ارتفعت توقعات التضخم في نيوزيلندا لكل من تقديرات الاثني عشر شهرًا والسنتين للربع الثاني من عام 2025. أظهر مسح بنك الاحتياطي النيوزيلندي أن توقعات التضخم لمدة عامين ارتفعت إلى 2.29%، مقارنة بـ 2.06% في الربع السابق.

ارتفعت توقعات التضخم للسنة الواحدة إلى 2.41% من 2.15%. وقد أثر ذلك على زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأميركي، مقتربًا من 0.5900 بارتفاع قدره 0.35% خلال اليوم.

التضخم يقيس ارتفاع الأسعار، وعادة ما يتم عرضه كتغيير في النسبة المئوية. يركز الاقتصاديون على التضخم الأساسي الذي يستبعد العناصر المتقلبة مثل الغذاء والوقود، وهو المستوى الذي تهدف البنوك المركزية إلى السيطرة عليه، وعادة ما يكون حوالي 2%.

يتتبع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) تغيرات أسعار السلع والخدمات مع مرور الوقت. يقوم مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بتوجيه البنوك المركزية ويؤثر على قرارات سعر الفائدة، مما يؤثر على قوة العملة. عادة ما تعزز أسعار الفائدة العالية العملة استجابة للتضخم الأعلى.

يُعتبر الذهب تقليديًا استثمارًا آمنًا خلال فترات التضخم، لكنه يصبح أقل جاذبية عندما ترتفع أسعار الفائدة. وعلى النقيض من ذلك، يُخفض التضخم المنخفض أسعار الفائدة، مما يجعل الذهب استثمارًا بديلًا أكثر جاذبية. تتأثر العلاقة بين قيمة العملة ومستويات التضخم بعوامل مختلفة، بما في ذلك أسعار الفائدة.

أصدر بنك الاحتياطي النيوزيلندي أحدث بياناته التي تُظهر ارتفاعًا ملحوظًا في توقعات التضخم على مدى الآفاق الزمنية القصيرة والمتوسطة الأجل. وبالتحديد، يتوقع المشاركون في السوق الآن ارتفاع أسعار المستهلك بشكل أكبر خلال السنة والسنتين القادمتين مما كان متوقعًا سابقًا. هذا التعديل التصاعدي في التوقعات يعكس مخاوف متزايدة بأن الضغوط التضخمية تظل أكثر استدامة مما كان مفترضًا في وقت سابق، ومن المرجح أن تمتد إلى ما بعد الظروف الفورية.

ما نراه في التوقعات لمدة سنة واحدة، والتي يتم الآن تقديرها بـ 2.41% من 2.15% السابقة، يشير إلى اعتقاد راسخ بأن الضغوط السعرية لا تتلاشى بالسرعة المتوقعة. وسجلت التوقعات لمدة سنتين تحركًا مشابهًا، حيث ارتفعت إلى 2.29% من 2.06%. هذه الأرقام تبقى أعلى من نقطة الوسط لمعظم أهداف البنوك المركزية، بما في ذلك بنك الاحتياطي النيوزيلندي – مما يوفر للجنة السياسة النقدية أسبابًا لإعادة النظر في توقيت أو مدى أي تدابير تيسيرية متوقعة.

ومن غير المستغرب أن يرد الدولار النيوزيلندي بالمثل. يظهر التحرك في زوج النيوزيلندي/الدولار الأميركي نحو 0.5900 أنه رد فعل لإعادة تسعير في أعقاب بيانات التضخم التي تدفع ضد افتراضات تخفيض الفائدة. مع مكاسب قدرها 0.35% في الجلسة، هناك دليل على أن توقعات سعر الفائدة على المدى القريب يتم تعديلها، حيث يأخذ السوق في الاعتبار سياسة “الأعلى لأطول مدة”.

مفهوم التضخم يشير إلى الارتفاع العام في مستويات الأسعار، وتفحص البنوك المركزية، بما في ذلك بنك الاحتياطي النيوزيلندي، مقياسًا أكثر استقرارًا يُعرف بالتضخم الأساسي. من خلال إزالة العناصر المتقلبة مثل الغذاء والوقود، يقدم التضخم الأساسي مقياسًا أكثر وضوحًا للاتجاهات الأساسية التي يستخدمها صانعو السياسات النقدية كأساس لقرارات سعر الفائدة الرسمي.

دور مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، وتحديدًا نسخته الأساسية، هو العمل كمرجع لكيفية تطور قوة التسعير عبر الاقتصاد. يُضعط مؤشر أسعار المستهلك الأعلى، وخاصة عند قراءة أساسية عنيدة، على البنك المركزي لاتخاذ سياسات نقدية أكثر صرامة. تُستخدم عمومًا أسعار الفائدة العالية لمنع دوامات التضخم، مما يؤدي بدوره إلى دعم عملة البلد بسبب تحسين العوائد على الاستثمارات الرأسمالية المتوجهة نحو ذلك الاقتصاد.

في السيناريو الحالي، يرفع توقع التضخم المستمر احتمالية بقاء الإعدادات النقدية في نيوزيلندا مقيدة نسبيًا. هذا بدوره يقلل من جاذبية البدائل مثل الذهب، الذي يزدهر عندما يكون التضخم أسرع من ارتفاع الأسعار. في لحظات عندما لا تزال سياسات التشديد النقدي لديها مجال للتنفيذ، يميل الذهب إلى فقدان الأرضية حيث تصبح تكلفة الفرصة أكثر وضوحًا.

رغم ذلك، تعمل العلاقة بين بيانات التضخم وتحركات أسعار الفائدة ورد الفعل بالعملة بإيقاع ثابت نسبيًا. نظرًا لأهداف بنك الاحتياطي النيوزيلندي المزدوجة للاستقرار السعري والتوظيف المستدام، قد تتسبب أي تحولات مادية في توقعات الأجور أو مسارات أسعار المستهلك في تأخير سياسة التخفيف. عند الانتقال للأعلى في السلسلة، يحد ذلك من الحركة الهبوطية للدولار النيوزيلندي في المدى القريب ويزيد من التقلبات الضمنية للمشتقات المتعلقة.

يجب أن نكون واعين لكيفية تداخل هذه التوقعات المتجددة للتضخم مع التغيرات السلوكية عبر الأصول المرتبطة بالتضخم. قد تُظهر مقايضات الفائدة، عقود السندات الآجلة، وعقود العملات الآجلة الآن تسعيرًا أكثر تشددًا حول التوقعات الحالية للسياسة، خاصة إذا بدأت البنوك المركزية الأخرى بالاختلاف استجابة لمسارات التضخم المحلية. المفتاح هو أن يظل المشاركون دقيقين في تحديد المواقف، التحوط عند الضرورة، وإعادة تقييم الصفقات التراكمية التي ترتكز على ضعف الدولار النيوزيلندي بالنظر إلى التحيز الاتجاهي الذي تشير إليه البيانات حاليًا.

قد تبدأ منحنيات السوق في عكس هذا الاستقرار الجديد. سيتم اختبار معنويات السوق في القراءات الاقتصادية اللاحقة، خاصة إذا استمرت توقعات التضخم في الارتفاع ببطء ولكن بثبات. بالنسبة لأولئك المت alignedين مع حساسية أسعار الفائدة في استراتيجيات الأصول المتعددة، هناك حكمة في إعادة إجراء اختبارات التحمل تحت السيناريوهات التي تبدو أكثر احتمالًا الآن.