تقلبات موسمية أو تباطؤات دورية ولكن من احتكاكات السياسة خارجية. محلياً، يخفض الإنفاق؛ حيث لا تشتري الأسر بحرية، ولا تستثمر الشركات بنفس الثقة.

التحديث الخامس على التوالي الذي يشير إلى طلب مستوي أو متعثر يعرض نمطًا وليس صدفة. عندما يظهر مثل هذا الاتساق في التصريحات الرسمية، خاصة من وزارة المالية ذات الوصول الواسع إلى البيانات، فلا ينبغي تجاهله. اجمع ذلك مع تزايد الضغط على التوظيف في الزوايا الهشة بشكل خاص من سوق العمل، ويمكننا أن نبدأ في رؤية مكان ظهور التوتر النظامي. هذه ليست تحولات سطحية فقط؛ بل تتحدث عن هيكل الاقتصاد الحقيقي وحساسياته.

سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية لم تفعل شيئًا سوى زيادة سوء توقعات المصدرين الكوريين الجنوبيين. لا يتعلق الأمر ببضع صناعات تكافح—إنه أوسع. إنتاج التصنيع الموجه للمشترين الخارجيين يتراجع ليس فقط في الحجم ولكن مع آثار تسعيرية أيضًا. إذا ضعف الطلب عالميًا وارتفعت الحواجز التجارية، تصبح الهوامش أرق. والهوامش الأقل تعني ثقة تقليلية أقل.

نرى أن الأشخاص المعنيين بعقود الخيارات أو العقود المستقبلية يجب أن يأخذوا بعين الاعتبار ليس بسبب وجود تقلبات، ولكن لأن مصادر هذه التقلبات أصبحت أكثر وضوحًا وأكثر صعوبة في التخفيف منها. هناك ضغوط قابلة للتحديد الآن—على الصعيد الداخلي والخارجي—تزيل طبقة من الحماية التاريخية. هذا ليس سببًا للرد بصورة متهورة، ولكنه وقت لإعادة تقييم ملفات الحساسية. عندما تظهر خطوط الاستهلاك والتصدير إشارات تراجع بالتوازي، قد تحتاج أوزان الارتباط إلى التعديل عبر أكثر من منحنى واحد.

ما يقلقنا أكثر هو أن هذا لا ينحصر في مراجعة لشهر واحد. انتظام اللغة—خمسة أشهر على التوالي تحمل نبرة مشابهة—يعني أن التوقعات لانتعاش عفوي يجب أن تُدار. قد تتأخر جداول التعافي، والعقود التي اعتمدت سابقاً على افتراضات الفترات الدورية قد تحتاج إلى إعادة تقييم.

في إعداد الاستراتيجيات القادمة، يبدو أن الحذر حول المواقف ذات المدى القصير أكثر حكمة. مع نقص النشاط المحلي في الزخم وزيادة الرياح المعاكسة العالمية حدة، نعتقد أن المرونة في التعرض أهم من حجم التعرض. تكلفة أن تكون مبكرًا قد تصبح الآن أرخص من تكلفة أن تكون عالقًا في الوضع الخطأ.

نلاحظ أيضًا أن المخاوف بشأن التوظيف—خصوصًا في الحقول “القابلة للتعرض”—تعتبر إشارة يجب مراقبتها، ليس لبيانات العمل فقط بل للتأثيرات الاستهلاكية الثانوية. إذا اهتز الأمان الوظيفي حتى في قطاعات ضيقة، فإن السحب الذي يضعه على المزاج والإنفاق يمكن أن ينتشر أوسع مما هو متوقع. الاستهلاك ليس فقط دحول الدخل المتاح؛ إنه أيضًا عن الثقة. وبدونها، تكون ديناميكيات التسعير ومسارات الحجم مائلة بشكل غير ملائم.

بما أن البيانات ترسم اتجاهًا أوضح، فتركيزنا يتحول إلى تصفية الضوضاء من القناعة. لقد تغيرت النغمة. ليست كل التصحيحات سريعة، وليست كل الضغوط تتلاشى بسرعة.