تحدث مايكل بار من مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي في ندوة الائتمان للشركات الصغيرة في بنك الاحتياطي الفيدرالي بنيويورك، مشيرًا إلى أنه على الرغم من أن الاقتصاد الأمريكي يبدو مستقرًا، إلا أن استراتيجيات التجارة من عهد إدارة ترامب تشكل تحديات.

الرسوم الجمركية المرتفعة تهدد الشركات الأمريكية، وخاصة الصغيرة منها، بمخاطر محتملة. هناك قلق من أنه إذا تعطلت سلاسل التوريد أو فشلت الشركات بسبب ارتفاع التكاليف، فقد يؤدي ذلك إلى التضخم.

الاقتصاد الأمريكي وسياسات التجارة

يظهر الاقتصاد الأمريكي حاليًا مرونة مع اقتراب التضخم من نسبة 2%، لكن السياسات التجارية أوجدت حالة من عدم اليقين. يمكن أن تؤثر صدمة التجارة بشكل خاص على الشركات الصغيرة وتقود إلى زيادات في الأسعار إذا تراجعت سلاسل التوريد أو انهارت الشركات.

تعليقات بار تسلط الضوء على قلق متزايد حول الضغط الذي يمكن أن تضعه بعض التحولات السياسية على الشركات الصغيرة، خاصة بسبب ارتفاع تكاليف المدخلات الناتجة عن الرسوم الجمركية. من وجهة نظرنا، هذا ذو صلة ليس فقط بسبب الضغوط المباشرة على هذه الشركات، بل لأنها غالبًا ما تساهم بشكل كبير في سلاسة سلاسل التوريد وخلق الوظائف. إذا بدأ عدد كافٍ منها يشعر بالضغط، فقد نجد اضطرابات تتوسع للخارج.

لترجمة التداعيات للمنتجات المشتقة، قد تحتاج نماذج التسعير إلى تعديلات إذا بدأت توقعات التضخم في الارتفاع مرة أخرى. بالرغم من أن بيانات أسعار المستهلك قد اقتربت مؤخرًا من نسبة 2%، إلا أن هذا التقدم قد يتراجع إذا استحوذ التضخم الناتج عن التكاليف بسبب ارتفاع أسعار الاستيراد. نحن لا نتحدث فقط عن تكلفة السلع، بل أيضًا عن اللوجستيات والتخزين — المجالات التي لديها سعات أقل والتي تأخذ العقود المشتقة في اعتبارها بالفعل.

أولئك الذين يشاركون في استراتيجيات حساسة لأسعار الفائدة يجب أن يكونوا على دراية: حتى في غياب تسارع في مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي، قد يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بمعدل الفائدة أعلى لفترة أطول إذا اشتبه في ضغوط الأسعار الناجمة عن الاحتكاكات التجارية القادمة. تشير ملاحظات بار، رغم حذرها، إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يحتفظ بعين واحدة على تداعيات السياسة. بناءً على ذلك، قد تحتاج الاستراتيجيات المتعلقة بمنحنيات العوائد، المبنية على تخفيضات وشيكة، إلى إعادة التوازن إذا تغير توقيت الإجماع.

تعديلات السوق ومعايير المخاطرة

علاوة على ذلك، قد تعيد الفروقات عبر فترات زمنية مختلفة التوازن إذا كان هناك تباين متزايد بين مرونة التضخم على المدى القريب والمخاطر على المدى المتوسط. هذا ليس عن التمركز الذعري بل إعادة المعايرة الطفيفة المعقولة. الاستقرار الأخير في التضخم الأساسي لن يمنع توسع تغييرات أسعار أدوات حماية التضخم إذا ارتفعت تكاليف المدخلات. هذا متغير آخر تدفعنا نماذجنا لمراقبته عن كثب.

علاوة على ذلك، قد تؤدي الرسوم الجمركية العالية إلى تثبيط استثمار الشركات، مما قد يؤثر على توقعات النمو المدمجة في المشتقات الخاصة بمؤشرات الأسهم، وخاصة في قطاعات الشركات الصغيرة. هذه الشركات تتمتع بقدرة تفاوض دولية أضعف وقد يكون لديها هوامش ربحية أضيق تتعرض لتذبذبات السلع. إذا كانت العقود الآجلة والخيارات مرتبطة بشكل وثيق جداً بتوقعات تتجاهل مثل هذه النقاط المتوترة في الاقتصاد الصغير، فقد يجد المتداولون أنفسهم متأخرين عن الحركة.

بناءً على ذلك، نقوم بتعديل معايير المخاطر بشكل طفيف للمراكز المتعلقة بالتعرض للتجارة العالمية. على الرغم من أنها ليست ميل حاد بعد، ولكن تكلفة تجاهل هذا الخطر بدأت تدفع بعض تقلبات الضمنية إلى الارتفاع على العقود الأطول أجلاً المتعلقة بالقطاعات الصناعية والنقل. هذا التحول ليس خطياً، ولكن بمجرد أن تتحرك السيولة وراء هذه الفرضيات، يمكن أن تكون إعادة التسعير أكثر حدة مما كان متوقعًا.

بار لا يعد ما يناقشه كتنبوء، بل كحذر. لم يمر ذلك دون أن يلاحظه أحد في الأسواق.

أنشئ حساب VT Markets الخاص بك و ابدأ التداول الآن.