أنهى الدولار الأمريكي بشكل عام مرتفعًا مقابل العملات الرئيسية، على الرغم من التراجع السابق. كان الدولار منخفضًا مقابل الين الياباني، حيث شهد انخفاضًا بنسبة 0.45%، لكنه حقق مكاسب مقابل اليورو والجنيه الإسترليني بزيادات قدرها 0.15% و0.38% على التوالي. ارتفع الدولار الأسترالي بنسبة 0.63% والدولار النيوزيلندي بنسبة 0.69%. حاول الدولار الأمريكي التحرك نحو الانخفاض خلال الجلسة الأوروبية لكنه ارتد في الجلسة الأمريكية. في أسواق الأسهم، قادت الأسهم التكنولوجية المكاسب مع ارتفاع أسهم AMD بنسبة 4.68% منذ 6 مايو وNVIDIA بنسبة 34% منذ 22 أبريل. ارتفعت أسهم Super Micro Computers بنسبة 15.69% بعد شراكة جديدة.

علق مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على الاقتصاد والسياسة. أشار الحاكم جيفرسون إلى أن أسعار الفائدة الحالية مناسبة للظروف المتغيرة، ورغم ذلك يبقى المستقبل غير مؤكد بسبب التعريفات الجمركية المحتملة الجديدة. أبرز غولسبي من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحاجة إلى الصبر في ظل الاتجاهات التضخمية قصيرة الأجل المتقلبة، مما يعزز نهج الفيدرالي الحذر. أظهر سوق الدين الأمريكي ارتفاعًا في العوائد، حيث بلغ عائد السندات لأجل عامين 4.057%، بينما انخفض الذهب بنسبة 2.10% إلى 3181.30 دولارًا، حيث انخفض بنسبة 7.8% من أعلى مستوى له مؤخرًا. في الأسهم، انخفض مؤشر داو جونز بمقدار 89.37 نقطة، وارتفع مؤشر إس أند بي 500 بمقدار 6.03 نقطة، وصعد مؤشر ناسداك بمقدار 136.72 نقطة. انخفض النفط الخام بمقدار 76 سنتًا، ليتداول عند 62.91 دولارًا، بينما انخفضت بيتكوين بمقدار 646 دولارًا إلى 103,494 دولارًا.

ضعف الدولار الأمريكي الانتقائي وانتعاشه

ما لاحظناه هو إعادة تأكيد لقوة الدولار الأمريكي، حتى في وجه الضعف الأولي. يعكس خسارته أمام الين ضعفًا انتقائيًا، قد يكون مرتبطًا بتغيرات طفيفة في توقعات المعدلات أو الطلب الحذر على العملات الآمنة. ولكن الانتعاش مقابل اليورو والإسترليني يروي قصة مختلفة — حيث يظل الدولار مدعومًا ولم يفقد الثقة العامة.

من المحتمل أن يكون تراجعه في منتصف الجلسة في أوروبا ناتجًا عن الشعور العابر أثناء التعليقات على السياسة أو صدور البيانات، لكن هذا تم تصحيحه بسرعة مع انتقال التداول إلى نيويورك. يشير الانعكاس إلى أن القليلين على استعداد للالتزام ضد الدولار بقوة عندما لا تزال هناك أسئلة حول مسار التضخم العالمي والتحديات القادمة من جانب العرض. بشكل عام، يعمل الدولار كقوة استقرار، وخاصة في بيئة وضوحها متقطع.

في مجال الأسهم، يستمر القطاع التكنولوجي في القيام بالرفع الثقيل. يشير الارتفاع في أسهم الرقائق، خاصة من Super Micro، إلى استمرار الإيمان في نمو الإيرادات المستقبلية وتحقيق التوافق الاستراتيجي مع الطلب على الذكاء الاصطناعي والبيانات. ومع ذلك، لم تترجم أسعار الأسهم المرتفعة بالضرورة إلى أداء أوسع للأسهم. خسارة مؤشر داو مقارنة بالمكاسب المتواضعة في مؤشر ناسداك تعزز فكرة أن الحركة تتركز بدلاً من أن تكون واسعة النطاق في السوق.

نهج الاحتياطي الفيدرالي الحذر

من جهة السياسة، أظهرت ملاحظات جيفرسون ميلًا للاحتفاظ بثبات الأسعار الحالية، نظرًا لعدم وضوح المدخلات التضخمية المستقبلية. يشير استخدامه لكلمة “الظروف” والإشارة إلى التعريفات الجديدة المحتملة بشكل مباشر إلى المخاطر على التسعير، خاصة على جانب العرض. نحن نعتبر هذا إقرارًا بأنه بينما تمكنت زيادات الفائدة السابقة من التغلغل، قد يتم تحفيز التضخم الرئيسي مجددًا إذا تزايدت الصدمات الخارجية.

كان غولسبي واضحًا في دعمه لموقف متوازن. يشير تأكيده على الصبر في ظل البيانات السعريّة قصيرة الأجل المتقلبة إلى أن المسؤولين متيقظون لتجنب الإجبار على اتخاذ إجراء قبل أن تعطي الأرقام تأكيدًا متكررًا. يرى هذا النهج المتوازن تعزيزًا من منحنى العائد، خاصة في الاستحقاقات القصيرة. تجاوز عائد السندات لأجل عامين 4% يظهر أن السوق لا يزال يبني في إمكانية تقليل عدد التخفيضات — أو حتى الوقوف الطويل.

خارج الدخل الثابت، المعادن تلقت ضربة. تراجع الذهب — ليس فقط من اليوم، ولكن من أعلى مستوياته — ليس فقط حول جني الأرباح. يتماشى ذلك مع ارتفاع العوائد وتقلص المخاوف بشأن التيسير النقدي. وستكون الانخفاضات الإضافية من المستويات المرتفعة محتملة إذا ما بردت بيانات التضخم بنمط مستدام.

ضعف النفط الخام، رغم أنه طفيف، يشير إلى أن توقعات الطلب لا تتحسن بشكل ملحوظ. لا يوجد دليل يذكر على تمديد المركز الطويل. إذا كان هناك شيء ما، فإن توازنات التخزين والإنتاج قد تكون محددة للسعر، بدلاً من التدفقات الاقتصادية الكلية الواسعة.

انخفاض البيتكوين — وهو الأكبر من بين الأصول الرائدة — يستحق المشاهدة، ليس بسبب أي عنوان محدد، ولكن بسبب ما يعكسه عن الشعور العام. انخفاض يزيد عن 600 دولار في اليوم، إلى جانب أداء أقوى للدولار، يؤكد أن الشهية المفرطة للخطر يتم تقليصها.

تحت كل هذا، نحن نركز على المؤشرات الاتجاهية في الأسعار والعملات الأجنبية، خاصة على الآفاق الأقصر. هناك الكثير لإدارته. تلميح سوق الاحتياطي الفيدرالي إلى أن المتداولين يزداد حساسيتهم للتحولات البلاغية — إشارة إلى أن الطباعة الكبيرة التالية للبيانات أو التعليق السياسي قد يثير حركة حادة في الأصول الأكثر خطورة.