شهدت أسعار النفط انخفاضًا حادًا بعد تعليقات من مستشار للزعيم الأعلى الإيراني تشير إلى استعداد للتفاهم بشأن شروط الأسلحة النووية مقابل رفع العقوبات. يبدو أن إيران مستعدة لتوقيع اتفاقية تقضي على الأسلحة النووية، وتقليل مخزون اليورانيوم، والسماح للمفتشين، بشرط رفع العقوبات. وتشير التقارير الإعلامية إلى هذا الاستعداد، مما يؤثر على ديناميكيات سوق النفط.

بيانات التوظيف الأسترالية

من المقرر أن يتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤثر على التوقعات السوقية. تظهر البيانات الأسترالية ارتفاعًا قويًا في التوظيف بلغ 89,000 وظيفة في أبريل، مع استقرار معدل البطالة عند 4.1%. وصلت نسبة المشاركة إلى أعلى مستوى لها عند 67.1%، مما يوازن التحولات في التوظيف. وعلى الرغم من هذه الإيجابيات، يتوقع بنك الاحتياطي الأسترالي خفضًا في سعر الفائدة بنسبة 25 نقطة أساس.

حققت عائدات سندات الخزانة الأمريكية أعلى مستوى شهري لها عند 4.55%. شهدت أزواج العملات الأوروبية والمحيط الهادئ زيادات متواضعة، بينما شهد الدولار/الين والذهب انخفاضات. يستمر التكهن حول نمو الاقتصاد الأمريكي، ووجهات نظر الديون، وتأثير الرسوم الجمركية، بعد التعديلات الأخيرة على السياسة الضريبية الأمريكية. وفي الوقت نفسه، يستمر عدم اليقين الاقتصادي، مما يؤثر على التنبؤات السوقية وسلوك المستثمرين.

إن البيان الأول حول تقلبات أسعار النفط نتيجة للتطورات الجيوسياسية يشير إلى أن الأسواق تتفاعل فورًا مع الزيادات المحتملة في العرض العالمي. الاقتراح بأن إيران قد تقبل بوقف النشاط النووي مقابل رفع العقوبات يمكن أن يؤدي في النهاية إلى دخول المزيد من النفط إلى السوق. هذا وحده سيسهم في ضعف أسعار النفط الخام حيث يتوقع التجار تحسين الظروف العرضية — ليس على الفور، ولكن على المدى البعيد. يميل سوق النفط إلى أن يكون ذا نظرة مستقبلية قوية، حيث يتم تسعير الأحداث قبل نقل البراميل بوقت طويل.

من وجهة نظرنا، عندما يشير المفاوضون على مستوى الدولة إلى استعداهم لتقليص عمليات التخصيب، تزداد مصداقية إعادة التزويد. وهذا يصبح عاملًا في التسعير. تصبح العقود الآجلة قصيرة الأجل والمراكز الطويلة الرافعة في مجال الطاقة معرضة للخطر في مثل هذه اللحظات، وهو ما لاحظناه من خلال الانخفاض الحاد في النفط الخام. كان هذا الانخفاض مفاجئًا وليس تدريجيًا، مما يعني وجود عدد كبير من المراكز التي كانت مكتظة في الجانب الصعودي من قبل.

تأثير رئيس الاحتياطي

بعد ذلك، تحظى ظهور رئيس الاحتياطي المقبل باهتمام كبير. على الرغم من عدم اليقين الأوسع في أرقام النمو المحلي وتحولات عائدات السندات الخزانة، هناك ارتباط قوي بين تعليقات المسؤولين المركزيين وتوقعات سعر الفائدة الضمنية. يمكن أن يؤدي تعبير قوي أثناء الخطاب، وخاصة إذا كان مرتبطًا بالتضخم أو لتشديد الكمي، إلى تحولات سريعة في أزواج العملات. لذا، حتى إذا كانت مؤشرات السوق الأوسع تبدو مستقرة، فمن الجدير دائمًا أن نتذكر أن مكاتب الدخل الثابت تستجيب خلال دقائق.

في أستراليا، لا يجب تجاهل رقم إيجاد الوظائف الذي فاق التوقعات — ما يقارب 90,000 وظيفة جديدة — وهو رقم مرتفع بشكل غير معتاد بالنسبة لبلد بحجمه، وعادة ما يشير إلى سوق عمل مشدد. لكن يكون مخطئًا افتراض أن ذلك يعني تلقائيًا ارتفاع المعدلات. المسألة هي التوازن داخل هذه الإحصائيات التوظيفية التي تهم. معدل البطالة الذي لم يتغير بجانب الزيادة القوية في المشاركة يرسم صورة أكثر تعقيدًا. نحن نرى ذلك على أن الاقتصاد قادر على استيعاب القوى العاملة الجديدة دون وضع الكثير من الضغط على الأجور. وهذا على الأرجح ما دفع صانعي السياسات المحلية إلى توقع تخفيض بنسبة 25 نقطة أساس، على الرغم من أن البيانات الرئيسية جاءت قوية.

بالنسبة لمصطلحات الدخل الثابت، فإن ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية — وصولها إلى أعلى نقطة لها في شهر — يشير إلى أن التجار بدأوا في تعديل توقعاتهم للتضخم. هناك حركة نحو تسعير بيئة سعرية أعلى لفترة أطول، وإن لم تكن درامية. تلك النقطة 4.55٪ تصبح نقطة ضغط لعوائد عبر المنحنى. إنها تضغط على إعادة التقييمات ليس فقط في الأوراق الحكومية، ولكن أيضًا في فروقات الائتمان وتكاليف التمويل.

كانت أزواج العملات عبر أوروبا والمحيط الهادئ — التحركات كانت خافتة، لكنها موجهة. التعزيز الطفيف هناك يشير إلى طلب انتقائي لحيازات غير الدولار، ربما من صناديق الاستثمار الكبرى التي تعدل التحوطات بدلاً من الصفقات الاتجاهية الكبيرة. تراجع الدولار/الين بالتزامن مع الذهب يوحي بتدفق مضبوط مرة أخرى إلى الأصول المأمونة المدركة — مواقف قائمة على الين تتراجع بينما يواجه الذهب عمليات جني أرباح أو تدوير نحو أدوات حاملة للعائد.

يوضح النقاش حول الرسوم الجمركية والتعديلات المالية في الولايات المتحدة هذه الأنماط. المزيد من الضرائب الآن، أو التهديدات بها لاحقًا، يدفع بشكل طبيعي مكاتب السندات إلى إعادة معايرة إصدار الديون في المستقبل وتكلفتها المرتبطة بالخزانة. وهذا يتسرب في النهاية إلى تسعير أسهم النمو، وتحول القطاعات، وتدفق الأموال العالمية.