انخفض الذهب إلى 3,182 دولاراً مع تراجع الطلب على الملاذات الآمنة بعد تخفيف التفاؤل حول التجارة الأمريكية-الصينية. ضعف الدولار الأمريكي، مع قرب مؤشر DXY من 100.60، بعد أرقام التضخم التي جاءت أقل من المتوقع والمحادثات النقدية بين الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية.

ارتفع الشعور الإيجابي الجيوسياسي والرغبة في المخاطرة، مما أثّر على الذهب ودفع عوائد الولايات المتحدة للارتفاع. البيانات الاقتصادية الهامة المتوقعة هذا الأسبوع تشمل مؤشر أسعار المنتجين ومبيعات التجزئة، اللذان قد يؤثران على قرارات الاحتياطي الفيدرالي.

طلب الذهب وأرقام التضخم

انخفض الذهب إلى أقل من 3,200 دولار بسبب تراجع طلب الصناديق المتداولة الصينية والمحادثات التجارية الأمريكية مع اليابان وكوريا الجنوبية. كان مؤشر أسعار المستهلكين بالولايات المتحدة في أبريل 2.3% على أساس سنوي، أدنى من التوقعات، مما يعكس تقدم أبطأ في التضخم وسط حالة من عدم اليقين التجاري بسبب الرسوم الجمركية.

وتُظهر معنويات السوق فرصة بنسبة 49.9% لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. تستمر التكهنات بشأن تفضيل إدارة ترامب لوضع الدولار الأمريكي الأضعف وتأثيره على أسعار الصرف.

تظهر المؤشرات الفنية اتجاهًا هبوطيًا لمؤشر DXY، حيث يُظهر مؤشر القوة النسبية وباقي المقاييس حالة بيع محايدة إلى خفيفة. تم تحديد مستويات الدعم والمقاومة حول 100.60، مما يشير إلى تحركات محتملة في الأسعار.

الحرب التجارية الأمريكية-الصينية، التي بدأت بالرسوم الجمركية في عام 2018، لا تزال مستمرة تحت إدارة الرئيس ترامب مع خطط جديدة للرسوم الجمركية. وقد أثر ذلك على الاقتصاد العالمي من خلال زيادة الحواجز التجارية وضغوط التضخم.

تأثير الرسوم الجمركية والسياسات التجارية

مع تخفيف التوترات الجيوسياسية وتراجع التضخم الرئيسي عن التوقعات، شهد الذهب زخم انخفاض كبير، متراجعًا إلى ما دون 3,200 دولار. الفتور في الطلب على المنتجات المتداولة في البورصة الصينية زاد من السحب السلبي. في الوقت نفسه، لا يزال مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) تحت الضغط بالقرب من مستوى 100.60، مثقلًا ببيانات أسعار المستهلك الضعيفة والجهود الدبلوماسية المتجددة، لا سيما في مجال التنسيق النقدي بين واشنطن وسول.

هذا الارتفاع في مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل بنسبة 2.3% على أساس سنوي، الذي جاء أقل من المتوقع، يعزز الحجة بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون لديه مساحة أكبر للتحول في أسعار الفائدة دون خطر ارتفاع الأسعار. تعزز هذه البيانات الرأي بأن التضخم قد لا يتسارع بالوتيرة التي كان يُخشى سابقًا، خاصةً بمجرد إزالة تأثيرات قاعدة الرسوم الجمركية. في هذا السياق، ازدادت الرغبة في المخاطرة، حيث استجابت كل من سندات الخزانة الأمريكية وأسواق الأسهم بشكل مماثل عن طريق التحول من الملاذات الآمنة مثل الذهب.

لقد ارتفعت العائدات الأمريكية على خلفية هذا التعديل، والآن يترقب المتداولون عن كثب الأرقام القادمة لمؤشر أسعار المنتجين وبيانات مبيعات التجزئة. كلتاهما لديهما القدرة على إما دعم رواية التضخم الضعيف أو تعطيلها تمامًا. إذا بدأت تكلفة المدخلات في الارتفاع مرة أخرى، فسيضعف حالة تيسير السياسة النقدية المستدامة. كما هو الحال، تبلغ احتمالية خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر أقل بقليل من 50%، مما يعكس سوقًا لا يزال منقسمًا بشأن الاتجاه.

يشير الإعداد الفني لمؤشر DXY إلى موقف ضعيف، وإن لم يكن بعد اتجاه هبوطي بشكل عدواني. لا تظهر مؤشرات الزخم قمة أو قاع متطرفين—مما يشير إلى أننا في مرحلة انتظار مع تأمل المحفزات الأساسية. من المتوقع أن تتذبذب حركة الأسعار حول مستويات الدعم والمقاومة الحالية عند 100.60 حتى تظهر بيانات أكثر حسمًا.

على الصعيد التجاري، لا تزال الرسوم الجمركية أداة رئيسية للبيت الأبيض، وتستمر حزمة الرسوم الجديدة في السير على الطريق الحمائي الذي بدأ منذ ست سنوات. لقد هزت هذه الاستراتيجية أسواق السلع، خاصة حيث تؤثر الرسوم الجمركية مباشرة على واردات المواد الخام، وغالبًا ما تشوه الهياكل التكاليفية النموذجية للمستهلك النهائي. الأمر لم يعد يتعلق فقط بالاحتكاك الثنائي مع بكين—حيث اتسعت المفاوضات لتشمل طوكيو وسول، ما أضاف تعقيدًا إلى تحديد المواقع التجارية بناءً على العملات.

من وجهة نظرنا، يجب أن يوازن المرء ليس فقط بين الإصدارات الاقتصادية بل وأيضًا النغمة السياسية الصادرة من واشنطن. كانت هناك إشارات متواصلة تفضل دولارًا ضعيفًا على الأرجح لتوفير المنافسة في التصدير. هذا، بدوره، يخفف من الارتفاع الطبيعي الذي قد يتوقعه المرء عادة في بيئة اقتصادية غير مستقرة. إذا ظهرت تأكيدات إضافية حول الإشارات السياسية، يمكن أن تعيد تسعير القيم عبر أسواق الصرف والمعادن بسرعة، خاصة مع تفضيل الأسواق ذات المخاطر الوضوح وانخفاض التقلبات.

أولئك الذين يتعاملون مع التعرض لسعر الفائدة أو العملات يجب أن يبقوا منتبهين للاختراقات حول حواف نطاق مؤشر الدولار. أي اختراق دون مستوى الدعم قد يضيف ضغطاً على التداولات الداعية لضعف الدولار، خاصة ضد الأزواج المرتبطة بسلع أو ذات الفائدة العالية. وبالمثل، في أسواق السبائك، يمكن أن يؤدي استمرار بيع صناديق المؤشرات المتداولة بالتزامن مع ارتفاع عوائد السندات إلى دفع الذهب للأسفل، ما لم تنعش التوقعات التضخمية بشكل غير متوقع. التكوين الحالي يكافئ أولئك الذين يتابعون التطورات عن كثب بدلاً من افتراض أي تحيز اتجاهي طويل الأجل.