بلغ إجمالي الناتج المحلي في المملكة المتحدة للربع الأول من عام 2025 مستوى يفوق التوقعات. ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.7% مقارنة بالربع السابق، وهو أعلى من النمو المتوقع الذي كان بنسبة 0.6%.

تم تداول الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي دون مستوى 1.3300 على الرغم من البيانات الإيجابية للناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة. وتم دعم الزوج بضعف الدولار الأمريكي وسط الغموض المحيط بسياسات التجارة الأمريكية وإعلانات الاحتياطي الفيدرالي.

اتجاهات سوق الذهب

في سوق الذهب، استمرت الأسعار في الانخفاض، حيث وصلت إلى 3,135 دولار. تأثر هذا الانخفاض بتخفيف التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين وتراجع التوقعات بتخفيضات مستقبلية في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

في سوق العملات الرقمية، شهدت عملة شيبا إينو ارتفاعًا على الرغم من التصحيح السابق. جاء هذا الارتفاع بعد التكهنات في السوق حول اهتمام شركة صينية بشراء عملات رقمية بقيمة 300 مليون دولار.

شهدت الديناميكيات التجارية الدولية بين الولايات المتحدة والصين تحولًا إيجابيًا. وقد تميز هذا بوقف حربهم التجارية، مما يوفر الأمل بأن أكثر الشروط السوقية تحديًا قد تتحسن.

أن نسبة نمو الاقتصاد البريطاني في الربع الأول من عام 2025 تجاوزت التوقعات يعطينا شعورًا بالراحة وربما قليلًا من المفاجأة. الزيادة التي بلغت 0.7% مقارنة بالربع السابق ليست مذهلة، ولكنها كافية لتقترح أن إنفاق الأسر والإنتاج الصناعي كان أفضل مما توقعنا خلال فصل الشتاء. كان معظم المستثمرين قد توقعوا ارتفاعًا بنسبة 0.6% فقط، ما أعطى المتداولين سببًا لإعادة تقييم قوة الطلب المحلي. هذا الإنجاز يعزز الفكرة بأن بنك إنجلترا قد يظهر أقل استعجالًا لتخفيف السياسة النقدية، على الأقل في المدى القريب.

ملاحظات حول سعر الصرف

لكن الجنيه الإسترليني لم يرتفع بشكل كبير. ظل سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي ما دون 1.3300 حتى بعد نشر بيانات الناتج المحلي الإجمالي. فما الذي أبقى الجنيه منخفضًا؟ العامل الأكبر كان الجانب الأمريكي من المعادلة — بمعنى، دولار أضعف بشكل عام، والذي كان على قدم وساق وسط تردد الاحتياطي الفيدرالي في الآونة الأخيرة. الرسائل غير الواضحة من باول وشركائه حول توقيت أي مرحلة تحول تركت ثيران الدولار بدون رواية قوية. في ذات الوقت، فإن اتجاه سياسات التجارة الأمريكية في الظروف الحالية لم يزد سوى من ذلك التردد، مما يقلل من الشهية للتعرض للدولار.

في الوقت نفسه، لاحظ المتداولون العاملون في الذهب أن اللمعان يتلاشى باستمرار. مع تراجع السبائك إلى 3,135 دولار، لم يكن تحليل حركة الأسعار صعبًا. افترض أن العلاقات الأكثر برودة بين الولايات المتحدة والصين قد قللت سريعًا من الطلب على الأصول الملاذ الآمن. بالإضافة إلى ذلك، فإن التوقعات تتغير — فلم يعد يُعتبر أن الاحتياطي الفيدرالي في عجلة من أمره لخفض الأسعار، وهذا يميل إلى تقليل الضغط على العوائد الهابطة، وبالتبعية، يجعل الذهب أقل جاذبية. ومع ارتفاع العوائد الحقيقية، يميل المنطق أكثر ضد الاحتفاظ بالأصول التي لا تحمل عوائد مثل السبائك.

شهد ركن العملات الرقمية دراما خاصة به. استعاد شيبا إينو، الذي كان قد انخفض بشكل حاد مؤخرًا، عافيته. لم يكن الانتعاش نابعاً من العوامل التقنية بل من التكهنات – انتشرت كلمة أن شركة صينية تستعد لشراء كتلة كبيرة من الرموز، بحوالي 300 مليون دولار. لا يمكننا التحقق من كل رقم وراء هذه الشائعة، لكن الأثر على المعنويات كان سريعًا وواسعًا. تُرك المتداولون المعرضون للعملات الرقمية البديلة ليقرروا ما إذا كانوا سيعبرون في المقدمة أو ينتظرون تقلب السوق. في الوقت الحالي، يبدو أن الرافعة المالية تعود لتلك التداولات، حيث ترتفع التقلبات المتوقعة عبر سلاسل متعددة.

في الوقت الذي أظهرت فيه التجارة العالمية علامات باهتة على الميل نحو الاستقرار. أدى التوقف الملحوظ في الاحتكاك بين الولايات المتحدة والصين إلى إثارة تفاؤل بسيط في الأصول ذات المخاطر الأسبوع الماضي. إذا تمكن الجانبان من الحفاظ على المفاوضات من الانهيار في الأسابيع القليلة القادمة، قد يمتد ذلك التفاؤل البسيط إلى وضعيات أكثر عدوانية في المشتقات المرتبطة بالأسهم والسلع. في الوقت الحالي، تشير المؤشرات الناعمة إلى أن بعض التحوطات قيد الانسحاب، لكن لا يبدو أن أحدًا في عجلة من أمره للمراهنة بكل شيء على سيناريو التعافي حتى الآن.

لقد لاحظنا أن الوضعيات عبر عدة أسواق المشتقات تظل حذرة نسبيًا، حتى مع الإشارات الاقتصادية الأفضل من المتوقع من المملكة المتحدة والتحرر في التجارة العالمية. المفتاح هنا هو عدم التسرع قبل البيانات. لا تزال مخاطر الأحداث، مثل محاضر البنوك المركزية والمطبوعات التضخمية القادمة، تحمل أهمية وقد تدفع المتداولين للتحرك داخل أو خارج السوق بناءً على النسبة. تشير التقلبات الضمنية المستقبلة أن المشاركين يبحثون عن مزيد من الوضوح قبل إعادة التوازن بشكل جدي.