ارتفعت أسعار الذهب في الجلسة الأمريكية الشمالية حيث أشارت البيانات الأمريكية إلى تراجع تضخم أسعار الجملة وضعف الإنفاق الاستهلاكي بسبب التعريفات الجمركية. يتم تداول XAU/USD حاليًا عند $3,202، بزيادة قدرها 0.82%.

في وقت سابق، وصل الذهب إلى أدنى مستوى في خمسة أسابيع عند $3,120 لكنه وجد طلبًا دفعه مجددًا فوق $3,200. انخفض مؤشر أسعار المنتجين الأمريكيين (PPI) لشهر أبريل بشكل غير متوقع بنسبة 0.5%، بينما انخفض مؤشر PPI الأساسي بنسبة 0.4%، مما خالف التوقعات. ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.1% في أبريل، بعد مراجعة تصاعدية لشهر مارس إلى 1.7%.

لم تتغير طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع المنتهي في 10 مايو عند 229,000، مما يتماشى مع التوقعات. وفي الوقت نفسه، ارتفع XAU/USD بعد إصدار البيانات، حيث تراجع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.15% إلى 100.88.

يتوقع المضاربون الآن أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة السياسية بمقدار 53 نقطة أساس في عام 2025. الديناميكيات التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة والصين أثرت على الذهب، حيث انخفضت الأسعار من $3,326 إلى $3,207 لكنها تعافت بسبب المؤشرات الاقتصادية البطيئة.

تتضمن الأسبوع المقبل المزيد من البصائر من الاحتياطي الفيدرالي وتقرير جامعة ميشيغان عن ثقة المستهلك. تقنيًا، قد يرتد الذهب مؤقتًا إذا لم يتمكن من الحصول على إغلاق يومي فوق $3,200. إذا انخفض إلى ما دون هذا المستوى، يظهر الدعم التالي عند متوسط التحرك البسيط لـ 50 يومًا عند $3,155.

يحلل المقال الحركة السعرية الحديثة في الذهب، التي تتفاعل بشكل كبير مع البيانات المفاجئة من الولايات المتحدة. التضخم في مستوى أسعار المصنع—المتتبع بواسطة مؤشر أسعار المنتجين—شهد تراجعًا غير متوقع. في أبريل، انخفض مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي بنسبة نصف في المئة، وهو انخفاض حاد، بينما تراجع الرقم الأساسي، الذي يستثني المكونات الأكثر تقلبًا مثل الطعام والطاقة، بنسبة 0.4%. هذه الانخفاضات تخالف ما توقعه الكثيرون وتبدو أنها تشير إلى أن الضغوط التضخمية قد تكون تبرد بشكل أسرع مما كان متوقعًا. عندما يحدث هذا، يتحول التفكير عادة نحو تقليل الضغط على البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة.

تباطأ الإنفاق على التجزئة أيضًا. على الرغم من وجود زيادة صغيرة في أبريل (+0.1%)، تم مراجعة مارس ليصبح أقوى مما كان يُعتقد في البداية، ليصل إلى 1.7%. هذه الصورة العامة تُشير إلى أن الإنفاق لم ينهار بعد، ولكن قد يتشكل تأخر، خاصة مع بدء التعريفات في التأثير مرة أخرى في العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

ضد هذا الخلفية، بقي عدد طالبي إعانات البطالة في الولايات المتحدة ثابتًا على أساس أسبوعي—لا يوجد ارتفاع مقلق، ولكن أيضًا لا يوجد تحسن. هذا الاستقرار في طلبات البطالة يحافظ على سرد القوة في سوق العمل، ولكنه لا يقدم دعمًا للجانب الذي يدعو لرفع الفائدة. ومع استيعاب الأسواق لمؤشر أسعار المنتجين الأضعف من المتوقع، استأنف الذهب صعوده، مدعومًا بشكل طفيف بتراجع مؤشر الدولار الأمريكي، الذي سجل انخفاضًا إلى 100.88. عندما يتراجع الدولار، يميل إلى جعل الذهب أكثر جاذبية من الناحية النسبية، خاصة على الساحة الدولية.

في الوقت الحالي، هناك توقع ضمني—يعتمد على تسعير السوق—بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يُجبر على خفض الفائدة بحوالي 53 نقطة أساس في عام 2025. هذا ما يحسبه المتداولون في الأسواق المستقبلية. نرى هذا يمر من خلال عقود الفوائد المستقبلية للفدرالي، حيث انخفضت العوائد الضمنية. يجب إعادة تقييم هذا بانتظام لأنه سيؤثر على الأدوات الحساسة للفائدة عبر فئات الأصول المتعددة.

انخفض الذهب في السابق إلى أدنى مستوى وصل إليه في خمسة أسابيع عند $3,120، لكنه عاد ليتجاوز $3,200. جاء هذا الارتداد بعد الأرقام الأضعف للتضخم والزخم الأضعف للبيع بالتجزئة، الذي حول التوقعات للعوائد المعدلة حسب المخاطر للأصول المدرة للفوائد. بعبارات بسيطة، إذا خفت العوائد من السندات أو المدخرات بسبب الفوائد المنخفضة في المستقبل، تصبح الأصول غير المدرة للفوائد مثل الذهب أكثر تنافسية مرة أخرى.

التموضع التقني الآن يصبح مفتاحًا. السعر الحالي يشير إلى أن $3,200 يعمل كحد أفقي على المدى القصير. ما لم نرى تسوية يومية فوق هذه العلامة، فإن المكسب يبدو هشًا. إذا تراجع مرة أخرى، يظهر مستوى الدعم التالي حول $3,155—تمامًا عند متوسط التحرك لمدة 50 يومًا، وهو خط يستخدمه المحللون الفنيون بشكل متكرر لفهم اتجاهات الأسعار على مدى الوقت.

إدراج المزيد من التصريحات من الاحتياطي الفيدرالي وتقييم جامعة ميشيغان لمعنويات المستهلك قد يضع ضغطًا أو يقدم دعمًا لهذا الانتعاش في الذهب. المعنويات خاصةً تكون صعبة؛ يمكنها أن تتغير بسرعة وليست متوازية دائمًا مع البيانات القاسية. ومع ذلك، يتم مراقبتها عن كثب كمقياس مبكر للإنفاق وتوقعات التضخم.

ما يهم الآن هو ما إذا كانت البيانات الأمريكية القادمة تدعم مسارًا لخفض أسعار الفائدة. إذا بدأنا نرى مقاييس التضخم الأساسية تستمر في التخفيف، وإذا عكست بيانات الاستهلاك أن المستهلكين يزدادون حذرًا في عادات إنفاقهم، فإن ذلك يضع ضغطًا تنازليًا على آفاق أسعار الفائدة. هذا لا يعني بالضرورة خطًا مستقيمًا لأعلى للذهب، لكنه بالتأكيد يغير التوازن.

في الوقت نفسه، تظل ديناميكيات التجارة الحساسة بطاقة مفاجئة. أي عناوين جديدة، خصوصاً تلك المرتبطة بالتعريفات أو الانتقام التجاري، يمكن أن تهز المعنويات بسرعة—مما يجعل اختيارات التقلبات قصيرة الأجل استراتيجية جديرة بالملاحظة.