أشارت ماري دالي من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو إلى أن الاقتصاد الأمريكي القوي يسمح بنهج صبور في مراقبة تأثيرات سياسات الرئيس ترامب. وذكرت أن السياسة النقدية تعتبر معتدلة التقييد وأن الشركات، رغم حالة عدم اليقين، تواصل التقدم للأمام.

مؤشرات اقتصادية مثل النمو وسوق العمل وانخفاض التضخم تتماشى مع النتائج المرجوة. شددت دالي على أن سياسات الاحتياطي الفيدرالي مرنة في الاستجابة للتغيرات الاقتصادية، حيث تعتبر الصبر موضوعًا محوريًا.

الطلب الحالي على القروض

الطلب الحالي على القروض مستقر مع حالة ائتمانية جيدة؛ ومع ذلك، يبقى التوجيه بشأن السياسة متوقعًا بسبب حالات عدم اليقين. مؤشر الدولار الأمريكي أقل قليلاً، عند 100.99.

يشكل الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية الأمريكية، بهدف استقرار الأسعار والتوظيف الكامل من خلال تعديل أسعار الفائدة. تقوي زيادات أسعار الفائدة الدولار الأمريكي، في حين أن التخفيضات يمكن أن تضعفه.

تُعقد اجتماعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي ثماني مرات سنويًا لتقييم الظروف الاقتصادية. يتم استخدام التيسير الكمي (QE) خلال الأزمات، وعادة ما يضعف الدولار الأمريكي، في حين أن التشديد الكمي (QT) يميل إلى وجود تأثير معاكس.

قرارات السياسة المستقبلية

تعليق دالي يعكس نظرة أن الاحتياطي الفيدرالي تحت ضغط محدود لاتخاذ رد فعل متسرع. التأثير المشترك للتضخم المتباطئ، البطالة المنخفضة، والنمو الثابت يقلل من المخاطر المرتبطة بوقف أو تمديد موقف السياسة لفترة أطول قليلاً. بعبارات بسيطة، لا تتطلب الظروف الحالية تغييرًا فوريًا. استخدام دالي لكلمة “الصبر” يشير إلى نهج الانتظار والترقب—موقف نعترف به عندما لا تعطي البيانات الواردة دفعة واضحة في اتجاه أو آخر.

ملاحظة دالي على أن السياسة النقدية “معتدلة التقييد” تستحق الانتباه. هذا يخبرنا أن الاحتياطي الفيدرالي يرى أن مستوى السعر الحالي يقوم بالفعل ببعض العمل — مشدد بما يكفي لكبح الطلب الزائد ولكن ليس مرتفعًا بدرجة تخنق الاستثمار أو الإنفاق تمامًا. العبارة تحمل وزنًا؛ فإنها تشير إلى أننا بالفعل في مكان ما خلف الحياد، مما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي ليس حريصًا على رفع الأسعار كثيرًا ما لم يحدث شيء غير متوقع.

ماذا يقول ذلك عن القرارات المستقبلية؟ تشير إلى أنه ما لم تتنوع البيانات بشكل كبير—إذا توقف التضخم أو ظهرت مفاجآت صعودية، أو ضعف سوق العمل فجأة—فإن الحالة الأساسية هي سياسة مستقرة. هذا ذو صلة خاصة عندما ترى تعليقات حول التقدم المستمر على الرغم من “عدم اليقين”—كلمة تشير غالبًا إلى المخاطر الجيوسياسية أو اضطرابات الإمداد أو أشياء أبعد من ذلك.

الآن، الطلب المستقر على الائتمان يبرز أن الأسر والشركات لا تتراجع بشدة. لا يزال الناس يقترضون وينفقون؛ لا تزال الشركات غير معلقة الخطط. قد يكون هناك بعض التردد، ولكن لا يوجد تدهور كبير. هذا يعني أن تخفيضات الأسعار — التي غالبًا ما تكون مدفوعة عندما يكافح المقرضون أو تخشى الأسواق من حالات التخلف عن السداد—ليست على جدول الأعمال في الأسابيع القريبة.

في الأسواق، يمكن أن يترجم هذا الإقبال المستمر على القروض إلى تقليل التقلبات في الرهانات المستقبلية على الأسعار. يجب أن نتوقع أن يركز المتداولون بشكل أكبر على بيانات التضخم الواردة بدلاً من تقارير التوظيف، حيث أن الأخيرة أصبحت مستقرة نسبيًا. إذا استمر التضخم في التراجع، فإن الضغط للحفاظ على سياسة تشدد أيضًا يتراجع، ويمكن أن يبدأ أي اتجاه نحو التخفيضات في التبلور بعد منتصف العام.

يستمر التحرك في مؤشر الدولار، وإن كان صغيرًا، في عكس هذا الموقف. يرتبط الدولار الأقل عادة إما بتوقعات الأسعار المخفضة أو تحسين معنويات المخاطرة في الأسواق الأوسع نطاقًا. نظرًا لأن الاحتياطي الفيدرالي لن يخفف بعد، يمكننا أن نعزو هذا إلى تصور السوق بأننا نقترب من ذروة الارتفاع.

من دورات الماضي، نعلم أن اجتماعات البنك المركزي ليست أماكن للدراما عندما يكون الاقتصاد متماشياً مع أهداف السياسة. لذلك، ما لم يظهر التضخم بشكل حاد، يمكننا أن نتوقع أن تكون قرارات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادمة مؤطرة بالبيانات الأخيرة وأن تبقى قريبة جداً من المسار الحالي.

ويبقى دور التيسيرات الكمية (QE) والتشديد الكمي (QT) هامًا في التداول الاتجاهي، ولكن فكر فيها الآن على أنها أدوات خلفية بدرجة أكبر. التنفيذ الفعال لأي منهما ليس مرئيًا في المدى القريب، ولكن معرفة تأثيرها المحتمل يساعد في تحديد المواقف حول الأحداث الاقتصادية الكلية. مع الصبر كفكرة موجهة، وتعزيز البيانات المستمر لهذا النهج، نتعامل مع مسارات الأسعار وحركة الدولار بلمسة أخف أثناء مراقبة أي انحراف قد يغير في النهاية اتجاه السفر.

أنشئ حساب VT Markets الخاص بك الآن وابدأ التداول الآن.