شهدت أسعار الذهب ارتدادًا طفيفًا من منطقة 3,120 دولارًا، وهو أدنى مستوى منذ 10 أبريل، نظراً لتحسن معنويات المخاطرة العالمية وانخفاض طفيف في الدولار الأمريكي. ومع ذلك، من غير المرجح أن يحدث تعافي كبير بسبب التفاؤل الناجم عن تهدئة الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

قام المتداولون بتقليل توقعاتهم بشأن تخفيف سياسات الاحتياطي الفيدرالي بشكل حاد مع انخفاض المخاوف من الركود، ما أدى إلى زيادة في عوائد سندات الخزانة الأمريكية، والذي يدعم الدولار الأمريكي ويحدّ من مكاسب الذهب. من المتوقع أن يقدم مؤشر أسعار المنتجين وكلمة جيروم باول مزيدًا من التوجيه لصفقات الذهب.

ديناميكيات الطلب على الذهب

على الرغم من زيادة الطلب على الذهب كملاذ آمن، يضغط التفاؤل في المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران والولايات المتحدة والصين على أسعار الذهب ليصل إلى أدنى مستوياته في شهر واحد. يرى المشاركون في السوق الآن أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض 50 نقطة أساس في الفائدة هذا العام، انخفاضًا من نقطة مئوية كاملة كانت متوقعة سابقًا، مما يعزز عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات.

تشير النظرة الفنية إلى وجود اتجاه هبوطي بعد الكسر إلى ما دون 3,200 دولار وفقدان دعم التصحيح للأرقام القياسية، مع احتمالية الانخفاض نحو 3,100 دولار. هناك مقاومة بالقرب من مستوى 3,168-3,170 دولار وإذا حدث مزيد من الحركة فوق 3,230 دولار قد يؤدي ذلك إلى عمليات تغطية قصير، مما قد يدفع الذهب نحو 3,300 دولار.

كان الذهب يحاول الاستقرار بعد أن هبط إلى 3,120 دولار، وهو أضعف مستوى منذ أكثر من شهر، على الرغم من أن أي انتعاش مستدام يبدو ضعيفًا في الوقت الحالي. جاء هذا النهوض، الذي كان ملحوظًا على الرسم البياني الساعي، في الغالب بدعم من انخفاض طلب الدولار الأمريكي والتخفيف من القلق في الأسواق المالية الأوسع. ما دعم هذا المزاج الخفيف هو تحسن الخطاب حول المفاوضات الدولية، لا سيما بين واشنطن وبكين. التهدئة خفضت المخاوف من نزاعات تعرفات أعمق، مما أزال بشكل طبيعي بعض الطلب على الأصول الآمنة مثل السبائك.

من وجهة نظرنا، يلعب التغير في التوقعات حول قرارات البنك المركزي أيضًا دورًا كبيرًا هنا. يبدو أن المتداولين الآن أقل اقتناعًا بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتحرك بسرعة على تخفيف السياسة. في وقت من الأوقات، كان هناك توقع بخفض نقطة مئوية كاملة لهذا العام. الآن، الأسواق تتكيف مع فكرة 50 نقطة أساس فقط، وهذا يحدث فرقًا كبيرًا. الأمر ليس فقط في خفض الفائدة بحد ذاته؛ التأثير يمتد عبر أسواق السندات، مما يزيد العوائد، والذي بدوره يقدم عوائد أكثر جاذبية في الأصول المقومة بالدولار الأمريكي مقارنةً بتلك التي لا تحقق عائدًا مثل الذهب.

التأثيرات السوقية والمؤشرات التقنية

في ظل هذا الإطار، شهدنا ارتفاع العوائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى مستويات أعلى مجددًا. هذا الارتفاع المستمر يمنح الدولار دعمًا، مما يشكل عقبة لأي أصل مسعّر به. حتى الآن، تلك العلاقة كانت فعالة بشكل جيد. انخفاض الحاجة إلى الحماية المالية، العوائد الأعلى، والدولار القوي—كلهم يعملون معًا لتقليص الحماس الذي قد نراه عادةً للمعادن الثمينة في أوقات عدم اليقين.

هناك أيضًا مسألة جدول البيانات الاقتصادية. مع انتظار مؤشر أسعار المنتجين قريبًا، وتعيين رئيس الاحتياطي الفيدرالي لإلقاء كلمة، نحن ننتظر تغييرات محتملة في السوق. من غير الممكن أن يغير الاتجاه الأكبر، ولكن أي مفاجئة في مقاييس التضخم أو تغير في نبرة باول قد تعيد تنظيم جداول قص معدلات الفائدة مرة أخرى. هنا قد تعود التقلبات.

من الناحية الفنية، يظل الميل نحو الانخفاض. كسر مستوى 3,200 دولار وفقدان الدعم عبر النقاط المحورية للأرقام القياسية فتح المجال أمام الأسعار لاختبار نطاقات أدنى. سنراقب 3,100 دولار باهتمام؛ إنه رقم مستدير وذو أهمية نفسية. إذا استمر البائعون في الضغط، فلا توجد مستويات ثابتة كثيرة بين هناك ومناطق الاندماج التالية القريبة.

أي رفع من هنا، خاصة عبر منطقة 3,168 إلى 3,170 دولار، قد يجذب بعض المراكز القصيرة للخروج من السوق، مما يؤدي عمليًا إلى ضغط قصير. إذا حدث ذلك، قد نرى ارتفاعًا نحو 3,300 دولار—لكن هذا المسار يبدو غير مرجح دون دعم موّسه أوسع. يحتاج المشترون إلى دفع تقني قوي ودعم من خلال عوامل اقتصادية، ربما في شكل تجدد التوترات الجيوسياسية أو إشارات عكسية من البنك المركزي الأمريكي.