في مايو، سجل مؤشر سوق الإسكان الأمريكي التابع للرابطة الوطنية لبناة المنازل (NAHB) قيمة 34، متراجعًا عن التوقعات المتوقعة بقيمة 40. تعكس هذه البيانات انخفاضًا في المؤشر، مما يشير إلى تغير في ظروف سوق الإسكان.

إلى جانب بيانات سوق الإسكان، تظهر التحديثات في سوق تداول العملات تقلبات ضمن الأزواج الرئيسية. حيث يتم تداول اليورو مقابل الدولار الأمريكي (EUR/USD) دون مستوى 1.1200، بينما تراجع الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي (GBP/USD) إلى ما دون 1.3300 عقب إصدارات البيانات الاقتصادية واستجابات السوق.

في سوق السلع، ظلت أسعار الذهب مستقرة، حيث تتأرجح حول 3,200 دولار للأوقية الواحدة. شهِدت قيمة البيتكوين انخفاضًا، حيث هبطت إلى أقل من 102,000 دولار وسط حالة عدم اليقين الجيوسياسية.

تظهر التحديثات الاقتصادية في الولايات المتحدة نتائج متباينة، مع أسعار المنتجين أدنى من التوقعات في أبريل، مما يؤثر على توجهات التضخم. وعلى النقيض، أبلغت المملكة المتحدة عن نمو اقتصادي أسرع من المتوقع خلال الربع الأول.

يتأثر المشهد المالي العام بعوامل متنوعة تؤثر على مختلف الأسواق في جميع أنحاء العالم. من تحركات العملات إلى أسعار السلع، يواجه كل قطاع مجموعه الخاص من التحديات والفرص.

رغم أن التوقعات كانت تشير إلى مستويات أعلى، فإن قراءة مؤشر سوق الإسكان الأمريكي التابعة للرابطة الوطنية لبناة المنازل (NAHB) عند 34 تشير إلى شعور بالامتعاض بين بناة المنازل. هذه النسبة، التي جاءت أدنى من التوقعات، تعكس ضغوطًا مستمرة—تكاليف الاقتراض المرتفعة وضعف الطلب من المشترين—التي تواصل التأثير على البناء السكني. من يتم تعيينهم لتفسير الزخم قد يرغبون في النظر فيما إذا كان ثقة البناة تستقر بالفعل، أم أن هذه مجرد وقفة في مسار تراجع طويل الأجل.

في الوقت نفسه، الضعف في العملة لليورو والجنيه يعكس صورة مختلفة بعض الشيء. التراجع في اليورو مقابل الدولار الأمريكي (EUR/USD) تحت 1.1200 جاء تزامنًا مع البيانات الاقتصادية الأوروبية الأخيرة التي كانت باهتة في أفضل الأحوال. قلة الزخم تُربط جزئيًا بمخاوف التضخم التي لم تتطور بعد إلى ما قد يحتاجه البنك المركزي الأوروبي لعكس الماضي الحاد. بشكل مشابه، تراجع الجنيه دون 1.3300 يمكن تتبعه إلى الحمولة البسيطة للبيانات وتوقعات مخفضة لرفع الفائدة في المدى القريب. كلا التحركين يعنيان أن تراجع الفائدة على الدولار قد بدأ يضعف – وهو الزخم الذي كانت بعض الأطراف قد بدأت بتسعير في وقت مبكر جدًا.

التذبذب حول $3,200 للأوقية يشير إلى أن المستثمرين ما زالوا غير متأكدين مما إذا كانت الإشارات الاقتصادية الأوسع تبرر مزيد من التخصيص الدفاعي. لا يوجد قناعة كبيرة في أي من الموضعي الخطير أو القائم على الخوف. ال oscillation لانخفاض وارتفاع المعادن يشير إلى أن المستثمرين بانتظار وضوح بشأن مسارات معدل الفائدة وثبات التضخم والتوترات الجيوسياسية. وحتى تتضح هذه المتغيرات أو تتحرك بشكل حاسم، قد يستمر هذا النمط المراوح والمراوح.

على النقيض من ذلك، لم تُظهر الأصول الرقمية نفس التحلي بالصبر. تراجع البتكوين إلى أقل من $102,000 يبرز القلق المتجدد بشأن الاستقرار العالمي، وخاصة في المناطق التي تظل فيها المواقف التنظيمية غير مستقرة. هذا التراجع يُضعف حجج أن التشفير يتطور إلى تحوط موثوق؛ حيث أن بيانات التقلبات لا تدعم هذه الدعوى بشكل متناسق. إذا تصاعدت التوترات الجيوسياسية أو ضاقت ظروف السيولة، لا يمكن استبعاد المزيد من الانخفاضات في المستقبل القريب.

في أسعار المنتجين في الولايات المتحدة، قدم أبريل أرقامًا أدنى من التوقعات، مما جعل مسار التضخم أقل حدة من المتوقع سابقًا. عند مقارنته بالأشهر السابقة، فإن هذا التباطؤ يُضعف من احتمال حدوث سياسة صارمة أخرى، مما يدفع متداولي العقود الآجلة إلى إعادة التعبير عن مواقفهم بشأن سيناريوهات اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في منتصف العام. حصل صانعو السياسات الآن على بعض التساهل، ولكن ليس بشكل كامل—خاصة إذا ظلت مقاييس العمالة متصالبة.

في المملكة المتحدة، تضيف أرقام النمو الأسرع من المتوقع في الربع الأول نسيجًا مختلفًا لمنطقة مختلطة بالفعل. هذه الانتعاش يوفر لجهات السياسة بعض المساحة للتنفس. ولكن مع عدم تمامية ضبط التضخم واستمرار تذبذب أرقام الإنتاجية، يبقى نطاق التراخي في السوق، حسب وجهة نظرنا، محدودًا. إذا كان هناك شيء، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأقوى من المتوقع يدعم فكرة أن تطبيع السياسة سيكون أكثر حذرًا بدلاً من التخلي عنه بالكامل.

عند وضع هذه الإشارات معًا، يصبح من الواضح أن القطاعات المختلفة تُعلن عن مراحل مختلفة من الدورة الاقتصادية. لأولئك منا الذين يراقبون التقلب ضمنيًا وهياكل الاستحقاق، قد تكشف الجلسات القليلة المقبلة مقدار ما تم تسعيره بالفعل من هذه التحركات. أنماط انحياز الخيار تشير إلى أن المشاركين في السوق بدأوا في تفضيل الحماية من الجانب السلبي في بعض الأزواج والسلع، وإن لم يكن بشكل موحد. مما يعني أن الوقت قد حان لفحص بيانات التموقع بشكل أكثر تفصيلاً—وهو ما سنفعله خلال الجلسات المقبلة.