تتعرض أسعار الذهب للضغط، حيث انخفضت إلى 3,135 دولار، وهو أدنى مستوى لها منذ 10 أبريل. يتأثر هذا بالمشاعر الإيجابية تجاه التجارة بين الولايات المتحدة والصين وارتفاع عوائد السندات الأمريكية، مما يقلل من الطلب على الأصول الآمنة مثل الذهب. هدنة الـ 90 يوما بين الولايات المتحدة والصين تخفف من مخاوف الركود، مما يؤثر على توقعات تعديلات سياسة الاحتياطي الفيدرالي ويعزز عوائد سندات الخزانة.

رغم العوامل الإيجابية، يظل المشاركون في السوق الحذرين من تحركات الدولار الأمريكي قبل صدور بيانات مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة وكلمة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. قد يؤدي نشر هذه البيانات إلى التأثير على الدولار الأمريكي وتقديم دفعة لسوق الذهب، لكن المخاطر الجيوسياسية الحالية تقدم دعماً محدوداً للذهب. يظهر التحليل الفني تراجعاً حديثاً دون مستوى فيبوناتشي 61.8%، مما يشير إلى مزيد من الانخفاض المحتمل إلى منطقة الدعم 3,100 دولار. يقع المقاومة عند 3,168-3,170 دولار، مع تحديات تواجه التعافي وصولاً إلى حوالي 3,230 دولار.

تؤثر سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية على أسعار الفائدة والدولار الأمريكي، عبر إجراءات مثل التيسير الكمي (QE) والتشديد الكمي (QT). يشمل التيسير الكمي شراء السندات لزيادة التدفق النقدي، وغالباً ما يضعف الدولار الأمريكي، بينما يؤدي التشديد العكسي إلى تعزيز الدولار. يعقد الاحتياطي الفيدرالي ثمانية اجتماعات سنوياً لتحديد الاستراتيجيات النقدية.

يعكس انخفاض الذهب الأخير، متجاوزًا 3,135 دولار ومتجهه نحو علامة 3,100 دولار، تغيرًا في المشاعر مدفوعًا بالرياح المواتية الخارجية بدلاً من الكسور المحلية. تراجع مؤقت في التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة خفف من مخاوف الركود، مما قلل الطلب على الملاذات التقليدية مثل الذهب. طبيعي أنه مع قلة الخوف السائد في النظام، يعود المستثمرون إلى الأصول الأكثر مخاطرة ويبتعدون عن المعادن، مما أدى إلى تراجع الأسعار.

يجب أن نأخذ في الاعتبار أن هذا التحرك ليس متمراً في بيع مكثف أو ذعر—بل هو نتيجة طبيعية لتعزز عوائد سندات الخزانة الأمريكية. عادةً ما ترتفع عوائد السندات عندما تعود المشاعر الاقتصادية، ومن ثم تجذب الأموال بعيدًا عن الأصول غير العائدة. في هذه الحالة، يبدو أن الذهب محاصر في تلك الحركة. يتفاقم ذلك أيضاً من خلال الديناميكيات المحيطة بالدولار الأمريكي.

على الرغم من أن الدولار أظهر فترات قوة، إلا أن الزخم الصاعد لا يزال مقيدًا إلى حد ما قبل البيانات التضخمية القادمة وتعليقات قيادة الاحتياطي الفيدرالي. ما نشهده هو سوق حذر من المبالغة في الالتزام قبل أن تبرز المزيد من الوضوح. التوترات الجيوسياسية الحالية لا تختفي بين ليلة وضحاها، لكنها ليست عالية بما يكفي لدعم انتعاش ملحوظ في الذهب حتى الآن.

من الناحية الفنية، يوفر الانخفاض الأخير من خلال مستوى فيبوناتشي 61.8% إشارة واضحة إلى حد ما. تاريخيًا، تشير مثل هذه الكسور إلى مزيد من التراجع، ومع الجلسة التالية للدعم على بعد قليل من 3,100 دولار، قد يتم اختبار هذه العلامة إذا لم يتغير الشعور. المقاومة في الطريق للعودة ليست ناعمة أيضًا. أي محاولة للتعافي يجب أولاً أن تواجه منطقة 3,168–3,170 دولار، وهي منطقة صارع فيها المشترون للسيطرة في الجلسات السابقة. أبعد من ذلك، 3,230 دولار تعتبر سقفاً أصعب.

كما نقوم بتضمين الصورة الاقتصادية الأوسع. تظل التوقعات لتحركات البنك المركزي في الأشهر القادمة مرتبطة بشكل وثيق بالمؤشرات الاقتصادية، خاصةً البيانات المتعلقة بالتضخم. لذلك، قد تميل طباعة مؤشر أسعار المنتجين وتصريحات باول المقبلة المشاعر المخاطرة بشكل مفاجئ. قد تؤكد البيانات القوية الحاجة إلى ظروف أكثر تشددًا، وفي هذه الحالة قد ترتفع عوائد السندات مرة أخرى، مما يترك الذهب عرضة للخطر.

تظل السياسة النقدية الرافعة الأساسية هنا، خاصة في شكل شراء الأصول أو تخفيضات في ميزانية البنك المركزي. عندما يشارك الاحتياطي الفيدرالي في التيسير الكمي، على سبيل المثال، فإنه يغمر النظام عادةً بالسيولة، مما يضعف الدولار ويعزز السلع. في المقابل، يؤدي التشديد إلى إزالة تلك السيولة، وغالباً ما يعزز الدولار ويضغط على الذهب.

لا شك أن السوق حساسٌ للبيانات. يجب أن تكون المواقع قصيرة الأجل مرنة، مرتبطة بشكل وثيق ليس فقط بمستويات الأسعار ولكن بالإشارات الاقتصادية التي قد ترفع أو تخفض من العوائد. قد يتطلب الأمر الصبر في هذه المرحلة، لكن اتخاذ موقف رد الفعل بدلاً من التوقع قد يوفر مداخل أفضل معدلة للمخاطر مع زيادة التذبذب مع اقتراب الإصدارات الاقتصادية الرئيسية.