ارتفعت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بنسبة 0.1% في أبريل، لتصل إلى 724.1 مليار دولار. هذا الارتفاع تجاوز التوقعات السوقية، التي كانت تتوقع عدم حدوث تغيير عن الشهر السابق.

القراءة المنقحة من مارس أظهرت زيادة بنسبة 1.5% في المبيعات، مرتفعة من 1.4% التي تم الإبلاغ عنها في البداية. سنوياً، ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 5.2%.

مقارنة ثلاثة أشهر

للفترة التي تغطي من فبراير إلى أبريل 2025، سجلت إجمالي المبيعات زيادة بنسبة 4.8% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. ومع ذلك، شهدت مبيعات تجارة التجزئة انخفاضًا بنسبة 0.1% عن مارس 2025، على الرغم من أنها كانت لا تزال أعلى بنسبة 4.7% من العام السابق.

بعد التقرير، تعرض مؤشر الدولار الأمريكي لضغط طفيف، محافَظًا على مستوى تحت 101.00. هذا الانخفاض يبرز التحديات السوقية وسط الظروف الاقتصادية المتطورة.

ارتفاع أبريل بنسبة 0.1% في مبيعات التجزئة الأمريكية، الذي أخذ الإجمالي إلى 724.1 مليار دولار، تمكن من التفوق على التوقعات السوقية التي كانت تتوقع قراءة ثابتة. على الرغم من أنه لم يكن زيادة كبيرة، إلا أنه كان له وزن لأنه تناقض مع الإجماع، مما يمكن أن يميل بالعواطف، خاصة في العقود قصيرة الأجل.

لقد شهدنا أيضًا تعديلاً طفيفاً لأرقام مارس – حيث رفعت التعديلات من 1.4% إلى 1.5%، مما أضاف للشعور بأن فترة الربيع المبكرة لم تكن ضعيفة كما توقع البعض. حتى تلك المراجعة البسيطة لأعلى تغير كيفية تشغيل النماذج، خاصة لأولئك الذين يعتمدون على بيانات التتبعية لتوجيه توقعات الأسعار.

في مقارنة سنوية، يمنح ارتفاع بنسبة 5.2% في مبيعات التجزئة قاعدة واسعة لقوة الطلب الاستهلاكي، مما يسمح بفكرة أن الاستهلاك، على الرغم من ضغوط الأسعار، يبقى ثابتًا. هذا يضفي ثقلًا على الآراء بأن الضغوط التضخمية من الطلب لا تهدأ بسرعة. تغيير الأشهر الثلاثة بين فبراير وأبريل يظهر زيادة بنسبة 4.8% على أساس سنوي، مما يدعم هذا الخط من التفكير.

التأثير على الأسواق المالية

ومع ذلك، عند التركيز على مبيعات تجارة التجزئة، باستثناء بعض الفئات المتقلبة مثل خدمات الطعام، انخفضت في أبريل بنسبة 0.1% عن مارس. هذا يجلب توازنًا للتقرير. التراجع الشهري في المجالات الأساسية، حتى لو كان ثانويًا، قد يحمل تأثيرًا أكبر للمخاطر قصيرة الأجل، خصوصًا أنه يأتي مع مكاسب أوسع في الأرقام السنوية.

هذا الخلفية من البيانات فرضت قوة هبوطية على مؤشر الدولار الأمريكي، مما أدى إلى سحبه قليلاً تحت علامة 101.00، على الرغم من القوة العامة في الأرقام الرئيسية. قد يظهر ذلك متناقضًا للوهلة الأولى، لكن ليس إذا قمنا بتفسير الحركة من خلال عدسة التوقعات الضمنية.

استجابت الأسواق كما لو أن القوة التسعيرية الأوسع لا تزال ثابتة، بينما يضاف الشكل الضعيف لآخر شهر من مبيعات تجارة التجزئة شكوك حول الاتساق. هذا المزيج يثير الأسئلة: هل الزخم يتباطأ، أم مجرد توقف؟

في الوقت الحالي، يعمل التحول في الدولار على تضييق الجوانب القصيرة لرهانات أسعار الفائدة. ضغط البيع على الدولار يضيف بعض الوزن للعبارات المعتمدة على الرافعة المالية في النقد الأجنبي، ويقودها على الأرجح إلى إعادة توازن التوقعات السعرية. سيقوم متداولو الخزانة بتفسير البيانات بحساسية تجاه الأسعار بالقرب من الجزء الأمامي، بالميل بعيدًا عن الزيادات الإضافية وتخفيف التقلبات في عقود ديسمبر.

في هذا السياق، تحتاج فروق الأسعار والياقات إلى التعديل. قد يتحول الاهتمام المفتوح بالقرب من الوسط إلى فروق دفاعية أكثر. من ناحية أخرى، قد تظل المشتقات المرتبطة بالأسهم التي تسعر في قوة المستهلك في الأعلى عالقة نظرًا للطبيعة المختلطة للتقرير.

تظل العوائد حساسة، حيث تبقى الاحتياطي الفيدرالي معتمدًا على البيانات. أي إشارة أخرى لتخفيف المدخلات الشهرية من المبيعات أو التوظيف يمكن أن تؤثر على تسعير ديسمبر أو فبراير. قد يفكر المتداولون في إعادة تقييم التعرض المرتبط بالسعر النهائي، وكذلك التأخر في تأثير الاستهلاك على التضخم.

سنظل دفاعيين في الهيكليات قصيرة الأجل بينما نعيد تقييم مخاطرة دلتا نحو نهاية الربع الثاني. ستعتمد التقلبات أكثر على المطبوعات التضخمية القادمة أكثر من النتوءات العرضية في ملف الاستهلاك، خصوصًا أن المراجعات تستمر في تنعيم التقلبات في السلسلة الرئيسية.

الضغط الأخير على مؤشر الدولار يشير إلى الميل بعيدًا عن المكالمات الاتجاهية الواضحة وبدلاً من ذلك يفضل الهياكل القائمة على النطاق في النقد الأجنبي. يطلق الانفصال القصير الأجل بين القراءات الشهرية والسنوية تعديلات محسوبة، وليس إعادة تموضع ثقيلة.

الأمر ليس المستويات المطلقة، بل وتيرة التغيير هي التي تهم الآن. قد يكون ذلك كافيًا لإعادة تسعير انحراف الإضراب حيث يستعيد التقلب الضمني التوازن.