ارتفع الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة بنسبة 0.7% على أساس ربع سنوي في الربع الأول من عام 2025، متجاوزًا النمو المتوقع البالغ 0.6%. في مارس، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.2% على أساس شهري، متفوقًا على الأداء المستقر المتوقع. على أساس سنوي، نما الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة 1.3% خلال هذا الربع، وهو أعلى قليلاً من التوقعات البالغة 1.2%، ولكنه أقل من الربع السابق الذي كان 1.5%. تحسن مؤشر الخدمات إلى 0.7% في مارس.

نظرة عامة على الصناعة والتصنيع

شهد الإنتاج الصناعي والتصنيعي انخفاضات بنسبة 0.7% و0.8% في مارس، أقل من التوقعات. ومع ذلك، ارتفع إجمالي الاستثمار التجاري بنسبة 5.9% من يناير إلى مارس. أظهر الجنيه البريطاني أداءً مختلطًا مقابل العملات الرئيسية، مع مكاسب بشكل رئيسي مقابل الدولار النيوزيلندي. ارتفع سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار بنسبة 0.08% خلال اليوم، حيث تم تداوله عند 1.3275. تسلط خريطة الحرارة للعملات الضوء على التغيرات النسبية بين العملات الرئيسية، مما يعكس موضعية الجنيه البريطاني بالنسبة للآخرين. توفر البيانات رؤى حول تبادل العملات بناءً على المؤشرات الاقتصادية الأخيرة.

اعتبارًا من الأرقام القوية للناتج المحلي الإجمالي، نلاحظ زيادة طفيفة في الزخم الاقتصادي الأوسع مع إغلاق الربع الأول. يخطو التوسع الربعي بنسبة 0.7% قليلاً للأمام على دعوة السوق البالغة 0.6% – مما يوفر مفاجأة كافية تستدعي الانتباه دون المبالغة في الاتجاه. ويمثل النمو الشهري في مارس بنسبة 0.2%، في حين أنه متواضع، اضطرابًا في الرضا المقترح من خلال التوقعات المستقرة. لذلك، لا ننظر إلى تحول كامل، بل تأكيد ضمني على المرونة الاقتصادية.

اتجاهات النمو والاستثمار

عند التركيز على النظرة السنوية، فإن النمو بنسبة 1.3% يتخطى التوقعات، على الرغم من أنه من المهم الإشارة إلى أننا لا نزال نتباطأ من 1.5% السابقة. في هذا المعنى، فإن التفوق ليس هيكليًا؛ إنه مزيد من التباين على الهامش. ويعني أننا نسير في الاتجاه الصحيح، ولكن بنشاط أقل من ذي قبل. بالنسبة لأولئك الذين يبحثون إلى ما وراء العنوان، فإن تحول مؤشر الخدمات إلى 0.7% يشير إلى أن القطاع المركزي للاقتصاد – وهو القطاع المهيمن – يعمل الآن بتناسق أكبر، مما يعزز الأساس للمواقف المستقبلية.

وهنا تروي المقاييس الصناعية قصة مختلفة. جاء الإنتاج – سواء الصناعي أو التصنيعي – دون المستوى، حيث سجل انكماشات بنسبة 0.7% و0.8% على التوالي. لا يمكن تجاهل هذه الانخفاضات لأنها تعادل أي تفاؤل من الناتج المحلي الإجمالي المدفوع بالخدمات. هناك بوضوح تباين، حيث إن القوة في قطاعات المستهلك أو المعلومات لا تمتزج مع المكونات القائمة على الإنتاج. إنها ليست إشارة حمراء بعد، ولكن ربما ضوء أصفر – من الأفضل أن يتم الحذر حول فئات الأصول المرتبطة بإنتاج الصناعة الثقيلة.

لكن الاستثمار التجاري يبرز. ارتفع بنسبة 5.9% خلال ثلاثة أشهر، وهو أمر كبير. يعيد تقديم الفكرة بأن الشركات لا تزال ترى وعدًا متوسط الأجل كافيًا لالتزام رأس المال. هذا ليس مجرد إعادة تخزين المخزون؛ إنها تدفقات رأس المال في نشرية تتطلع إلى المستقبل. وهذا يضفي عمقًا على التفوق في الناتج المحلي الإجمالي – مما يشير إلى أن هناك المزيد من الاستثمارات وراء النمو، وليس مجرد رياح مواتية للاستهلاك أو التجارة.

ردود الأفعال على العملات كانت مختلطة، وهو ليس مفاجئًا. حاول الإسترليني التمسك بأنه معتدل بقوة ضد الدولار الأمريكي مع ارتفاع يومي بنسبة 0.08%، مما يجعل الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي عند 1.3275. ليس تقلبًا واسعًا، ولكنه يكفي لإظهار الأسواق تستوعب البيانات بشكل إيجابي دون المبالغة في الأمور. لوحظت المكاسب بشكل رئيسي مقابل الدولار النيوزيلندي، على الأرجح تجسيد لأرقام المملكة المتحدة الأفضل وضعف خارجي في الاقتصادات الأخرى. تساعد خريطة الحرارة على تصور ذلك – تقديم تحولات في المواضع النسبية القائمة على التوقعات المحفوظة والقوة المقارنة.

هذه النقاط تشير إلى نافذة تضييق للأوامر. يبدو أن التحركات القائمة على نمو المملكة المتحدة مدعومة بشكل متزايد من نشاط الخدمة القوي واتجاهات الاستثمار المحسنة. من ناحية أخرى، سيؤدي السحب في الإنتاج إلى تهدئة الثقة في الدورات الزمنية الأطول. نعتبر ذلك على أنه خلق إمكانات سعرية متزايدة ثنائية الاتجاه عبر أزواج الإسترليني، خاصةً حيثما تشارك العبور العالية المخاطر.

قد تتباين الروابط القصيرة الأجل لمؤشرات الأسهم، خاصة الخيارات القائمة على FTSE، بشكل متزايد عن المعنويات الصناعية النقية لصالح التقييمات الثقيلة بالخدمات. تظل الاستراتيجيات المعتمدة على الفائدة أقل جاذبية في هذه المرحلة، نظرًا للميزان بين نمو العناوين العامة ونعومة الإنتاج. لا يزال هناك المزيد من العمل المبدئي قبل أن تحدث القناعة الاتجاهية بشكل صحيح. ومع ذلك، مع استمرار الضغط على التقلبات، يكمن الحافز في العثور على نقاط دخول أنقى بدلاً من التحميل على العلاوات في وقت مبكر.

الطبقة التالية من البيانات – سواء تشير إلى الثبات على النمو أو تظهر ضعفا جديدا – ستقرر ما إذا كانت هذه الضربة المتواضعة تخلق زخما حقيقيا أو ببساطة تعيد تثبيت التوقعات قليلا.