سجل مؤشر أسعار الجملة في ألمانيا لشهر أبريل انخفاضًا بنسبة 0.1٪ مقارنة بالشهر السابق. وهذا يمثل تحسنًا طفيفًا عن الانخفاض المسجل سابقًا بنسبة 0.2٪.

على الرغم من الانخفاض الشهري، فإن أسعار الجملة حاليًا أعلى بنسبة 0.8٪ مقارنةً بشهر أبريل من العام السابق. وهذا يشير إلى زيادة سنوية في أسعار الجملة على الرغم من تقلبات الشهرية.

ما يمكننا استنتاجه من بيانات أسعار الجملة في أبريل من ألمانيا هو حركة شهرية خفيفة ضمن سياق عام من التحول السنوي التصاعدي. تشير الانخفاض الطفيف بنسبة 0.1٪ من مارس إلى أبريل إلى هدوء مؤقت في الضغوط السعرية على مستوى الجملة، على الرغم من أنه لا ينبغي اعتبار ذلك انعكاسًا كاملاً للاتجاهات التسعيرية الأوسع. تؤكد الزيادة بنسبة 0.8٪ مقارنة بالشهر نفسه من العام الماضي أن العزم التسعيري لا يزال قائماً، حتى وإن كان غير منتظم على الأطر الزمنية الأقصر.

بالنسبة لأولئك الذين يتابعون التعرض السعري، فإن هذا يجب أن يدفع لمراقبة أكثر دقة للمدخلات الصناعية وسلاسل الإنتاج. الزيادة السنوية، حتى وإن كانت بسيطة، تشير إلى نمو تكاليف مستمر في السلع المتداولة بين تجار الجملة – وهي منطقة تستجيب غالباً لتغيرات في تكاليف الطاقة والمواد الخام وعدم اتساق العرض والطلب العام. قد يشير نمط التناوب في الانخفاضات الطفيفة والمكاسب على مدى الأشهر الأخيرة إلى استقرار على السطح، ولكنه من المحتمل أن يخفي تيارات أكثر تقلبًا عندما تتبع بمستوى أكثر دقة.

في شهري فبراير ومارس، عندما لوحظت انخفاضات أكبر، تم وضع وزن كبير على تأثيرات الشتاء المعتدل والركود النسبي في الطلب على البناء. ومع ذلك، فإن الانخفاض الضيق في أبريل يشير إلى أن بعض تأثيرات الانكماش ربما هي في تراجع. إذا استمر هذا التباطؤ في الانخفاض حتى مايو وما بعده، قد نرى الأسعار تبدأ في الاستقرار أو حتى الارتفاع.

أكدت التصريحات الأخيرة لمولر على الحاجة إلى فصل الاضطراب الشهري عن اتجاه التكلفة العامة، خاصة في الأوقات التي تؤثر فيها التأثيرات الأساسية على الاتجاه الرئيسي. تحليل التخفيف المؤقت بشكل كبير يمكن أن يحمل خطرًا – لا سيما في القطاعات حيث تعتمد العقود الآجلة على التخمين في بيانات التضخم المركبة.

قد تبدأ تقلبات متوقعة في عوائد المزادات عبر سندات منطقة اليورو في تسعير مزيد من المخاطر على العرض العلوي، اعتمادًا على ما إذا كانت أرقام الجملة لشهر مايو ستؤكد هذا الاعتدال أم لا. يجب أن نعطي القرارات التي نتخذها في الأسابيع المقبلة وزناً أكبر للاتجاه السنوي الأوسع – وهو صعودي، وإن كان طفيفًا – بدلاً من خط واحد سلبي شهريًا.

من المهم ألا نتجاهل السلوكيات في المؤشرات الطرفية أيضًا. ستضيف مؤشرات الشحن وتكاليف الاستيراد والمخزونات الوسيطة وضوحًا مع تقدم مايو. سيرغب المحللون الأذكياء في إبقاء الهوامش ضيقة عبر الطبقات الزمنية المختلفة، خصوصًا في العقود المنتهية في يونيو الموجهة نحو قطاعات التصنيع. قد تساعد استراتيجيات ضغط الفارق، إذا نُفذت دون تأخير، في تعويض التعرض الممتد لانعكاسات التسعير قصيرة الأجل.

تعليقات شنايدر على مخزون العرض لا ينبغي التغاضي عنها، خاصة بالنظر إلى سرعة عودة بناء المخزون إلى اللعب. إذا عادت ضغوط التخزين، وإذا استمرت أنماط الحركة عبر الموانئ الأوروبية في العودة إلى طبيعتها، فقد نشهد إعادة التخزين بحلول أوائل الصيف – وهو عامل آخر قد يعكس في الأرقام الفصلية القادمة.

حاليًا، من المنطقي التراجع عن المراكز ذات الحساسية العالية للقطاعات ذات حساسية التكلفة العالية بالجملة ما لم تتطابق مع قوة التسعير الفعلية على مستوى المستهلك. أي مفاجأة في البيانات في يونيو، خاصة من النقل والماكينات الوسيطة، يمكن أن يؤدي إلى إعادة ضبط حادة في انحدار المنحنى.

يبقى الحفاظ على الهامش هو الموضوع الرئيسي. لذا أخذنا علماً: يجب أن تكون المواقف الاتجاهية مرتكزة على افتراضات التسعير المتوسطة الأجل، وتجنب الضوضاء الناتجة عن التحركات الطفيفة، والتركيز بدلاً من ذلك على الأنماط الأطول في التكاليف العليا التي تخبر أكثر عن الاتجاه الفعلي للأمور.